엔화 약세 어디까지 갈 것인가? 이번 진행은 제한적이라고 미 언론들이 단언하는 이유

[お持て成し]

엔화 약세 어디까지 갈 것인가? 이번 진행은 제한적이라고 미 언론들이 단언하는 이유 / 5/30(화) / COURRiER Japon

◎ 반년 만의 140엔 1달러대

엔화 약세가 다시 가속화되고 있다. 미국 연방준비제도이사회(FRB)의 금리인상 관측이 높아지면서 미일 간 금리차가 더 벌어질 것으로 예상됐기 때문이다. 5월 26일 한때 140.71엔은 1달러가 됐다. 그러나 이 엔화 약세 추세는 어디까지 이어질 것인가.

미국 매체 블룸버그에 따르면 2022년만큼 큰 폭의 엔화 약세는 없을 것으로 많은 전문가 보고 있다. 무역수지 회복과 방일 관광객 증가로 일본의 경제지표가 개선되고 있기 때문이다.

초완화 정책을 계속하는 일본과 금리인상을 계속하는 미국의 금리차는 여전히 벌어지고 있다. 이 때문에 2022년에는 엔화가 한때 145.90엔이 돼 일본은행의 3차례 개입을 초래했다. 그러나 이번 엔화 약세는 크게 진행되지 않아 일본은행이 개입할 가능성도 낮아 보인다.

◎ 이전보다 더 나은 경제 지표

미국과의 금리차는 여전히 크지만 재무부 무역통계에 따르면 2022년에 비해 무역적자는 크게 감소했다. 2022년 10월 계절조정치 약 2.1조엔으로 역대 최대였던 것이 2023년 4월에는 1조엔 수준으로 축소됐다.

또 2023년 4월 방일 외국인 수는 190만명을 넘어 팬데믹 이전의 3분의 2 수준으로 회복됐다. 향후 새로운 경제 회복이 기대되고 있다.

게다가 국외로부터의 일본 주식에의 투자가 증가해, 엔이 매수 지지되고 있다. 닛케이평균주가는 33년 만에 최고치를 기록하고 있다. 비거주자 투자자들의 매수세는 8주 연속 매도 우위를 보이며 5월 19일까지의 기간에 7조엔 이상의 일본 주식이 매수된 것으로 나타났다. 영국 통신 로이터에 따르면 일본 수출기업의 해외수입 엔화 가치가 높아지면서 주가는 아직 상승하고 있다.

일본 금융정보서비스업체 마켓리스크 어드바이저리사는 엔화 약세가 142~143엔 정도로 바닥을 칠 가능성이 높다고 내다봤다. 유가가 하락하면서 수입물가 상승에 대한 우려도 완화되고 있다. 때문에 2022년처럼 엔화 환율이 145엔을 넘을 가능성은 낮아 보인다.

◎ 앞으로는 급속한 엔고로?

블룸버그가 각 사의 애널리스트들에게 달러-엔 예상치에 대해 물었더니 향후 엔화 강세가 진행될 것이라는 답변이 많았다. 그 예상 중앙값은 4분기까지 127엔 1달러로 나타났다.

블룸버그에 따르면 특히 스위스에 본사를 둔 금융운용사 UBS글로벌웰스매니지먼트는 연말까지 122엔 1달러가 될 수 있다고 밝혔다. 경제지표가 더 개선되면 일본은행이 수익률 곡선 컨트롤을 조정할 가능성이 있다고 전망한다.

또 프랑스에 본사를 둔 소시에테 제너럴은 향후 몇 주간 엔화 강세가 진행될 가능성이 있다고 예상했다. 일본의 소비자물가지수는 2023년 4월 전년 동월 대비 4.1%로 40년 이상 높은 수준에 달했다. 이 때문에 이 회사는 일본은행이 6월 16일 회의에서 10년물의 수익률 곡선 컨트롤 상한선을 50베이시스포인트 올려 1%로 할 것으로 예상하고 있다.

한편, 우에다 일본은행 총재는 성급한 정책 변경의 코스트는 「극히 높다」라고 반복해, 현 레벨의 인플레에서는 일본은행은 견해를 바꾸지 않을 것이라고 암시하고 있다.

COURRiER Japon

https://news.yahoo.co.jp/articles/44a9b6df4f782e653a1ec6e54c35ffd741b03b85?page=1 

円安はどこまで進むのか？　今回の進行は限定的と米メディアが断言する理由（クーリエ・ジ

円安はどこまで進むのか？　今回の進行は限定的と米メディアが断言する理由
5/30(火) 18:20配信


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クーリエ・ジャポン
半年ぶりの1ドル140円台
Photo： narvikk / Getty Images

円安が再び加速している。米国連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が高まり、日米間の金利差がさらに拡大すると予想されたためだ。5月26日に一時1ドルは140.71円となった。しかし、この円安傾向はどこまで続くのか。

【画像で見る】5月半ばから急速に進んだ円安

米メディア「ブルームバーグ」によると、2022年ほどの大幅な円安にはならないと、多くの専門家が見ているという。貿易収支の回復と訪日観光客の増加により、日本の経済指標が改善しているためだ。

超緩和政策を続ける日本と、利上げを続ける米国の金利差は依然として広がっている。そのために2022年には円は一時145.90円となり、日本銀行による3回の介入を招いた。しかし、今回の円安はそれほど進行せず、日銀が介入する可能性も低いと見られている。

以前よりも良い経済指標
米国との金利差は依然として大きいものの、財務省貿易統計によると、2022年に比べて貿易赤字は大幅に減少している。2022年10月には季節調整値で約2.1兆円と過去最大だったのが、2023年4月には1兆円程度にまで縮小した。

また、2023年4月の訪日外国人の数は190万人を超え、パンデミック前の3分の2程度にまで回復した。今後さらなる経済回復が期待されている。

さらに、国外からの日本株への投資が増え、円が買い支えられている。日経平均株価は33年ぶりの高値をつけている。非居住者投資家による買いは8週連続で売りを上回り、5月19日までの期間に7兆円以上の日本株が買われたという。英通信「ロイター」によると、日本の輸出企業の海外収入の円建て価値が高まり、株価はまだ上昇している。

日本の金融情報サービス会社マーケット・リスク・アドバイザリー社は、円安は142～143円程度で底を打つ可能性が高いと予想している。原油価格が下落し、輸入物価の上昇に対する懸念も緩和されている。そのため、2022年のように円相場が145円を超える可能性は低いと見られている。

今後は急速な円高へ？
なお、ブルームバーグが各社のアナリストに対してドル円の予想値について聞いたところ、今後は円高が進むという回答が多かった。その予想の中央値は、第4四半期までに1ドル127円となっている。

ブルームバーグによると、特に、スイスに本社を置く金融運用会社UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、年末までに1ドル122円になる可能性があると述べている。経済指標がさらに改善すれば、日本銀行がイールドカーブ・コントロールを調整する可能性があると見込む。

また、フランスに本社を置くソシエテ・ジェネラルは、「今後数週間」で円高が進行する可能性があると予想している。日本の消費者物価指数は2023年4月に前年同月比で4.1％と40年以上の高水準に達した。そのため、同社は、日本銀行が6月16日の会合で、10年債のイールドカーブコントロールの上限を50ベーシスポイント引き上げて1％にすると予想している。

一方、日銀の植田総裁は性急な政策変更のコストは 「極めて高い」と繰り返し、現状のレベルのインフレでは日銀は見解を変えないとほのめかしている。

COURRiER Japon