민앤지 기존서비스의 안정성에 신규서비스 성장성이 加勢

[주식 이야기]

* 민앤지(214180)(하이투자 이상헌)
기존서비스의 안정성에 신규서비스 성장성이 加勢  
■ 모바일 부가 서비스 전문 개발 업체
동사는 지난 2009년에 설립된 모바일 부가 서비스 전문 개발 업체로 휴대폰번호도용방지 및 로그인플러스 서비스 등의 제공으로 개인정보 불법 도용의 피해를 차단하는 사업을 주력으로 영위하고 있다. 또한 간편결제매니저(금융정보기술 융합형사업), 에스메모(오피스솔루션사업), 등기사건알림미(공공정보활용사업) 등의 신규 서비스를 런칭하여 사업을 다각화 하고 있다.
지난해 기준으로 매출 비중을 살펴보면 휴대폰번호도용방지서비스 78.6%, 로그인플러스 17.2%, 간편결제매니저 2.7%, 기타 1.4% 등이다.
한편, 주주는 이경민 26.5%를 비롯하여, 이정훈 외 특수관계인 2.3%, 라자드코리아 6.0%, 기타 63.3% 등으로 분포되어 있다.
■ 비대면 환경인 모바일 비즈니스 확대로 인하여 기존서비스 안정적인 성장 가능할 듯
ICT 시장의 패러다임은 유선에서 모바일로 전환되었다. 이에 따라 모바일과 관련된 광고, 게임, 결제 등 중개 기반의 각종 파생 서비스 시장이 확산 추세에 있으며, 향후 핀테크, 모바일 결제, 모바일 게임 등 소비자 중심적인 모바일 비즈니스의 괄목할만한 성장이 예상된다.
이러한 환경하에서 스미싱, 피싱 등 각종 해킹 기술의 발달 및 개인정보 관리감독의 어려움으로 명의도용 등 개인정보 유출에 따른 2차 피해가 증가함에 따라 개인정보 보안에 대한 중요성은 점차 확대되고 있다. 따라서 필수불가결한 개인정보 보안 수요가 지속적으로 증가할 것으로 기대된다.
동사는 개인정보 인증 도용 차단을 위한 휴대폰번호도용방지 서비스와 사이트 로그인 보안 강화를 위한 로그인플러스 서비스를 개발하여 개인정보보안 시장 내 독보적인 시장지위를 확보하고 있다.
지난 2010년 시작한 휴대폰번호도용방지는 일반적인 휴대폰 본인인증 절차인 SMS로 인증번호를 수신하고 해당 인증번호를 입력하는 방식과 다르게 동사가 제공하는 서비스상의 "보안 비밀번호 입력" 문자 메시지를 수신하고 해당 링크를 따라가서 본인의 인증 비밀번호를 입력한 후 이동통신사가 발송하는 승인번호를 수신 받아 입력하는 서비스이다. 다시 말해서 휴대폰본인인증 단계에서 발송되는 승인번호를 보호하기 위해 개인이 서비스 가입 시 설정한 비밀번호를 입력하도록 하는 이동통신 3사와 제휴된 유료 서비스이다. 휴대폰번호도용방지 가입자 수의 경우 2013년말 122만명, 2014년말 236만명, 2015년말 271만명, 올해 4월말 285만명으로, 연간 30~40만명의 가입자가 증가하면서 동사의 캐쉬카우 역할을 할 것으로 기대된다.
또한 지난 2013년 시작한 로그인플러스는 로그인시 등록된 사이트의 ID, PW 외에 서비스 가입 시 설정한 추가암호의 사칙연산 값(OTP)을 입력하여 보안을 강화하는 서비스이다. PC, Smart Device의 불법로그인을 차단하는 유일한 One Channel 서비스 형태이며, 이는 ID와 PW가 유출되더라도 타인의 불법 로그인을 사전에 방지하는 것이 특징이다. 게임 계정 해킹이 빈번하기 때문에 게임 유저를 중심으로 가입이 늘어나면서 현재 약 55만명의 이용자가 있다.
