유진기업 투자 포인트 입니다 .
-유진기업은 부천, 송도, 인천, 동서울, 강서, 안산, 아산, 평택, 세종 등 주요 거점도시 공장에서 생산기준 총 6.8백만
m3의 레미콘을 공급하는 건자재 업체다. 한국시장 점유율 약 15.2%로 삼표/아주와 함께 빅3다.
-14년 실적은 매출 7,390억원(+8.9% YoY), 영업이익 304억원(-20.4% YoY)을 기록했고, 이 중 레미콘 매출 4,297억원
(+11.0% YoY), 영업이익 288억원(+33.2% YoY)으로 실적 기여도가 가장 높다.
-15년 전국 레미콘 업황은 최고 호황이 예상된다. 이유는 주택분양 시점에 있다. 14년 분양은 4Q14에 집중되었고, 15
년 분양은 2Q15에 집중되었기에 15년 착공면적 및 출하량 증가는 15년 극대화 될 것이다. 이에, 레미콘 전국 출하량
Q증가는 최소 5.0%, 수도권 비중 높은 유진기업은 9.0%를 전망하고, P는 보수적으로도 연간 1.0% 증가 예상한다.
15년 예상 실적은 매출 7,994억원(+8.2% YoY), 영업이익 506억원(+66.7% YoY)을 전망한다. 특히 레미콘 부문의 실
적성장과 건설부문 흑자전환을 통해 영업이익은 큰 폭 개선이 전망된다.
-목표주가는 9,000원으로 제시한다. 이는 영업가치 7,130억원(레미콘+건자재 유통업 NOPLAT의 17배), 비영업가치
2,274억원(유진증권 및 골프장 등)과 순차입금 2,596억원을 차감한 것이다. 신사업 진출 건은 향후 현실화 될 경우 반영
할 계획이다.