기업은 자금을 조달하기위해 때론 회사채를 발행합니다. 기업의 신용등급에 따라 회사채의 이자율이 결정되는데 기업의 신용등급은 외국의 경우,무디스나 S&P,피치 등 신용평가회사들이 맡습니다. 우리나라는 한국신용평가,한국신용정보 등의 신용평가회사들이 있죠.
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회사채를 발행하려는 기업의 재무구조가 안정돼 있고 수익성도 높다면,예컨대 최고등급인 AAA 판정을 받을 수 있을 것입니다. AAA등급을 받으면 채권이자율이 매우 낮은 수준에서 결정되기 때문에 회사채 발행비용이 줄어들게 되죠. 하지만 투자자 입장에서는 이자율이 낮기 때문에 수익도 적습니다.
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반면 기업의 재무구조가 나쁘고 기업이익도 제대로 내지 못한다면 회사채 이자율이 높아지게 됩니다. 하지만~투자자 입장에서는 고수익을 올릴 수 있는 기회가 생깁니다. (정크본드는 이 부류에 속하죠)
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현명한 투자자는 여기에서 좋은 투자 방안을 떠올릴 겁니다. 정크본드로 분류된 기업 회사채 중에서 부도 위험이 적고, 성장성이 큰 회사채가 있다면?? 그것을 볼 수 있는 안목과 지식이 있다면??
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그것을 주목 했던 투자자가 있었습니다. 바로 정크본드의 황제라고 불리는 마이클 밀컨입니다. 그는 정크본드로 분류된 채권 가격은 더 이상 내려갈 수 없으므로 투자위험이 오히려 적다고 생각했습니다. 그에게는 정크본드가 '추락한 천사'였습니다. 천사들에게 투자해두면 언젠가는 상황이 변해 가격이 오르고 큰 수익을 낼 수 있을 것이라는 확신이 있었죠. 밀컨은 무디스나 S&P 같은 신용평가회사들은 기업의 과거를 볼 뿐이며,자신은 기업의 미래를 보고 평가함을 역설했습니다. 그리고 이 당시 중소기업이나 신생기업들은 단지 비즈니스경험이 일천하다는 이유 하나로 투자 부적격 판정을 받았습니다. 마이크로소프트, 인텔, 시스코 시스템 같이 훗날 미국 산업의 거인이 된 기업들도 초기에는채권시장에서 전혀 대접받지 못했습니다. 밀컨은 이러한 전망있는 신생, 중소기업들, 정크본드라고 외면 받는 기업들에게 혈액과 같은 자금을 공급해주고, 투자가들에게는 엄청난 수익을 안겨다주는 건전한 다리역할을 하였던 것이죠.
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이렇게 초기 정크본드시장은 업계의 관행으로 왜곡된 자금시장을 합리적으로 돌려 놓았다는 긍정적인 측면을 가지고 있습니다. 하지만 좋은 것을 악용하는 사람들이 있기마련..정크본드시장은 무분별한 정크본드 발행과 내부자 거래, 과도한 적대적 M&A를 불러 일으켜 금융시장에 혼란을 가져오게 됩니다. 정크본드의 건전한 역할은 퇴색되어 갑니다.
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현명한 투자자는 대중들의 의견을 따르지 않습니다. 대중들이 위험하다고 해서 위험한 것이 아니라 자신이 모르는데서 위험은 찾아 옵니다.
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정크본드..위험한 것만은 아닌 것 같습니다.^^
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맞습니다...LG카드 CB, BW 같은 경우에도 폭락했을때, 잡았으면 향후 3년간 약 30%의 연수익을 올릴 수 있었다고 하더군요...그리고 제 기억으로는 그 때 기관이나 대주주가 아닌 개인이 가진 CB 나 BW는 어느정도 원금 보전을 해준다고 공표도 나왔었는데...겁이나서 들어가질 못했지요...흠흠...
첫댓글 저도 정크본드를 훌륭한 투자처라고 생각합니다. 다만 기업의 분석 능력은 기본이 되어야겠죠. 특히 정크본드를 투자할 때에는 질적인 분석 능력이 무엇보다도 필요하다고 생각합니다. 양적인 분석에서는 분명 낙제점을 받을테니까요 ^^
네~^^ 그런 경지에 언제쯤 갈수 있을까요?? ~.~;; 눈 앞의 수익률에 좋아할 것이 아니라~공부 열시미해야겠네요~!에공;;
개인이 다가서기엔 너무 먼 당신~
질문 있는데요.. 최근 GM 자동차가 정크본드 수준으로 떨어 졌는데요. 신문기사에서 버핏이 GM 을 매입한다고 들었는데 지금 부채가 상당히 심각하다고 하는데 여기에 대해서 어떻게 생각 하시는지...
제가 아는 바로는 우리나라에서 개인이 가지고 있는 CB,BW는 한번도 돈을 떼어본 사례가 없습니다.. 회사가 아주 망하지만 않는다면 싼 CB,BW를 포트에 일부 포함시키는 것도 괜찮을 것 같습니다.
맞습니다...LG카드 CB, BW 같은 경우에도 폭락했을때, 잡았으면 향후 3년간 약 30%의 연수익을 올릴 수 있었다고 하더군요...그리고 제 기억으로는 그 때 기관이나 대주주가 아닌 개인이 가진 CB 나 BW는 어느정도 원금 보전을 해준다고 공표도 나왔었는데...겁이나서 들어가질 못했지요...흠흠...
다수의 헛점님 GM 의 계열사중에 보석이 있다는 기사를 봤습니다. 버핏님이 매입했다는 내용은 처음이네요 ^^.. M&A 대부중에 한 사람이 GM 을 매수했다는 내용이 주간경제지에 나왔는데 검색 한번 해보세요.. 이코노미스트 인가???
전환사채는 동시에 채권 메리트, 주식전환 메리트, 시세차익 메리트가 있기에 공부하고 투자해 볼만합니다. 그리고 달무드님 생각이 무엇인지는 아나 전환사채는 개인도 도전할 수 있는 부분이라고 생각됩니다.