호텔신라 HDC신라면세점 개점

[주식 이야기]

[호텔신라] - 미래에셋대우 함승희 애널리스트
* 2016년, 세 번째 역사적 도약의 시점

1. 2007년, 2013년... 그리고 2016년
- 2007년: 인천공항 제 2기 면세 사업자로 선정되며 규모 확대의 결정적인 계기 마련
- 2013년: 세계 3위 창이공항 면세점 입찰에 성공하며 해외 시장 진출 적극적으로 추진
- 2016년: 인천공항 3기 사업 본격화, HDC신라면세점 개점, 창이공항 정상화, DFASS 협업 본격화

2. 1Q16 Preview: 연결 영업이익 218억원(-35% YoY) 예상
- 연결 매출 8,741억원(+5.5% YoY), OP 218억원(-35.3% YoY), OPM 2.5% 추정
- 컨센서스 대비 23% 낮은 OP 추정치는 인천공항 내 신규 점포 초기 가동비용 부담 반영했기 때문
- 창이공항 매출은 1,277억원(+30.5% YoY), 영업적자는 전분기 대비 절반 이하로 축소될 전망

3. 매수 투자의견 유지, 목표주가 14만원 제시
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 기존 대비 24% 하향한 14만원 제시
- 16년 다수 비용 부담 요인 반영하여 실적 추정치 하향, 목표주가 산출 기준 12M FWD로 변경
- 다수의 펀더멘털 개선 요인에도 불구하고 우려만이 반영된 현 주가는 큰 폭의 상승 잠재력 내재

+보고서 참고: http://www.kdbdw.com/bbs/maildownload/2016041806543535_155

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