기술 스타트업 투자자들은 호황기가 ‘분명히 끝났음’으로 다가올 암울한 날을 경고하고 있습니다.

[이매진]

기술

스타트업 투자자들은 호황기가 ‘분명히 끝났음’으로 다가올 암울한 날을 경고하고 있습니다.

https://www.cnbc.com/2022/05/28/start-up-investors-issue-warnings-as-boom-times-unambiguously-over.html

Start-up investors are warning of dark days ahead as boom times are 'unambiguously over'

기술

스타트업 투자자들은 호황기가 ‘분명히 끝났음’으로 다가올 암울한 날을 경고하고 있습니다.

2022년 5월 28일 토요일 게시오전 9시(동부 표준시)

제시카 부르슈틴스키@JBURSZ

공유하다Facebook을 통해 기사 공유Twitter를 통해 기사 공유LinkedIn을 통해 기사 공유이메일을 통해 기사 공유

키 포인트

• 저명한 벤처 캐피털 회사는 포트폴리오 회사에 비용 절감을 시작하고 현금 상태를 완화할 방법을 찾도록 지시하고 있습니다.
• IPO가 기록적인 양의 현금을 조달하고 가치가 하늘을 찌를 정도로 높았고 벤처 기업의 지갑이 활짝 열려 있던 작년과 극명한 대조를 이룹니다.
• Y Combinator는 기업이 ”기술 기업의 열악한 공개 시장 성과가 VC 투자에 상당한 영향을 미친다는 것을 이해해야 한다”고 말했습니다.

숀 글래드웰 | 순간 | 게티 이미지

채용을 늦추세요! 마케팅을 줄여라! 활주로를 확장하십시오!

벤처 캐피탈 서신이 돌아왔고, 뜨겁게 다가오고 있습니다.

2022년 첫 5개월 동안 기술주가 붕괴 되고 나스닥이 2008년 금융 위기 이후 최악의 2분기에 속도를 내는 가운데, 신생 투자자들은 포트폴리오 회사들에게 이러한 여파를 피할 수 없을 것이라고 말하고 있습니다. 악화될 수 있습니다.

Google , Apple 및 Google 에 초기 베팅으로 알려진 전설적인 벤처 기업인 Sequoia Capital은 ”회복 기간이 더 길어질 것이며 얼마나 오래 걸릴지 예측할 수는 없지만 준비하고 반대편으로 가는 방법에 대해 조언할 수는 있습니다.”라고 말했습니다. WhatsApp은 CNBC가 입수한 “Adapting to Endure”라는 제목 의 52페이지 프레젠테이션 에서 썼습니다.

Airbnb , Dropbox 및 Stripe의 탄생 을 도운 스타트업 인큐베이터인 Y Combinator는 지난주 이메일 을 통해 창업자들 에게 ”기술 회사의 열악한 공개 시장 성과가 VC 투자에 큰 영향을 미친다는 것을 이해해야 한다”고 말했습니다.

2021년에는 투자자들이 하늘 높이 평가된 IPO 전 기업에 뛰어들었고 거래가 미친 듯이 진행되고 활기 넘치는 소프트웨어 신생 기업이 매출의 100배 에 달했던 것과는 극명한 대조를 이룹니다 . 그 시대는 지난 13년 중 11년 동안 Nasdaq Composite가 상승세를 보였고 작년에 미국의 벤처 자금 조달이 10년 전보다 7배 증가한 3,328억 달러에 도달하는 등 기술 분야의 확장된 강세장을 반영했습니다. National Venture Capital Association 에 따르면 .

감정의 급격한 변화는 서브프라임 모기지 시장의 붕괴가 미국 은행 시스템 전체를 감염시키고 미국을 침체에 빠뜨렸던 2008년을 연상시킵니다. 당시 Sequoia는 ” RIP Good Times ”라는 제목의 악명 높은 메모를 게시하여 ”현금 흐름을 긍정적으로 만들 필요성”과 함께 ”컷은 필수”라고 선언했습니다.

