중국 위안화 평가절하 분석
□ 계속되는 위안화 절하
- 12월 1일, 달러 대비 위안화는 전날의 6.8349위안에서 499bp 하락하여 6.8848위안으로 마감했고 처음으로 하루변동 제한폭인 0.5%를 초과하여 거래가 중단
- 환율개혁 3년 이후 위안화는 누적절상폭이 20%에 이르렀고 외환 딜러들은 중앙은행이 간섭하여 4대 은행들이 대량으로 달러를 매입한 것으로 추측
- 12월 2일, 달러 대비 위안화는 6.8870으로 다시 하락
- 12월 3일, 달러 대비 위안화는 계속 가치가 하락했고 프랑스 Banque de L‘Indochine의 쑤원(苏文)이사는 모든 기관들이 달러를 대량으로 매도하지 않고 소량거래만 하고 있다고 지적
- 12월 5일, 달러 대비 위안화는 6.8482위안을 기록했고 전날보다 20bp 하락하여 0.03% 절하
- 위안화는 계속 절하될 것으로 전망되며 12월 3일 NDF(역외선물환시장)의 달러 대비 위안화가 7.2950위안으로 4100bp나 높아 위안화는 4-5% 더 절하될 가능성 있음
□ 전세계는 중국이 수출을 촉진시키기 위해 환율을 조작했다고 의심
- 프랑스의 La tribune지는 중국이 환율전쟁을 시작했다고 보도
- Brookings Institution의 Barry Bosworth 연구원은 중국이 환율조작으로 수출을 촉진시키려 한다는 전세계적 의구심이 증폭될 가능성이 크다고 평가
- 중미 전략경제대화에서 Henry Paulson 미 재무장관은 위안화 절상을 요구하는 입장을 재차 천명
□ 위안화 절하는 중앙은행이 무역기업을 구제하는 중요한 정책이라고 익명의 인사는 주장
- 건설은행의 자오칭밍(赵庆明) 연구원은 현재 중앙은행의 환율시장 안정화 정책은 두 가지로 첫째, 달러 대비 위안화를 이용하여 선물시장을 통제하고 둘째, 시장에서 직접 달러를 매도ㆍ매입하는 것이라고 밝힘
- 흥업은행의 루정웨이(鲁政委) 이코노미스트는 중국은 위안화 절하속도를 가속화하여 수출을 촉진하고 경제를 활성화시켜야 한다고 주장
□ 중앙은행은 위안화 절하에 관련 대답을 회피
- 상무부 천더밍(陈德铭) 부장은 환율변화는 정상적인 것으로 위안화 절하보다는 달러 강세라고 해석하고 현재의 수출부진은 시장침체에 그 원인이 있기 때문에 위안화 절하를 통해 수출을 촉진시킬 의도는 없다고 표명
- 시에궈중(谢国中) 이코노미스트는 중미 전략경제대화에서 많은 성과를 얻지 못했지만 중국은 새로운 미국 정부에게 강력한 의지를 보여 정책변화를 시도하려고 한다고 평가
□ 위안화 절하는 이미 예상됐던 일
- 일찍이 11월 17일 중앙은행의 3사분기 통화정책 보고서에서 처음으로 환율불안정을 예상
- 달러강세는 최근 몇 달간 전세계적 추세로 인도 루비화와 브라질 헤알화는 달러대비 20%, 러시아 루블화는 약 8%, 한국, 아르헨티나, 동유럽, 동남아시아의 이머징국가들의 통화들도 모두 절하됨
- 1998년 아시아 금융위기 당시에는 제1의 수출시장인 미국이 영향을 받지 않았었기 때문에 어떠한 환율절하정책도 취하지 않았음
□ 위안화 전망
- 뤼정웨이 이코노미스트는 위안화 절하가 최소 반년 동안 지속될 것이라 전망하고 다른 익명의 인사는 위안화가 10%는 절하되어야 수출에 도움이 될 것이라고 예측
- 시에궈중 이코노미스트는 이번 위안화 절하는 수출기업에 큰 도움이 되지 못할 것이며, 중국기업에 필요한 것은 산업조정이라고 주장
- 모건 스탠리의 런용리(任永力) 애널리스트는 위안화 절하는 일정한 한도 내에서 효과를 발휘할 것이나 장기적으로 보면 위안화는 절상되는 추세라고 전망
□ 자산 재평가의 기회
- 올해 6-9월 동안 중국자본유출은 200억 달러 이상으로 예상되는데, 위안화 절하의 신호가 핫머니의 빠른 유출을 촉진하였음
- 중국자금관리망(中国资金管理网)의 까오지에(高杰) CEO는 외환국은 이미 핫머니유입방지에서 자금유출방지로 정책을 전환했다고 언급
- 중국은행의 쓰레이(石磊)애널리스트는 위안화 절하가 국외 장기투자자금의 분산을 가져올 수 있다고 말함
- 과거 3년 동안은 위안화 절상이 가져온 유동성 과잉이 자산가격을 상승시켰으나, 이번 위안화 절하는 유동성이 축소되자 각국 정부가 자금을 투입하기 시작하는 과정에서 발생한 것임
- 익명의 은행인사는 위안화 절하는 좋은 기회로 큰 폭의 자산가격하락을 가져오지는 않을 것이라고 전망
출처 : 2008/12/7, 경제관찰보, 人民币贬值事件
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