<타사 신규 레포트 1>
현대중공업 - 1분기 영업이익 흑자전환 기대 - 현대증권
1Q Preview: 영업이익 1,560억원으로 컨센서스 상회할 전망
동사는 올해 1분기 동안 매출액 10조 5,400억원(YoY -13.8%), 영업이익 1,560억원(YoY 흑자전환, 영업이익률 1.5%)을 기록해 2013년 3분기 이후 처음으로 영업이익 흑자전환에 성공할 것으로 전망된다. 상선과 육/해상플랜트 등 주요 프로젝트들의 기본적인 수익성에는 큰 변화가 없으나 2014~2015년에 걸쳐 충당금설정 및 원가율 재조정 등이 상당부분 완료되어 이번 분기에는 일회성 비용이 없을 것으로 전망된다. 또한 후판 등 원자재 가격의 하락과 원/달러 환율상승 등도 일부 긍정적인 영향을 미쳤을 것으로 판단된다.
해양플랜트 적자축소와 정유부문 수익성 개선이 주효
부문별로는 해양플랜트부문의 적자규모 축소와 정유부문의 수익성 개선이 실적개선에 가장 큰 영향을 미친 것으로 추정된다. 해양플랜트부문의 경우 수주잔고 감소로 매출액은 YoY, QoQ 모두 큰 폭으로 감소했으나 충당금 설정과 원가율 재조정 등에 힘입어 적자규모는 전분기 대비 2,000억원 이상 개선될 전망이다. 또한 정유부문은 정제마진 개선(전분기 6.9$/bbl→당분기 7.6$/bbl)과 재고관련 손익의 개선 등으로 영업이익이 전분기 대비 1,000억원 이상 증가할 것으로 예상된다. 이외에 상선과 육상플랜트, 건설장비 등도 전분기 대비 영업이익 규모가 확대될 전망이다.
목표주가 12만원으로 상향조정, 투자의견은 Marketperform 유지
지수상승 및 조선/기계 등 산업재 주식에 대한 센티멘트 개선을 반영해 6개월 목표주가를 기존 100,000원에서 120,000원(12M Fwd. BPS X Target P/B 0.6배)으로 20.0% 상향조정한다. 목표주가 상향조정에도 불구하고 최근의 주가급등으로 추가상승여력이 제한적인 점을 감안하여 투자의견은 기존의 Marketperform을 유지한다. 실적개선 기대감과 유가를 비롯한 커머디티 가격상승 등이 최근 주가상승의 배경이나 수주절벽에 따른 수주잔고 급감과 이에 따른 실적우려 등을 감안하면 현재 주가수준에서는 보수적인 접근이 요망된다.
바디텍메드 - 분기별 고성장 지속, 믿고 사는 성장주 - 하나금융투자
1Q16 매출액과 영업이익 전년대비 각각 26%, 38% 증가
바디텍메드 2016년 1분기 실적은 매출액 101억원(YoY, +26.1%)과 영업이익 25억원(YoY, +37.5%)을 시현했다. 매출액은 1분기비수기에도 불구하고 신규제품인 Vitamin D, NT-proBNP(심부전 진단) 등의 판매호조에 힘입어 확대되었으며, 영업이익은 수익성 높은 제품들의 매출증가에 따라 동반 늘어났다. 기존 70%를 상회했던 중국매출 비중은 43%로 낮아지면서 수출지역 다변화도 뚜렷하게 이루어졌다.
2분기부터 이뮤노스틱스 인수효과 반영, 실적확대 본격화
2분기 이후에는 본격적인 성수기에 진입하고 지난 3월에 인수한 미국 의료기기 유통업체 ‘Immunostics’ 인수효과도 반영되면서 외형 및 이익확대가 두드러질 전망이다. 이뮤노스틱스는 자사진단제품을 미국 내 대형 의약품/의료기기 유통업체들에게 PB상품으로 공급해온 만큼 바디텍메드 또한 동사의 유통망을 활용하여 미국시장 진출을 강화할 예정이다. 이와 함께 다중진단기기인 ‘Afias-6’ 와 호흡기 질환 진단기기인 ‘Trias’의 라인업이 추가되면서 기기설치 확대에 따른 시약매출 증가가 이루어져 분기별 고성장세가 확대될 것으로 판단한다.
2016년 실적 매출액 618억원과 영업이익 208억원 전망
2016년 바디텍메드 실적은 매출액 618억원(YoY, +55.2%)과 영업이익 208억원(YoY, +67.7%)으로 전망한다. ‘Immunostics’ 인수효과에 따른 매출 및 영업이익 증가 효과는 각각 100억원, 10억원으로 예상하며 신제품들을 중심으로 지역별 고른 성장이 나타날 것으로 전망한다. 선진국을 중심으로 수출지역 다변화가 이루어지고 있고, 신규 진단기기 출시 및 기기설치 확대를 통한 진단시약 매출확대가 예상되는 만큼 확실한 실적고성장이 이루어질 것으로판단한다.