Sequoia Capital 글로벌 매니징 파트너 Doug Leone이 2018년 9월 6일 캘리포니아 샌프란시스코 Moscone Center에서 TechCrunch Disrupt SF 2018의 2일 차 무대에서 연설하고 있습니다.

스티브 제닝스 | 게티 이미지

그러나 Sequoia가 항상 경고의 시기를 맞추지 못한 것은 아닙니다. 2020년 3월, 회사는 Covid-19 전염병을 “2020년의 블랙 스완”이라고 부르고 설립자 들에게 ​​마케팅을 철회하고 고객이 지출을 줄일 수 있도록 준비하며 ”더 적은 비용으로 더 많은 것을 할 수 있는지”를 평가할 것을 촉구했습니다.

밝혀진 바와 같이 기술 수요는 증가했고 나스닥 은 2009년 이후 최고의 한 해를 보냈습니다. 저금리와 원격 근무용 제품에 대한 지출 급증에 힘입은 것 입니다.

이번에는 Sequoia의 말이 실리콘 밸리에서 떠오르는 통념에 더 가깝습니다. 디나 샤키르( Deena Shakir )는 시장이 11월에 돌아가기 시작했고 기업들은 2022년을 시작하기 위해 급속도로 중단되기 시작했습니다. 비공개 시장 붐을 일으킨 크로스오버 펀드는 공개 포트폴리오의 역사적 손실에 씨름하면서 뒤로 물러났습니다. , 뉴욕시와 실리콘 밸리에 지사를 두고 있는 Lux Capital의 파트너입니다.

‘겨울 준비’

Shakir는 CNBC에 이메일을 통해 ”최근 밸류에이션 인플레이션이 최고조에 달할 때 매우 높은 가격으로 인상한 기업은 높은 소각률과 이러한 밸류에이션으로 성장하는 단기적인 문제와 씨름하고 있을 수 있습니다.”라고 말했습니다. ″희석에 더 민감하고 더 적게 모금하기로 선택한 다른 사람들은 이제 몇 달 전만 해도 그들에게 불쾌하게 보였을 활주로 확장을 위한 방법을 고려해야 할 수도 있습니다.”

Lux는 유한 파트너에게 보낸 1분기 편지에서 투자자들에게 몇 달 동안 이러한 문제를 예상하고 있음을 상기시켰습니다. 회사는 회사에 현금을 보존하고 수익성 없는 성장 뒤에 돈을 두지 말라고 지시한 4분기 서한을 인용했습니다.

럭스는 ”우리 회사는 조언에 주의를 기울이고 있으며 대부분의 회사는 이제 겨울을 준비하고 있다”고 썼다.

연료 및 식품 가격의 지속적인 상승, 진행 중인 전염병 및 격렬한 지정학적 갈등이 충돌하여 투자자들은 이제 통제 불능의 인플레이션, 금리 인상 및 경기 침체를 동시에 두려워하게 되었습니다.

Sequoia의 프레젠테이션에 따르면 이번에 다른 점은 ”빠른 수정 정책 솔루션”이 없다는 것입니다. 회사는 2020년 초에 놓친 것은 경제에 돈을 쏟아붓고 채권 을 사서 차입금리를 인위적으로 낮추는 정부의 공격적인 대응이었다고 말했다 .

Sequoia는 ”이번에는 많은 도구가 소진되었습니다. ″우리는 이것이 팬데믹 초기에 보았던 것과 같이 V자형 회복이 뒤따르는 또 다른 급격한 조정이 될 것이라고 믿지 않습니다.”

Sequoia는 회사에 프로젝트, 연구 개발, 마케팅 및 기타 비용 절감 기회를 살펴보라고 말했습니다. 회사는 즉시 방아쇠를 당길 필요는 없지만 필요한 경우 향후 30일 이내에 실행할 준비가 되어 있어야 한다고 회사는 덧붙였습니다.

