5월 21일 오전 리서치 요약

[구스닥]

Euity Strategy(투자전략팀)

그리스 불확실성 확대에 따른 시장 대응전략
-유로존 불확실성 미국 전이 국면 진입-일정상 글로벌 은행 신용등급 강등이 마무리되는 6월둘째주까지 수비전략
*시장대비 디스카운트 종목 3개월 변화율 관찰시 추가적인 가격조정에 무게

(전략)
-외국인의 리스크반영국면, 자동차와 부품/소프트웨어/조선기계/건설은 경계
-유로존 리스크에 강한 종목
 (LG생활건강, 락앤락, KT&G, 오리온, 아모레퍼시픽, LG패션, 한전기술, 에스원, 강워랜드, GKL, 제일기획, 에스엠)
 낙폭과대종목중 2분기 실적상향 종목 (SK하이닉스, SKC&C, KCC, LS, 삼성전기, 현대글로비스, 제일모직)

주요이벤트 및 일정
-무디스 서유럽계은행 신용등급 점검 예정스케줄
 5월4주차(오스트리아, 스웨덴), 5주차(노르웨이, 독일),
 6월1주차(덴마크,핀란드), 2주차(글로벌은행-미국은행 포함, 프랑스), 3주차(영국, 룩셈브르크), 4주차(벨기에 네덜란드)

-5월24일 EU정상회담 : 유로존 긴축정책 완화와 성장정책 논의 예상
             중국 HSBC PMI제조업지수 : 이전 49.3 계절적 요인 감안 부진전망. 단 지표부진은 부양책 기대감 상향요인

제약 업종 코멘트
약가인하로 제약사 기업가치가 크게 훼손.
-1분기 실적에서 주요 제약사의 영업이익이 전년동기대비 30~60% 감소. 2분기에는 더 감소하여 최악의 실적을 나타낼 전망. 주가도 1년6개월 이상 장기간에 걸쳐서 훼손된 기업가치만큼 충분히 하락한 상태로
-제약사의 수익성 개선 노력 하반기 실적 가시화 전망 및 제약산업의 성장성을 감안 제약산업에 대한 투자의견을 비중확대로 상향
규모의 경제, 브랜드 및 R&D파워, 자금력 겸비한 상위 제약주에 주목(동아제약, 녹십자, 유한양행, 대웅제약, 종근당)

아시아나항공(10,000원 목표가하향, 매수 유지)
-1분기 K-IFRS별도기준 매출액은 1조 3,513억원, 영업이익은 355억원을 기록. 고유가와 글로벌 경기부진에도 불구하고 동사가 강점을 갖고 있는 단거리 국제노선의 여객수요 호조로 상대적으로 양호한 실적을 거둠
-투자의견은 매수를 유지하나 목표주가는 대내외 불확실성 증가와 주식시장 약세를 반영해 10,000원으로 하향. 주가 하락으로 밸류에이션 메리트가 커진 점과 2분기 실적개선이 기대되는 것을 고려할 때 매수시점으로 판단

화학업종 12년 2분기 Outlook.. 화학>태양광>정유
-화학업종 전반에 대해 ‘ 비중확대 ’ 의견 유지
-석유화학: 결자해지( 結者解之 )
-태양광 폴리실리콘: Before Sunrise
 "첨부파일:화학업종 2012Outlook.pdf(1)"

화학업종 데일리 뉴스
WTI comment 유럽위기지속으로 WTI 하락
-중국 정부, 올 해 공공주택프로젝트에 317억위안 투자 결정
-MEG 6월 contract price 일제히 상승, 2011년 10월 이후 처음
-미국의 반덤핑 예비판정 다음 날 Wacker +2.3%, First solar -8.4%
-중국 섬유시장 추격자 인도네시아, 관련산업 인력난 비상
[주간가격]MEG $973/t(WoW -$31/t) / PTA $1,094/t(WoW -$45/t)
[주간가격]부타디엔 $2,200/t(-$200/t), 9주 연속 하락

