SK머티리얼즈-SKC에어가스 양수 발표 [이베스트투자증권-어규진]
▶ SKC에어가스 양수 결정
동사는 전일 SKC가 보유한 SKC에어가스 지분 전량인 544만주를 750억원에 양
수하기로 공시했다. 양수예정일은 4월 4일로 양수 후 지분비율은 80%로 연결대
상에 포함될 계획이다. 양수금액 750억원은 총자산 대비 11.3%, 자기자본 대비
19.9% 수준이며 250억원은 보유현금으로, 500억원은 외부 신규 차입으로 조달할
계획이다.
▶ 산업용 가스와의 시너지 기대
SKC에어가스는 산소, 질소, 알곤 등 산업용가스 전문 업체로 2015년 매출액 792
억원, 영업이익 175억원(OPM 22%)의 안정적인 실적을 달성하였다. 동사의 경우
NF3 가스 매출 비중이 절대적이고, 반도체 및 디스플레이 산업에 치중된 사업구
조로 전방산업 업황에 따른 실적 등락폭이 높았었다. 이에 금번 양수건으로 IT에
집중된 고객구조를 다양화 하고, 불산계열외 신규 특수가스로의 사업다각화도 기
대할 수 있게 되었다.
▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 150,000원으로 상향
2016년 동사는 매출액 4,349억원(+28.7%), 영업이익 1,568억원(+38.9%)으로
역대 최대 실적이 기대되지만, 최근 주가는 반도체 업황 우려감과 경쟁사 투자 이
슈로 고점대비 23% 하락했다. 반면 삼성전자의 신규 OLED라인 및 평택 반도체
공장 증설 등 NF3 수요증가가 지속되는 시점에서 안정적인 산업용가스 업체 인수
는 실적에 긍정적이라고 판단되므로 동사를 매수 추천한다.