우주일렉트로 - 자동차 매출 착실하게 증가중 - 하나금융투자
1Q16 Preview: 영업이익 47억원으로 YoY +21% 증익
우주일렉트로닉스의 16년 1분기 매출액은 539억원(YoY +8%, QoQ +28%), 영업이익은 47억원(YoY +21%, QoQ+72%)으로 견조한 성장세를 유지할 것으로 판단한다. 모바일용 커넥터 매출액은 갤럭시 S7 출시 효과에 따라 전년동기대비 9% 증가한 391억원을 기록할 것으로 전망한다. 1)고객사 내에서의 점유율이 소폭 확대된 것으로 추정되고, 2)각종 센서 종류가 많아지면서 커넥터 채용개수가 증가중인 것으로 파악된다. 또한 스피커, 이어잭, 사이드 키 등의 부품단에서 기존에 납땜으로 처리하던 부분을 커넥터로 교체하고 있는 점도 향후 수요에 대한 전망을 밝게 할 수 있다고 기대된다.
16년 자동차용 커넥터 매출 전년대비 47% 증가
자동차향 매출이 꾸준하게 성장중이다. 14년 84억원으로 본격화된 자동차용 매출은 15년 126억원으로 전년대비 51%증가했다. 16년에는 전년대비 47% 증가한 185억원으로 전망되어 전사 매출에서 차지하는 비중이 9%에 달할 것으로 추정된다. 분기 매출액 40억원 이상을 꾸준하게 달성하면서 고정비에 대한 부담도 완화되어 연간 손익분기점 도달도 가능할 것으로 기대된다. 현재 조명용 매출에 특화되어 있지만, 향후 자동차의 전장화 확대와 함께 제품 다변화에 대한 준비도 지속중이다.
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 20,000원 유지
우주일렉트로닉스에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 20,000원을 유지한다. 1) 고객사 내 점유율 확대와 커넥터의 채용개수 증가에 힘입어 모바일용 커넥터는 16년 매출액 1,424억원으로 전년대비 13% 증가해 부품업체 내에서 상대적으로 양호한 성장률을 시현할 것으로 판단된다. 2) 자동차향 매출비중이 9%에 달하며, 손익분기점 도달로 인해 수익성 훼손 영역에서 벗어나는 점도 긍정적으로 평가한다. 2013년 자동차용 매출액이 7억원에 불과했던 것을 상기하면 의미 있는 성장이며, 향후 사업기회 측면에서도 차별화될 수 있는 점이 부각될 것으로 기대된다.
선데이토즈 - 영업환경 개선과 신작 기대감 확대 - SK증권
1Q16: 전기 대비 영업이익 개선 전망
선데이토즈 1Q16 실적은 매출액 171 억원(2.8% qoq), 영업이익 46 억원(14.7% qoq, OPM: 27.1%)으로 예상한다. 주력 게임인 애니팡2 의 매출이 견조하게 유지되는 가운데 애니팡 맞고의 온기 실적 반영으로 매출 및 영업이익이 전기 대비 증가할 것으로 예상한다. 1Q16 이후 점진적인 실적 개선이 가능할 것으로 예상하는데 웹보드게임인 포커 게임 등 신작 출시가 예정되어 있기 때문이다
하반기 신작 출시 기대감 확대
선데이토즈 분기별 실적 개선을 전망한다. 선데이토즈의 웹보드 규제완화에 따른 수혜를 예상하는데 게임산업 진흥법 시행령 일부 개정안이 3 월부터 시행 중이다. 1 회배팅한도가 3 만원에서 5 만원으로 상향되었고 월 결제 한도도 30 만원에서 50 만원으로 상향되었으며 배팅금액이 2,500 원 이하인 소액방의 경우 상대방을 선택할 수도 있게 되었다. 이에 애니팡 맞고 게임을 보유하고 있으며 포커 게임도 개발하고 있는 선데이토즈의 수혜를 예상한다. 포커게임은 올해 하반기 출시를 예상한다. 이 밖에 애니팡3 와 라인향 게임도 각각 하반기 출시가 예정되어 있어 하반기 실적 개선가능성은 높다고 판단한다
투자의견 매수, 목표주가 15,000 원(유지)
선데이토즈에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 1Q16 부터 본격적인 실적 개선이 기대되기 때문이다. 특히 웹보드게임 규제완화에 따른 수혜를 예상하는데 특히 하반기출시 예정인 애니팡 포커 게임은 선데이토즈 실적 개선을 견인할 것으로 예상한다. 또한 전작의 흥행으로 기대감이 높은 애니팡 3 의 출시도 하반기 예정되어 있다. 현주가는 2016 년 PER 은 16.2 배로 ROE, 영업이익률 등 수익성 고려 시 경쟁사 대비 저평가 상태라 판단한다
첫댓글 감사합니다
감사합니다