Telecom
- 블랙리스트 제도 시행 3주일 경과했으나 단말기 제조사의 저가형 단말기 출시 없으며 이통 3사의 가입자 감소 규모 미미
- 이통사의 보조금과 약정 할인을 감안할 경우 삼성 갤럭시노트 32GB 고객 실부담금 17만원으로 이통사 모집경쟁력 유효

Internet/Game
- 인터파크 1분기 실적발표: 매출액 1,191억원(2.6% yoy), 영업어익 116억원(1087.4% yoy), 당기순이익 6억원(-80.8% yoy)
- IMK로부터 지분법 이익 18억원반영, 인터파크INT의 이익개선으로 영업이익 증가, 세무조사로 법인세 추가 발생 당기순이익감소

Media/Entertainment
- SO사업자인 씨앤엠이 '씨앤앰스마트TV'를 출시: 디지털케이블TV와 스마트TV를 통합한 것으로 셋톱박스를 통해 이용가능
- EBS 홈페이지 해킹으로 400만명의 개인정보가 유출됨, 단 주민등록번호와 계좌번호 정보가 없어 직접적인 피해는 제한적일전망
- KT 자회사가 MVNO 시장 진출: KT렌탈과 BC카드가 MVNO 시장에 진출할 계획, IT와 금융을 연계한 서비스 강화가 목적

금융업종 데일리
KB카드, 중국 은련 업무계약  (매일경제)
- KB국민카드는 은련 제휴 신용카드를 올해 8월 중 출시할 예정이며, 은련 제휴 체크카드도 내년 초 선보일 계획
- KB국민카드 고객들은 중국에서 해외 이용 수수료 없이 카드 사용이 가능하며, 전 세계 120개국 은련 가맹점망과 ATM 이용도 가능하게 됨
 
일 도쿄해상, 그린손보 인수 추진 (한국경제)
- 일본 미쓰비시그룹 계열인 도쿄해상이 그린손해보험 인수를 검토. 인수가 이뤄지면 일본계 손보사로선 처음으로 국내에 진출
-도쿄해상은 미쓰비시그룹의 주력 금융계열사 중 하나로, 일본 손보업계 1위 업체. 국내에선 서울사무소를 두고 2003년부터 재보험 업무중
 
지난달 부도업체 늘고 신설법인수 줄어 (머니투데이)
- 지난달 부도업체수가 올 들어 가장 많은 110개를 기록. 사상최대 행진을 이어가던 신설법인수는 3개월 만에 감소세
- '12년 4월 중 어음부도율 동향'에 따르면 지난달 전국의 어음부도율은 0.02%로 전월 0.01%보다 0.01%포인트 상승

반도체/장비
엠코테크놀로지, 인천 송도에 10억달러 투자
→ 美 반도체 패키징 테스트 업체 엠코, 인천 송도에 반도체 공장과 글로벌 연구개발 센터 건설 결정
삼성전자, 그래핀 소재를 활용한 새로운 반도체 기술 개발
→ 실리콘 대체소재로 주목받아온 그래핀의 기술적인 난제를 해결하며 그래핀 상용화 가능성에 주목

휴대폰/부품/LED
LG전자, 5월 말 미국에서 구글TV 출시 → 미국에서만 출시할 계획으로 멀티태스킹 등이 가능한 '구글 TV 2.0' OS 탑재
아마존의 저가 태블릿의 비즈니스 모델은 "광고"
→ 애드 에이지에 따르면, 킨들파이어 스크린 상의 건당 광고비는 2달에 60만 달러 (약 7억원)

