KB손해보험-KB손해보험 2월 실적

[주식 이야기]

KB손해보험-KB손해보험 2월 실적 [대신증권-강승건]
▶ 2월 순이익은 287억원으로 전년동월대비 9.2% 감소하였음. 순이익이 전년동월대비 감소하였지만 지난해 영업일수 효과로 장기 위험손해율이 비경상적으로 낮았던 점과 이익의 절대 규모 측면에서 평가하면 우수한 실적이라고 판단

▶ 자동차보험 손해율은 전년동월대비 1.9%p 개선되었지만 장기 위험손해율과 일반보험 손해율이 각각 10.4%p, 2.0%p 상승하며 전체 손해율 측면에서는 1.0%p 상승하였음. 지난해 비경상적으로 낮았던 장기 위험손해율(영업일수 효과)의 기저효과와 절대 손해율 수준을 감안하면 예상범위 내에 있다고 평가됨

▶ 다만 2월 일반보험에 미국지점 영업손실 35억원이 반영되었다는 점은 부담요인임. 지난해 9월 적립한 O/S를 초과하는 보험금 지급이 발생한 것으로 생각되며 지난해 적립한 O/S의 충분성에 대한 시장의 불안감을 자극할 수 있기 때문임. 하지만 영업과정에서 2016년에 100~200억원 정도의 추가 비용 발생 가능성에 대한 언급이 있었다는 점과 2월 영업손실이 그 범위 내에 있다는 점을 감안하면 과도한 우려는 불필요하다고 판단됨

▶ 투자영업이익은 전년동월대비 19.7% 증가하였음. 환 관련 비경상적 평가이익 약 45억원이 반영된 결과임

▶ 3월에는 영업일수 증가로 인한 장기위험 손해율 상승이 예상되지만 일반보험 손해율 정상화가 이루어질 수 있을 것으로 판단되어 204억원의 순이익을 전망함

▶ 4월에는 미국지점에 대한 우려로 주가 흐름이 부진할 수 있지만 이후 실적 발표를 통해 확인할 수 있는 사항이며 자동차 및 장기 위험손해율의 경쟁력을 바탕으로 이익 개선 흐름이 이어질 것으로 전망됨

▶ 투자의견 매수, 목표주가 43,000원을 유지함