비대면 환경인 모바일 비즈니스 확대로 인하여 휴대폰번호도용방지 및 로그인플러스 서비스의 이용자 수는 지속적으로 증가할 것으로 예상된다.
■ 간편결제매니저의 가입자 수 증가로 신성장동력 확보
개인정보 유출이 사회적 문제가 되면서 금융 및 전자상거래 서비스를 이용할 때 입력해야 하는 ID와 비밀번호가 갈수록 복잡해지고 있다. 이와 더불어 다수의 사업자들이 간편결제를 직접 출시함에 따라 고객 1인이 사용하게 되는 간편 결제 수단의 종류와 숫자가 빠르게 증가하면서 사용자 본인도 아이디와 비밀번호를 헷갈릴 때가 많다.
이에 대한 해결책으로 동사는 지난해 6월 간편결제매니저를 출시하였다. 간편결제매니저의 경우 다양한 간편결제(앱카드, ID/PW 간편결제 등)를 별도의 앱을 통해 USIM, APP, SEVER에 분산 저장하여 보안을 강화하고, ID, PW 등의 개인정보를 입력할 필요 없이 휴대폰 번호 기준으로 여러 가지의 간편결제를 통합 관리할 수 있게 해준다.
지난해 말 기준 간편결제매니저의 가입자 수는 38.8만명 수준이었으며, 월7~8만 명의 신규 가입자가 유입되면서 올해 4월말 기준으로 67만 명으로 가파르게 상승 중에 있다. 이에 따라 동사 서비스의 전체 가입자 수(휴대폰번호도용+로그인플러스+간편결제매니저)도 지난해 말 363만에서 12.4% 증가하여 올해 4월말에는 408만명에 이르게 되었다.
이는 곧 기존 서비스의 안정적인 성장 기반 위에서 신규서비스인 간편결제매니저의 가파른 성장으로 말미암아 동사의 전체 성장을 이끌어 가고 있다.
어느 한 기업이 지속적으로 성장하기 위해서는 무엇보다 중요한 점은 신규사업의 확장성이다. 다시말해서, 기존 서비스의 경우 안정적으로 성장하겠지만 성장강도는 체감할 수 밖에 없는데, 이와 같은 성장강도 체감을 상쇄시킬 수 있을 뿐만 아니라 향후에는 기존 서비스 만큼 성장할 수 있는 신규서비스의 확장성이 중요하다.
동사의 경우 신규서비스인 간편결제매니저가 전체 성장을 이끌 수 있을 뿐만 아니라 기존 서비스만큼 성장이 예상되므로 향후 지속적인 실적 개선이 예상된다.
■ 투자의견 매수, 목표주가 55,000원 제시 ⇒ 기존서비스의 안정성에 신규서비스 성장성이 加勢  
동사에 대하여 투자의견 매수에 목표주가 55,000원을 제시한다. 목표주가는 2017년 EPS 추정치 2,811원에 Target PER 19.6배(2015년 기말 PER)를 적용하여 산출하였다.
어느 한 기업이 지속적으로 성장하기 위해서는 무엇보다 중요한 점은 신규사업의 확장성이다. 다시 말해서 기존 서비스의 경우 안정적으로 성장하겠지만 성장강도는 체감할 수 밖에 없는데, 이와 같은 성장강도 체감을 상쇄시킬 수 있을 뿐만 아니라 향후에는 기존 서비스 만큼 성장할 수 있는 신규서비스의 확장성이 중요하다.
비대면 환경인 모바일 비즈니스 확대로 인하여 기존서비스인 휴대폰번호도용방지 및 로그인플러스는 안정적인 성장이 가능할 것으로 예상된다. 이러한 기반위에서 신규서비스인 간편결제매니저가 전체 성장을 이끌 수 있을 뿐만 아니라 기존 서비스만큼 성장이 예상되므로 향후 지속적인 실적 개선이 예상된다.
첨부파일: <http://www.hi-ib.com/upload/R_E08/2016/05/%5b23065841%5d_214180.pdf>

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