기술 경기 침체를 두려워하는 투자자들은 가장 빠르게 성장하는 클라우드 주식을 계속 삭감합니다.

[이매진]

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경기 침체를 두려워하는 투자자들은 가장 빠르게 성장하는 클라우드 주식을 계속 삭감합니다.

https://www.cnbc.com/2022/05/29/recession-fearing-investors-keep-slashing-fastest-growing-cloud-stocks.html

Recession-fearing investors keep slashing the fastest-growing cloud stocks

경기 침체를 두려워하는 투자자들은 가장 빠르게 성장하는 클라우드 주식을 계속 삭감합니다.

2022년 5월 29일 일 게시오전 9시(동부 표준시)

조던 노벳@JORDANNOVET

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키 포인트

• Covid는 학교와 사무실을 폐쇄하고 클라우드 서비스에 대한 수요를 증가시켰습니다. 그러나 이제는 대부분 끝났고 클라우드 주식이 하락하고 있습니다.
• 높은 이자율은 특히 손실을 입는 클라우드 주식에 어려움을 겪습니다.
• 이제 투자자들은 가장 빠르게 성장하는 클라우드 주식에 대해서도 이전보다 이익 마진과 잉여 현금 흐름에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.

Blend의 공동 창립자이자 CEO인 Nima Ghamsari가 2018년 10월 16일 뉴욕에서 열린 빠른 생각보다 빠른 컨퍼런스에서 연설하고 있습니다.

알렉스 플린 | 블룸버그 | 게티 이미지

나스닥이 2001년 닷컴 붕괴 이후 최악의 7주 연속 손실을 기록하면서 기술 투자자들은 지난 주 마침내 약간의 안도를 얻었다.

5개월이 지난 지금까지 2022년은 기술 분야에서 암울한 해였습니다. 지난 5년 동안 특히 대유행의 집에 머물렀던 기간 동안 가장 사랑받았던 클라우드 컴퓨팅 회사의 투자자보다 더 많은 것을 아는 사람은 아무도 없습니다.

역설적이게도 경제가 재개되면서 성장이 견조하고 기업들이 이익을 얻고 있지만 투자자들은 어쨌든 매도하고 있습니다.

Bill.com , Blend Labs 및 SentinelOne 은 모두 각각 179%, 124% 및 120%로 전년 대비 수익을 두 배로 늘리고 있습니다. 그러나 이 트리오는 2021년 말의 절반 정도의 가치가 있습니다. 시장은 전체 바구니에 큰 망치를 가져갔습니다.

클라우드 신생 기업의 투자자이자 가장 목소리가 높은 클라우드 주식 논평가 중 한 명인 Bessemer Venture Partners의 Byron Deeter는 이달 초 회사의 BVP Nasdaq Emerging Cloud Index의 수익 배수가 2017년 수준으로 떨어졌다고 관찰했습니다.

이익을 주세요

Bessemer에 있는 Deeter의 동료 중 한 명인 Kent Bennett는 가장 빠르게 성장하는 기업이 클라우드 범주에 대한 삭감을 통과하지 못하는 이유를 확신하지 못합니다. 하지만 그는 아이디어가 있습니다.

레스토랑 소프트웨어 이사회에 앉아 있는 Bennett은 ”이런 순간에 수익에서 ‘젠장, 나를 이 시장에서 빼내다’라고 말한 다음 시간이 지남에 따라 효율성으로 돌아갈 것이라고 절대 상상할 수 있습니다.”라고 말했습니다. 1분기에 자체적으로 90%의 성장 을 보인 회사 Toast . 현재 주가는 지금까지 52% 하락했습니다.

Toast는 직접 식당 방문이 줄어들면서 회사의 POS(Point-of-Sale) 하드웨어 및 소프트웨어 사용이 줄어들면서 2020년 매출 감소를 발표했습니다. 그 후 온라인 주문이 시작되었습니다. 크리스 컴파라토(Chris Comparato) CEO는 이달 초 CNBC와의 인터뷰에서 ”이제 사람들은 다시 식당에서 식사를 하고 있으며 토스트는 Go 모바일 POS 기기와 QR 코드에 대한 수요가 더 많아지고 있음을 보고 있다”고 말했다. .

이제 회사가 코로나19 위기에서 회복되면서 투자자들은 회사에 ”수익성을 향한 더 나은 길을 모색하라”고 말하고 있다고 그는 말했다.

경영진은 모든 팀에게 단위 경제에 대해 매우 부지런할 것을 지시하고 있지만 Comparato는 정확히 언제 회사가 손익분기점을 달성할지 투자자들에게 말할 준비가 되지 않았다고 말했습니다.

Toast가 제공한 것은 마진에 대한 새로운 정보입니다. 이달 초 토스트의 1분기 실적 발표에서 재무 책임자 Elena Gomez는 가이던스에 따르면 2022년 하반기에 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 이익 마진이 회사의 상반기보다 2포인트 더 높을 것이라고 말했습니다. 향후 마진을 강화하기 위해 노력합니다.

Comparato는 ”몇몇 투자자가 밀어붙였고 그들은 조금 더 세부적인 사항을 원했습니다.”라고 말했습니다. ″하지만 그들 중 많은 사람들이 ‘좋아, 이건 다른 톤이었다. Chris, 고마워. Chris와 Elena는 이 비전에 대해 계속 실행해.’

다른 클라우드 회사들도 메시지를 받고 있습니다.

프랭크 슬루트먼(Frank Slootman) CEO는 2년 반 동안 세 자릿수 매출 성장을 이어간 데이터 분석 소프트웨어 제조업체인 Snowflake 는 수요일에 분석가.

