Google, Apple, Amazon과 같은 글로벌 기업들이 사용하는 전력의 100%를 재생에너지로 조달하는. 정부‘RE100’ 참여를 국내 기업들에게 요구하고 있다. 정부도 이를 위해 녹색프리미엄 요금제, 제3자 PPA(Power Purchase Agreement) 등 제도적인 지원방안을 마련할 계획이다.
전기사업법 개정안은 재생에너지 중 해상풍력에 한해서 발전사업을 허용하는 내용을 포함하고 있다. 이번 개정안 통과 시 한국전력 별도법인은 해상풍력 투자를 대규모로 진행할 전망이다. 한편 연료비 연동제 도입은 향후 안정적인 투자를 유도할 것으로 보인다. 악화된 재무구조를 감안하면, 중장기적으로 안정적인 수익 발생이 중요한데 이에 연료비 연동제가 기여할 것이다.
글로벌 전 지역에서 친환경 정책이 강화되고, 신재생에너지 투자 사이클이 본격화되었다. 이에 따른 장기 이익 성장 가시성도 높아졌다. 다만 주가 측면에서 이미 2020년 하반기 정책 모멘텀이 집중되며 한차례 상승 사이클을 경험한 만큼, 신규 정책 모멘텀 밸류에이션이 높아질 수 있는 한국전력과 미국 재생에너지 및 국내 수소 정책 관련주에 대한 선별적인 접근을 추천한다.
I. 전력시장의 변화
Google, Apple, Amazon과 같은 글로벌 기업들이 사용하는 전력의 100%를 재생에너지로 조달하는 ‘RE100’ 참여를 국내 기업들에게 요구하고 있다. 이에 부응하여 LG그룹과 SK그룹은 ‘RE100’ 이행방안을 검토하고 있다. 정부도 이를 위해 녹색프리미엄 요금제, 제3자 PPA 등 제도적인 지원방안을 마련할 계획이다. 또 재생에너지와 화석연료 사이 발전단가가 일치하는 그리드 패리티도 점진적으로 달성되고 있다. 재생에너지가 확대되고 있는 지역 중심으로 Duck Curve(태양광 발전으로 일출과 일몰 사이 순부하가 급감하는 현상)와 같은 문제들이 발생하고 있다.
II. 한국전력이 움직인다
전기사업법 개정안은 재생에너지 중 해상풍력에 한해서 발전사업을 허용하는 내용을 포함하고 있다. 이번 개정안 통과 시 한국전력 별도법인은 해상풍력 투자를 대규모로 진행할 전망이다. 한편 연료비 연동제 도입은 향후 안정적인 투자를 유도할 것으로 보인다. 한국전력은 매년 18조원 이상 고정적인 투자가 필요한데, 2022년 이후 해상풍력향 투자는 매년 5조원 이상 집행될 전망이다. 악화된 재무구조를 감안하면, 중장기적으로 안정적인 수익 발생이 중요한데 이에 연료비 연동제가 기여할 것이다. 연료비 연동제 도입 가능성이 높아지고 있다.
III. 성장 가시성이 높아진 글로벌 신재생에너지
미국 내 친환경 정책 강화 및 에너지 패러다임 변화 가속화가 전망된다. 글로벌 2위 시장의 정책 변화로 인해, 미국 시장 노출도가 높은 기업의 중장기 실적 성장 가시성이 높아졌다. 반면, 국내의 경우, 풍력과 태양광 관련 정책 모멘텀은 다소 약화될 수 있으나, 2021년 초 수소 관련 정책 강화 모멘텀을 기대해볼 만하다. 2020년 신규 정책 집중으로 한차례 주가 랠리가 있었던 만큼 2차 랠리에서는 미국 시장 노출도가 높은 기업, 수소 기업 중심으로만 압축적으로 대응하는 전략이 유효하다고 판단한다.
IV. 투자유망종목
유틸리티/신재생에너지 업종 Positive 투자의견을 유지한다. LS Electric 전 사업부는 한국판 뉴딜 정책에 따른 수혜를 누릴 것으로 예상된다. 2021년은 1) 국내 ‘RE100’ 시행, 2) 피크저감용(경부하시간대에 전기를 저장 후 전력 피크시간대에 방출) ESS 보조금 확대, 3) 데이터센터 증설, 4) 전기차 차단기 생산 등을 통한 실적 개선이 예상된다. 한국전력은 전기사업법 개정안과 전력구입비 연동제 실시를 통해 안정적인 전기 판매 수입을 거둘 것으로 예상하며, 해상풍력 사업을 통한 추가적인 성장도 기대된다.
NH 이민재, 정연승