미달러화 선물의 거래방식

선물이란 무엇인가? 선물을 설명하기 가장 좋은 방법은 우리가 주변에서 흔히보고 들었던 적이 있는 '밭떼기' 를 예로 들수 있겠다. 밭떼기는 중간도매상들이 무·배추등 채소가 출하되기 훨씬 전에 농 부를 찾아가 계약하고 수확기에 가서 계약대로 돈을 주고 채소를 가져가는 것이다. 이렇게 상품의 가격을 미리 정해놓으면 양쪽 다 유리한 측면이 있다. 중간도매상은 나중에 채소가 격 폭등의 위험을, 농부는 채소가격폭락의 위험을 피할 수 있기 때문이다. 선물거래란 이같 은 방식의 거래가 공식적인 시장에서 규격화된 상품의 형태로 이뤄지는 것이다. 이것을 좀 더 구체적인 예를 들어 설명해 보겠다. ex) 귤농사를 짓는 농부가 있다고 하자, 농부는 지난 봄부터 걱정이 이만저만이 아니다. 귤농사로 매년 3000만원의 소득을 얻었는데 지난해는 태풍이 불어닥치면서 고작1000만원도 벌지 못했기 때문이다. 그런데 수확기도 한참 남은 7월쯤 서울에서 내려온 도매상이 2000만 원을 미리 줄테니 그 농장에서 수확되는 감귤은 모두 넘기라는 걸로 계약을 맺읍시다라고 했다면 이것이 바로 밭떼기로 팔라는 얘기가 된다. 태풍의 악몽이 강한 농부라면 적어도 2000만원이라는 안정적 수익을 얻을 수 있는 밭떼기 계약에 선뜻 도장을 찍을 것이다. 중간 상은 수익급감위험을 대신 떠안게 되지만 평년 수확만 거둔다면 3개월 만에 1000만원을 추 가로 벌 수도 있다. 중간상은 다양한 밭떼기계약을 맺어 다른 곳에서 이익을 볼 수 있도록 위험분산도 해놨을 것이다. 결국 이러한 밭떼기를 금융시장으로 옮겨놓은 것이 선물이라 할 수 있다. 선물의 특징 1> 거래장소: 지정된 장소에서 거래가 이루어지는 거래소거래 2> 거래조건: 거래단위, 만기, 품질 등이 표준화 되어 있음 3> 시장조성자: 거래소 회원 및 브로커 4> 시장참여 범위: 불특정 다수인 5> 규격: 선물거래감독원과 거래소 자체에서 규제 6> 가격형성: 경쟁호가 방식으로 형성됨 7> 이행보증: 성립된 거래에 대해 청산회사가 거래이행을 보증해 주므로 거래상대방에 대한 계약불이행이 없다. 8> 증거금: 모든 거래참가자는 개시증거금과 선물가격변동에 따른 변동증거금을 납부함 9> 중도청산: 매입 또는 매도포지션은 반대매매를 통해 쉽게 청산된다. 10> 만기청산: 만기일전 상쇄거래에 의한 현금청산 결제가 일반적이므로 현물이수도는 5% 미만 11> 결제일자: 표준화된 월, 일 12> 거래시간: 거래소 개장시간 이내 13> 거래상대: 거래소를 통한 간접거래 계좌개설 한국선물거래소의 상장품목(미국달러선물 및 옵션, CD 금리선물, 국채선물, 금선물)을 거 래하고 자 하는 고객은 선물회사 및 제휴은행에서 거래계좌를 개설한다. 계좌개설시 준비물은 다음의 표와 같다. 투자절차 고객이 선물회사에 계좌개설을 함과동시에 위탁증거금납부와 주문을 한다. 선물회사는 고객 에게 체결통보를 한 뒤 한국선물거래소에 주문을 넣게되고 결제은행에 거래증거금을 납부한 다. 통보는 주문이 체결괴거나 미결제약정에 대하여 최종결제 또는 옵션권리행사배정이 있 을 경우에 전화, 팩스, 또는 인터넷등의 방법으로 통보한다. 또한 한국증권금융(현금)과 한 국증권예탁원(대용증권)에 증거금을 입출금할 수도 있다. 한국선물거래소는 결제은행이나 한국증권금융회사에 확인 절차를 거친후 선물회사에 체결통보를 한다. 이러한 절차가 선물 의 가격변동과 고객의 주문변화에 따라 변화하게 되며 그림으로 그리면 다음과 같이 표현된 다. 달러화의 계자개설 고객(위탁자)는 선물회사에 선물거래계좌설정계약을 신청한다. 이때 선물회사는 선물거래 의 위험고지서를 교부하게 된다. 그후 확인절차를 거치면 KOFEX에 위탁자별 위탁계좌를 개 설한다. 전체적인 흐름은 위의 그림과 같다. 거래소에는 위탁자별로 1개의 계좌만 개설가능하다. 단, 투자주체별로 구분경리를 요하는 경우는 예외이다. 