일진머티리얼즈(020150) 말레이시아 효과는 이제 시작

[맥가이버]

일진머티리얼즈(020150) 말레이시아 효과는 이제 시작

- 2Q19 매출액과 영업이익은 1,522억원과 174억원으로 컨센서스를 각각 10%, 23% 상회.

- 국내 I2B(2차전지용 동박) 매출액은 전분기와 유사한 498억원을 기록했으나, 말레이시아 공장이 가동을 시작하며 전체 I2B 매출액은 602억원으로 전분기 대비 23% 성장.

- 3Q19 실적은 국내 I2B 실적 회복과 말레이시아 가동률 추가 상승으로 QoQ 증익을 이어나갈 전망.

- 2020년 매출액과 영업이익 추정치를 종전 대비 각각 -0.6%, +15.8% 조정 ▶️ 말레이시아 공장의 영업이익률이 기존 당사 추정치 대비 높아 상향 조정이 불가피.

- 매출원가와 판관비를 합한 전체 비용 내 원재료비는 약 50%, 전력비는 15%, 인건비는 11%, 상각비는 6%를 차지하는데, 말레이시아는 국내 대비 인건비와 전력비가 절반 이상 저렴하기 때문에 생산원가가 국내 대비 낮을 수 밖에 없음.

- 전체 I2B 매출에서 말레이시아 법인의 비중이 19년 25%, 20년 50%, 21년 64%로 확대될 전망이기 때문에 연결 영업이익률의 점진적인 개선이 기대.

- 2020년 추정치 상향조정을 반영해 적정주가를 49,000원으로 11% 상향.

[초짜에서 타짜로]

감사합니다

[쟈스민]

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