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통신 장비 주가 및 통신 서비스 주가는 이동 통신 기술 변화 시기에 맞춰 움직여 왔다. 통신 장비 지수는 3G 때 평균 70%, LTE부터 광대역 LTE까지는 90% 이상 큰 폭의 상승세를 나타냈는데, 최근에도 역시 5G 상용화 효과로 18년 말 대비 82.5% 상승률을 기록했다. 통신서비스 주가도 3G 때 연간 17~24%, 4G 때 10~32% 의 상승률을 보여왔다. 그러나 19년 5G 상용화 이후 주가는 아직 반응이 없다. 과도한 비용 부담과, 불안정한 5G 스마트 폰 등이 원인일 것이다. 그러나 실제 세대별 통신업종 주가 흐름을 보면 기술의 종류와 차이에 따라 주가는 대부분 시차를 두고 반응해왔다. 향후 서비스가 안정화와 이에 따른 주가의 우상향을 기대해 본다. 코로나19는 오히려 5G 투자에 촉매제 역할을 한 것으로 보인다. 각 국의 경기 부양책 중, 통신사 들을 향한 투자 독려가 눈에 띄기 때문이다. 유럽 일부 국가는 주파수 경매가 연기됐으나 중국 및 미국은 20년 투자 규모가 확대됐다. 19년 5G는 ‘투자’가 메인 키워드였지만, 20년에는 ‘투자’와 ‘서비스’가 함께 진행된다. 따라서 20년에도 19년과 똑같은 장비 업체들에게 수혜가 돌아가거나, 통신서비스사의 주가가 여전히 부진할 것이라고 예단하기는 어렵다. 5G의 투자가 각 국가의 5G 상용화 진행 상황에 맞게 변화할 것으로 전망되기 때문이다. 국가별 특성과 진행 시기에 맞게 서비스, 하드웨어, 디바이스단 각각 20년 특성에 해당되는 수혜 종목을 파악하는 것이 중요하다. 1. 통신서비스: 5G 상용화 1년이 지났고, 통신 3사에 대해 시장이 기억하는 것은 투자와 마케팅 등 관련 비용 우려일 것이다. 1) 비용은 19년 고점으로 20년부터 하향 전망된다. 2) 세대별로 ARPU 턴어라운드 이후 시차를 두고 주가는 움직였다. 3) ARPU 성장 속도가 더디다고 생각이 든다면, MNO Growth에 주목해보자. 2. 통신 장비: 국내의 굵직한 투자는 19년이 peak였다. 해외로 눈을 돌려야 한다. 5G 상용화 및 도입 국가의 본격적인 투자가 예상된다. 중국과 유럽은 주로 화웨이 점유율이 높아 한국 업체들에게는 기회가 없는 편이다. 그러나 미국에서는 AT&T, Verizon, Sprint 등 삼성전자와 계약하며 전자를 통한 국내 통신 장비의 수주 기대감이 높아지고 있다. 인도 Reliance Jio는 단독으로 이노와이어리스와 기술 개발도 진행 중이다. 3. 스마트폰: 5G 시대에도 스마트폰은 단연 가장 중요한 기기다. 코로나 바이러스로 전 세계가 사회적 거리두기에 나서 스마트폰 판매량은 단기에 급감하지만 그 기간 동안 사람들의 스마트폰 사용시간은 대폭 늘어났다. 코로나가 사그라들면 이연 소비는 스마트폰 교체 수요로 이어질 가능성이 크고, 통신속도가 핵심 마케팅 포인트가 될 것이다. 스마트폰의 통신속도 발전은 부품 생태계에 큰 변화를 야기하고 있다. 특히 스마트폰의 성능을 결정짓는 AP는 모뎀칩을 통합하고 인공지능칩을 새로 탑재하는 등 변화의 중심에 있다. 5G가 야기한 스마트폰 부품 생태계 변화 수혜주를 선별해 투자하자. DB금융 신은정
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