안녕하세요.
골드만삭스 증권입니다.
금일 리서치 부서에서 발간된 레포트 드립니다.
삼성SDI(006400.KS): 중립의견, 목표주가 W140,000ㅡ>W150,000으로 상향조정 (Marcus Shin, 30 Apr 2012)
- 예상보다 높은 실적발표: 삼성SDI의 1분기 영업이익은 670억원(+11% yoy, +502% qoq)으로 당사예상치보다 18% 높았음
- 긍정적 요인: 1) 2분기 배터리 출하량 성장 전망은 견고, 2) Solar 비즈니스로부터 적은 손실, 3) SMD 지분 희석에 관한 불확실성 제거
- 부정적 요인: 1) 견고한 성장에도 불구하고 배터리 비즈니스의 마진 개선은 제한적, 2) PDP 매출이 급격히 감소, 3) SB LiMotive 관련 파트너십 변화 가능성
- 단기적으로 긍정적 모멘텀을 예상하지만, 일회성 이익을 제외하면 실적 회복은 제한적이므로 중립의견 유지
LG이노텍(011070.KS): 매도의견, 목표주가 W75,000 유지 (Michael Bang, 30 Apr 2012)
- 예상보다 나은 실적, 하지만 LED 비즈니스 및 장기적 마진은 여전히 불확실성이 높음
- LG이노텍의 1분기 매출은 예상치에 부합하였으나, 영업이익은 당사 예상치(144억)을 웃도는 239억원을 발표
- 긍정적 요인: 1) 비 LED 부문 및 카메라 모듈의 마진이 예상보다 높았음, 2) 세율이 예상보다 낮았음
- 부정적 요인: 1) LED 부문 손실은 예상보다 컸으며, 이러한 트렌드는 2012년에 계속될 것으로 예상, 2) 카메라모듈 매출이 2분기에 떨어질 가능성이 있음
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