그예로는 은행신탁계정과 은행고유계정이 있다. 주문의 접수 ●방법: 전화, 컴퓨터 통신(Internet 등) ●내용: ―주문의 유형 및 조건 ―매도/매수/신규/전환매 구분 ―종목 ―수량 ―가격(또는 당시 시장가 명시) ―주문의 유효기간 ●주문정정: ―가격전부 ―가격일부 ―수량증가 ―수량감소 ●주문취소: 개별주문 미체결량의 전부, 특정계좌별 또는 품목별주문 전부에 대해 가능하 다. 거래시간 및 휴장일 선물의 거래시간이나 휴장일은 대체로 비슷하나 미달러화 선물의 경우에는 다소 차이가 있 다. 국채선물과 비교할 때 국채선물의 평일 거래시간이 09:00 ~ 15:00 이고 최종거래일 거 래시간이 09:00 ~ 11:30 이라면 미국달러 선물의 평일 거래시간은 09:30 ~ 16:30 이며 최종 거래일 거래시간은 09:30 ~ 11:30 이다. 이것은 미국달러선물뿐 아니라 미국달러옵션과 금 선물도 동일하다. 선물거래소의 휴장일은 다음의 6가지의 종류로 구분지어 진다. 거래소의 휴장일 1> 토요일 2> 관공서의 공휴일에 관한 규정에 의한 공휴일 3> 근로자의 날 제정에 관한 법률에 의한 근로자의 날 4> 12월 31일 5> 1~4이외에 협회중개시장의 휴장일(코스닥 50선물에 한함) 6> 기타거래소가 필요하다고 인정하는 경우 미국달러 선물의 특징 97년말 국내외 경제환경의 급변으로 환율이 급격하게 변동하여 수많은 기업들이 환차손으 로 파산하거나 심각한 경영난으로 고통받았다. 그 결과로 대기업 뿐만 아니라 중소기업까지 도 환율변동위험에 대해 지대한 관심을 가지게 되었고 적절한 위험 관리 방안을 모색해 왔 다. 일부 대기업의 경우 은행을 통한 선도거래를 통하여 환율변동위험을 관리하여 왔지만 중소기업의 경우 선도거래의 거래절차가 선물거래와 비교하여 복잡하고 비용 또한 많이 소 요되어 통화선물의 도입이 절실히 필요로하였다. 또한 기업 대부분의 대외거래는 미국 달러 로 결제되어 왔다. 이에 따라 한국선물거래소는 미국달러 선물을 개장상품으로 상장하여 환 율변동폭이 완전 자유화된 현실에서 위험관리 및 투자수단을 제공하는 계기를 마련하게 된 다. 헷징을 위한 결정과정은 위험의 정의 및 노출량을 측정한다. 위험에 대한 적정성을 평가하 여 위험이 회피되어야 하는 성질의 것인지에 대한 판단을 한다. 그후 헷징수단의 선택으로 선물계약을 포함한 다양한 대안중 가장 적절한 헷징수단을 선택한다. 그후 헷징에 필요한 선물계약과 물량, 인도월 선택을 한후 헷징의 비용/효익분석을 한다. 이것은 선물거래에 따 르는 거래비용, 헷징 프로그램 관리비용, 증거금으로 쓰이는 자금의 기회이자비용, 잠재이 익을 포기하는데 따른 기회손실 등의 헷징비용과 헷징을 함으로써 제거되는 위험과 이에 따 른 기업의 재무관리 및 여타 관리상의 효율성의 증가등의 헷징효익을 분석하는 비용효익 분 석이 필요하다.마지막으로 헷징프로그램의 시행 및 Feedback을 한다. 이러한 이유로 선물을 이용하는 고객들이 많이 있는데 미달러선물도 그중하나로써 다음의 계약명세로 자세히 보자 미국달러선물 계약명세 주문유형 및 조건 가격지정 여부에 따라서 <시장가주문(Market Order): 가격미지정> 과 <지정가주문(Limit Order): 가격지정>으로 나뉜다. 또한 품목/종목의 복합여부에 따라서 일반주문과 복합주문 으로 나뉘는데 복합주문은 복수종목의 주문이 동시에 발주하는 것으로 정형복합주문(사전에 지정)과 비정형복합주문(고객들이 직접 조합)으로 나눌 수 있다. 체결수량에 따라서는 FOK,FAK,FAS 가 있다. 주문유형 요약표 증거금 신규주문증거금: 선물옵션계좌 개설이 완료된 후 신규 거래주문을 내기 위해서는 각 품목 별 1계약당 정해진 금액의 신규주문증거금을 납부해야한다. 