기아차 2Q19 리뷰
하나금융투자 자동차
1. 판단
- 투자의견 BUY, 목표주가 4.8만원 유지
- 2Q 실적은 높아진 시장 기대치 상회
- 3Q 셀토스가 출시되나, 이익기여는 크지 않을 것
- 노조 파업, 중국 부진 우려는 일시적이거나 주가에 기 반영된 요인
- 추세적 주가하락을 이끌지는 못할 것
- 상반기 통상임금 환입과 환율 효과 이익이 컸지만,
- 하반기 이후도 환율이 우호적,
- 12월부터 K5/쏘렌토/카니발/스포티지 등 주력 SUV/세단 라인업의 교체
- 믹스 개선 효과도 더해질 것
- 주가 조정을 매수로 대응 필요
2. 2Q19 실적
- 글로벌 출하/도매/소매판매 0%/5%/2% 감소
- 중국 제외 출하/도매/소매 +3%/-1%/-2%
- 매출액/영업이익 14.5조원/5,336억원(+3%/+51%), OPM 3.7%(+1.2%p)
- 내수 판매감소, 믹스 부진 vs 원/달러 환율 상승, 북미 텔루라이드/쏘울 호조, 인센티브 감소로 외형 성장
- 수익성 개선폭이 큰 것은 판매감소의 부정적 효과보다 환율의 긍정적 기여가 컸기 때문
- 영업외손익서 금융/기타 손익 개선, 지분법이익 감소
3. 주요 컨콜내용
- 7월 말부터 셀토스 양산 시작. 판매목표 연간 11만대
- 2019년까지 인도 160개 도시, 265개 딜러망 예정
- RV 특화 브랜드 추구. 3년 내 탑5 목표. 인도 공장 생산은 2020년 18만대, 2021년 30만대 계획
- 미국 내 텔루라이드 증산 단행. 현 6.4만대에서 연내 8만대 목표
- 친환경차 라인업 확대. 2018년 7개에서 2025년 18개 계획
- 배터리 수급은 한/중 업체와 이야기 진행 중
전문: https://bit.ly/2YmulPE