디스플레이/2차전지
3Q12에 출시 될 아마존의 Kindle Fire의 패널 사이즈 10.1인치
→ Kindle Fire의 신제품이 기존의 8.9인치가 아닌 10.1인치로 출시 될 것으로 알려짐. 3Q12출시 예정
한국' AM OLED 기선제압…日·대만 꿈도 꾸지마
→ 한국이 기선을 잡은 AMOLED에서 해외와 초격차를 벌이기 위한 연구개발(R&D) 과제가 쏟아지고 있음

자동차 업종 코멘트(하이)
-시장이 크게 하락한 이후 낙폭과대주와 '전차'로 대변되는 실적주 사이에서 고민이 심합니다.
 주가의 고점대비 하락률로 봤을 땐 낙폭과대주의 추가하락이 제한적이나, 펀더멘털의 방향성으로 봤을 땐 실적주가 더 안정적이기 때문입니다. 자동차에 국한하면 2분기 진행상황으로 볼 때, 확실히 실적이 1분기 대비 호전됩니다. 시장우려인 공급부족에 대해서도 신규공장 가동 및 증설을 속속 발표하고 있으며 최악의 시기에 적극적 투자를 하는 역발상 전략도 지속되고 있습니다. 매크로 불확실성은 여전히 경계해야 하나 현대, 기아차의 밸류대비 현재 주가는 심하게 낮습니다.

교보증권 삼성전자 레포트
(반도체산업, DRAM고정가격 협상 난항중이나 가격상승 예상)
 "첨부파일:교보-반도체(12.05.21).pdf(1)"

주요 기사 체크

한국, 아시아서 가장 싸졌다 (홍콩 이어 두번쨰로 낙폭 커... 환금성 좋아 외국인 먼저 돈 빼)
http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2012052051921&nid=001&sid=010201

 - 적립식 펀드 투자자 '불면의 밤;, 정기예금만도 못한 수익...펀드 깰까?
 (작년부터 30만원씩 낸 펀드...10개 중 2개만 플러스 수익...5%이상 손실땐 유지해야 기계적 투자 원점서 검토를)
http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2012052051961&nid=001&sid=010208

 - 주식시장 공포 특급....강남 부자는 달랐다
 (ETF와 ELS 분할 매수 전략)
http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=201205204642g&sid=0102&nid=000&type=0

 - EU 특별정상회담 특별한 대책 나오나 (이번주 일정)
http://news.mk.co.kr/v3/view.php?sc=30000001&cm=헤드라인&year=2012&no=306980&relatedcode=&sID=502

짐 로저스 "시장 혼란 더 커질 것··· 실물자산 사라" "채권과 통화에서 더 큰 소용돌이 올 것"
- 채무 위기를 겪고 있는 유럽의 상황이 더욱 악화되고 있다며 전 세계가 심각한 문제에 직면해 있다고 우려
  특히 그는 불행하게도 채권과 통화에서 더 큰 소용돌이가 올 것이라고 예상
- 그가 보유하고 있는 유로화에 대해 거의 헤지를 해 놓은 상태라고 말하며 유로가 더 이상 장기적인 통화로서의 가치를 잃었다고 설명
  그러나 그는 유로존이 어떤 형태로든 명맥을 유지할 것이며 유로존이 살아남길 원한다고 언급
 
- 대신 그는 금 은 농산물 등 실물자산에 투자하고 있다고 강조
  다른 주식은 많이 보유하고 있지 않으며 세계경제가 더 좋아진다면 수요 증가로 가격상승을 기대할 수 있고 경제가 악화돼도 통화량 증가로 가격이 오를 수 있다고 설명
 시장의 소용돌이가 미 대선을 앞둔 이번 가을에 더욱 심해질 것이며 미국은 달러를 찍어내면서 소비를 부추길 것이라고 예상
-JP모간 파생상품 투자 손실과 관련, JP모간이 손실분을 매우기 위해 더 많은 포지션을 처분해야 하기 때문에 시장으로 더 많은 유성이 공급될 것이라고 전망

자료출처 : WM컨설팅팀

[라이징썬23]

잘봤습니다. 선생님. 참고하겠습니다.