구독 관리 소프트웨어를 제공하는 Zuora 는 회사의 분기별 애널리스트 콜에서 ”앞으로 몇 년 동안 지속적이고 수익성 있는 성장을 제공하는 성공적인 장기적 회사를 구축하는 데 중점을 두고 있습니다.”라고 말했습니다. 회사 는 1년 전 분기의 1,770만 달러 손실과 비교하여 9,320만 달러의 매출과 2,320만 달러의 순 손실을 보고 했습니다.

’40의 법칙’으로 돌아가다

더 넓은 범위의 소프트웨어 산업 전반에 걸쳐 소프트웨어가 돈을 벌어야 한다는 구식의 견해를 다시 인정하고 있습니다. 기업 보안 팀이 데이터를 수집하고 분석하는 데 도움이 되는 소프트웨어를 제공하는 Splunk 는 주주 프레젠테이션 에 ”규모에 따른 수익성 증대”라는 슬라이드를 포함했습니다. 회사의 매출 성장률과 이익 마진을 합하면 최대 40%가 되어야 한다는 개념인 ” 40 법칙 ”에 대한 Splunk의 지난 몇 년 실적을 도표화했습니다 . Splunk는 이번 회계연도에 35%를 요구했는데, 이는 3년 만에 가장 근접했을 것입니다.

효율성에 대한 강조가 Bill.com에서 완전히 사라지는 것은 아닙니다. Bill.com의 소프트웨어는 중소기업이 청구서와 송장을 관리하는 데 도움을 주지만 수익이 대부분의 기업보다 훨씬 빠르게 성장하고 있기 때문에 놓치기 쉽습니다. 11월에 소프트웨어 매각이 시작되기 전에도 경영진은 회사의 건전한 단위 경제를 선전했습니다.

은행에 모기지 신청 및 기타 프로세스에 사용할 수 있는 소프트웨어를 제공하는 Blend Labs는 새로운 시장 현실을 위해 더 적극적으로 자리를 잡았지만 시가 총액 기준으로 Bill.com의 17분의 1 규모입니다.

초고속 성장에도 불구하고 Blend는 4월에 직원 수를 10% 줄였습니다. 회사의 공동 설립자이자 대표인 Nima Ghamsari는 애널리스트들에게 회사가 ”현금 소비와 시장 현실을 단기적으로 일치시키기 위한 종합적인 검토를 수행하고 있으며, Blend가 가질 수 있는 더 강력한 제품 및 영업 마진을 향한 명확한 경로를 계획하고 있습니다. 장기적 수익성”

위협을 탐지하고 대응하는 사이버 보안 소프트웨어를 판매하는 SentinelOne은 비용 구조 작업에 바쁘다. 공동 창립자이자 CEO인 Tomer Weingarten은 3월 컨퍼런스 콜에서 분석가들의 관심을 마진 개선에 돌렸고 회사는 내년에 더 많은 진전을 이루는 것을 목표로 한다고 말했습니다.

의견과 일반적으로 예상보다 나은 결과는 분석가들로부터 호평을 받았습니다. 그러나 많은 사람들이 여전히 SentinelOne 주식에 대한 목표 가격을 낮췄습니다.

BTIG의 분석가는 고객에게 “S에 대한 성장률 추정치를 높이는 동안 소프트웨어 배수의 감소로 인해 PT를 주당 48달러로 줄였습니다.”라고 말했습니다. 즉, 카테고리가 무너지고 있었고 SentinelOne도 면제되지 않았습니다.

그 시점까지 Bessemer 지수를 추적하는 상장지수펀드인 WisdomTree Cloud Computing Fund 는 11월 9일 고점에서 47%나 폭락했습니다. 연준이 더 높은 금리로 인플레이션과 싸울 계획을 반복하면서 하락세가 멈추지 않았습니다.

이로 인해 구름 관찰자들은 하향 압력이 언제 완화될지 궁금해합니다.

클라우드 중심 회의를 개최하는 회사인 SaaStr의 설립자인 제이슨 렘킨은 ”이 문제를 해결하는 데 몇 달이 걸릴 것”이라고 말했다. 그는 코로나19가 투자자들을 클라우드 주식에 취하게 만든 후의 숙취에 비유했다. 우리의 블러디 메리와 아스피린을 통과하지 못했다”고 말했다.

Covid 클라우드 세트의 가장 큰 두 디바인 Shopify 와 Zoom Video Communications는 작년에 매장이 다시 열리기 시작하고 대면 소셜 참여가 다시 시작되면서 세 자릿수 성장이 사라졌습니다. 렘킨은 투자자들이 수요 붐이 대부분 과거에 있었다는 사실을 이해해야 했을 때라고 말했다.

그는 ”우리는 평균으로 돌아가고 있다”고 말했다.

그러나 재설정이 균일하지 않을 수 있습니다. Bessemer의 또 다른 투자자인 Mary D’Onofrio는 40 법칙을 준수하는 클라우드 회사가 그렇지 않은 회사보다 훨씬 더 건강한 수익 배수를 보이고 있다고 말했습니다. 그녀는 잉여 현금 흐름 마진이 10% 이상인 기업들도 침체를 두려워하는 투자자들과 함께 요즘 더 높은 배수를 누리고 있다고 말했습니다.

D’Onofrio는 “시장은 현금이 왕이 되는 곳으로 바뀌었습니다.

-- CNBC의 Ari Levy가 이 보고서에 기여했습니다.

WATCH: 기술팀은 마케팅 예산 삭감, 채용 지연 및 정리해고를 보게 될 것이라고 Bessemer의 Deeter는 말합니다.