실리콘웍스-현 주가는 Low Risk, Low Return 구간

[주식 이야기]

실리콘웍스-현 주가는 Low Risk, Low Return 구간 [NH투자증권-고정우]
▶ 전체적인 실적전망 구도에 변화는 없다
2016년 연간 실적으로 매출액 6,040억원(+13% y-y), 영업이익 489억원
(-12% y-y) 추정. 영업실적 개선 제한적일 것이라는 기존 전망 유지
우선 그동안 실리콘웍스의 수익성 하락은 세트 수요 부진, 주요 고객사 실
적 악화 등을 통해 직간접적으로 상당부분 전망되었음. 이와 같은 수익성
하락 전망은 향후 전체 실적전망의 Bottom Line을 훼손하는 것이었음
2016년 주요 디스플레이 패널 업체들이 1,026채널/1,440채널 Source
Driver IC 등의 적용 지속 확대할 것으로 전망하는 바 Q(Driver IC 등 물
량) 증가 불확실성 상존한다고 판단. 또한 주요 세트업체들의 인위적 세트
가격 인하는 부품 가격 인하 요구로 연결될 가능성 충분히 존재한다고 판
단. 세트 업체의 가격 인하 요구 관철 가능성 여부는 아직 판단하기 무리인
상황이지만, P(Driver IC 등 평균판가) 개선은 제한적일 것으로 전망. 추가
로 주요 고객사 OLED TV 패널 출하 2016년 100만대, 2017년 150만대
목표 설정에 따라 OLED TV향 실적 Upside에는 한계가 있는 상황
참고로 1분기 실적으로 매출액 1,500억원(-9% q-q), 영업이익 120억원(-
20% q-q) 추정

▶ 추세적 주가상승 기대는 제한적이라고 판단한다
현재 실리콘웍스는 TV/Tablet PC 등에 편중된 제품구조에서 벗어나 Mobi
le/차량용 반도체 등으로 제품 다변화 전략 추진하고 있는 상황. 이는 이익
의 질적 개선을 당분간 제한할 전망. 배경은 Mobile 수요 성장 확대 제한,
연구개발 관련 비용 증가 등을 예상하기 때문. 현 주가의 상승 여력이 작다
고 판단하는 바 기존 투자의견 및 목표주가 유지

[포하나]

감사합니다.