개시증거금: 투자자의 거래 주무이 체결되면 기존에 부과되었던 신규주문증거금은 해제되고 미결제약정에 대해 품목별로 개시증거금률에 의한 증거금이 부과되는데 이를 개시증거금이라 한다 유지증거금: 투자자가 보유중인 미결제약정에 대해 최소한 유지해야 할 증거금수준을 유지 증거금이라 하며, 계좌의 잔액이 유지증거금수준을 하회하게 되는 경우개시증 거금 만큼의 추가증거금이 발생하게 된다. 즉, 미국달러선물 4계약을 걸래하려고 할 경우 "4계약 * 250만원= 1,000만원"의 신규증거 금을 납입하여야 한다. 미국달러선물의 증거금율 신규주문증거금: 250만원 개시증거금: 현물환율 * 3.75% 유지증거금: 현물환율 *2．5% 일일정산 고객간 신뢰도를 위한 작업이다. 매일 그날의 거래량과 규모 가격등을 비교 분석하여 증거 금 수준을 조정하고 이익이 발생하면 배분하고 증거금율이 부족하면 고객에게 마진콜을 하 여 추가 증거금을 요구하는등의 행위이다. 일일정산의 절차는 한국선물거래소내의 청산소에 서 선물회사로 증거금 부족통보를 하게 되면 선물회사가 고객(위탁자)에게 추가증거금입금 을 요구하게 된다. 즉, 마진콜을 하면 고객은 추가증거금을 개시증거금수준까지 입금하여 거래상대방에게의 거래불이행 위험을 예방한다. 수수료 선물거래도 주식거래와 마찬가지로 수수료가 필요하다. 이것은 미달러화선물, 옵션, 국고채 선물, CD금리선물, 금선물, 주가지수선물 모두 마찬가지다. 그중 미달러화선물만을 살펴보 자면 거래시에 8,000원/계약 의 수수료가 붙고, 실물인수도시에는 9.000원/계약 의 위탁수 수료가 붙는다. 이를 간단한 예를 들어 설명하면 다음과 같다. ex> 미달러화 1계약을 매도하고 만기일에 달러화 인도를 할경우에 17,000원( = 8,000원 + 9,000원)의 수수료가 부과된다. 자금의 입출금 ★외환은행을 통해 계좌개설 한 고객 외환선물로 입금할 때 ―외환은행에 계설된 고객계좌로 입금후 외환선물 관리팀(3770-4112~5)에 전화하여 외환선 물 계좌로 이체후 주문 시행 외환선물로 출금하실 때 ―외환선물 관리팀(3770-4112~5)에 전화하여 외환은행 고객 계좌로 이체신청 후 출금 ★주택은행을 통해 계좌개설 한 고객 외환선물로 입금할 때 ―주택은행의 연계계좌로 무통장 입금 외환선물에서 출금할 때 ―주택은행 연계계좌카드로 CD, ATM기를 통해 출금하거나 외환선물 관리팀 (3770- 4112,3,5)에 전화하여 주택은행 요구불예금 계좌로 이체 신청후 출금 ★외환선물 창구에서 계좌개설 한 고객 외환선물로 입금할 때: 외환선물 온라인 처리계좌에 입금 외환선물 온라인 처리계좌로 송금을 할 경우 CMS code를 반드시 입력하여야 한다. CMS code는 외환선물에 개설한 선물옵션계좌의 계좌번호 8자리를 말한다. 외환선물에서 출금할 경우 ― 외환선물 창구에서 출금신청을 하거나, 전화로 사전에 지정한 입급계좌로의 출금을 신 청 전화로 출금신청을 할 경우에는 선물옵션계좌번호, 비밀번호, 주민등록번호(또는 사업 자등록번호), 자금이 입금될 은행계좌번호를 말씀해 주어야 한다. ★입출금 가능시간: 월~금 오전 09:30 ~ 오후 04:30분 토 오전 09:30 ~ 12:00 까지 결론 지금까지 미달러화의 특징을 선물의 특징과 비교하여 제시하고 그것의 거래방법, 거래장 소, 거래일시, 거래량, 증거금율, 위탁수수료, 자금의 입출금, 선물회사와의 관계등에 대하 여 알아 보았다. 앞서 맨처음 선물의 특징을 언급하면서 그리고 헷징을 설명하면서도 어느 정도 달러화선물의 효용성에 대해서 언급되어졌지만 달러화 뿐만 아니라 선물의 특징중 가 장 큰 것은 위험의 회피와 위험을 무릅쓰고서라도 이익을 창출하려는 고수익전략을 사용하 는 투자자 선물회사의 입장에서 보면 고객들의 필요에 의해서 생겨나고 발전하고 있다. 가 장 큰 선물시장은 미국 시카고의 선물시장으로 볼 수 있다. 많은 통화중에서 미달러화가 특히나 거래가 많고 관심이 많은 것은 달러화가 단순히 미국 만의 화폐가 아니라 전세계적으로 가장 많이 사용되고 이용되 오고 있기 때문이다.