WATCH NOW

비디오 04:28

4분기 실적에 대한 Lyft 사장: 해고는 성장 능력에 영향을 미치지 않습니다

해고와 고용 동결은 이미 주요 공공 기술 회사 내부에서 큰 이야기가 되었습니다. Snap , Facebook , Uber 및 Lyft 는 모두 앞으로 몇 달 동안 채용을 늦추 겠다고 밝혔고 Robinhood 와 Peloton 은 해고를 발표했습니다.

그리고 아직 비공개 상태인 기업 중 Klarna 와 Cameo 에서 인력 감축이 진행 중이며 Instacart는 예상되는 IPO를 앞두고 채용을 늦추고 있는 것으로 알려 졌습니다. 클라우드 소프트웨어 공급업체 Lacework는 벤처 투자자들이 회사 가치를 13억 달러로 평가한 지 6개월 만에 인력 감축을 발표했습니다.

Lacework는 블로그 게시물 에서 ”현금 활주로를 수익성으로 늘리기 위한 계획을 조정하고 대차대조표를 크게 강화하여 거시 환경에서 투자 기회와 날씨 불확실성에 대해 더 기회주의적일 수 있습니다”라고 말했습니다 .

Redpoint Ventures의 전무 이사인 Tomasz Tunguz 는 CNBC에 많은 신생 투자자들이 회사에 잠재적인 고통에 대비할 수 있는 충분한 현금을 보유하도록 조언하고 있다고 말했습니다. 그것은 새로운 대화이며 가치 평가 및 소각률에 대한 거친 토론과 함께 진행됩니다.

Shakir는 그 평가에 동의했습니다. ″많은 사람들과 마찬가지로 Lux의 우리 회사는 장기적으로 생각하고 가능하면 활주로를 2년 이상으로 연장하며 소각을 줄이고 총 마진을 개선하는 데 매우 면밀한 검토를 하고 단기 미래 자금 조달에 대한 기대치를 설정하기 시작하도록 조언했습니다. 그들이 6~12개월 전에 기대했던 것과 같지 않을 것”이라고 그녀는 적었다.

Lightspeed Venture Partners는 5월 16일 ”경기 침체의 역전”이라는 제목 의 게시물 에서 ”지난 10년의 호황기는 분명히 끝났다”고 시작했습니다. 부제목 중 하나는 ”비필수 활동 줄이기”입니다.

라이트스피드는 ”많은 CEO들이 회사를 난해한 상황에서 떠받치기 위해 고통스러운 결정을 내릴 것”이라고 적었다. ″일부는 불과 몇 개월 전만 해도 이상하거나 불필요해 보였을 절충점에 직면하게 될 것입니다.”

럭스는 앞으로 보게 될 고통스러운 결정 중 하나를 강조했습니다. 회사는 몇몇 기업의 경우 ”사람을 희생하는 것이 가치를 희생하기 전에 올 것”이라고 말했다.

그러나 벤처 기업은 창업자들에게 위대한 기업은 가장 암울한 시대에서 나온다는 사실을 일깨워주고 싶어합니다. 자본이 부족할 때 생존할 수 있고 심지어 번성할 수 있다는 것을 증명하는 기업은 경제가 회복될 때 번창할 수 있는 위치에 있다고 생각합니다.

현재 인재를 추가할 수 있는 회사의 경우 일부 대기업의 고용 동결로 인해 더 많은 인력을 확보할 수 있다고 Sequoia는 말했습니다. 그리고 Lightspeed는 시장에서 무슨 일이 일어나고 있는지에 관계없이 기술이 계속 발전할 것이라고 말했습니다.

Shakir는 ”불운과 우울에 대한 모든 이야기에도 불구하고 우리는 세대 기술 회사를 구축하고 투자할 기회에 대해 계속 낙관하고 있습니다.”라고 말했습니다. ″우리는 CEO들이 서로 메모와 팁을 교환하고 이러한 변화하는 상황에 힘입어 동시에 겸손해지는 모습을 보고 용기를 얻었습니다.”

WATCH: ‘스타트업 밸류에이션은 여전히 ​​매우 매력적입니다’라고 초기 Facebook 투자자인 Jim Breyer는 말합니다.