금 관련 경제 소식들(25/7/12)

[홍두깨]

금 관련 경제 소식들(25/7/12)

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달러의 몰락과 금

1) 일본의 인플레이션 문제가 중앙은행을 압박하고 있다-Schiff Gold

2) 은값은 40달러에 근접했고, 금값은 43달러나 급등. 이번 주를 멋지게 마감- Alasdair Macleod

1) 일본의 인플레이션 문제가 중앙은행을 압박하고 있다

(Japan’s Inflation Problem Is Cornering Its Central Bank)

2025년 7월 5일, Schiff Gold

https://www.schiffgold.com/guest-commentaries/japans-inflation-problem-is-cornering-its-central-bank

일본의 인플레이션 문제가 중앙은행을 압박하고 있다

서방 세계가 혼탁한 경제 상황을 헤쳐나가는 가운데, 많은 사람들이 연준에 경기 침체를 막아야 한다고 주장한다. 하지만 동쪽 국가들에서 볼 수 있듯이, 중앙은행들은 실제로 무엇을 할 수 있는지에 큰 제약을 받고 있으며, 더 큰 인플레이션은 적절한 조치가 아니다.

다음 글은 원래 미제스 연구소에서 출판되었다. 이 글에 표현된 의견은 피터 쉬프나 쉬프골드의 의견을 반영하는 것은 아니다.

일본 통계국이 발표한 최근 소비자물가지수 보고서에 따르면, 5월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 3.4% 상승했다. 이는 4월의 12개월 평균 상승률 3.6%보다 소폭 하락한 수치이며, 2024년 5월의 2.9% 상승률보다 큰 폭으로 상승한 것이다.

전반적으로 일본의 소비자물가지수 인플레이션은 2022년 중반 이후 급등하여 수십 년 만에 최고치를 기록했고, 1980년대 초 이후로는 볼 수 없었던 수준까지 치솟았다. (일본의 근원 인플레이션 지표도 급등했다.)

1990년대 이후 일본 경제는 소비자물가지수 성장률이 종종 0%에 근접하면서 인플레이션보다 디플레이션에 훨씬 취약한 것으로 여겨져 왔다. 따라서 2016년부터 2024년까지 일본 중앙은행(BOJ)이 마이너스 금리 정책을 시행하고 97개월 동안 정책 금리를 -0.1%로 유지했을 때 많은 문제가 발생할 것으로 예상한 사람은 거의 없었다.

이러한 정책의 동기는 대부분 케인즈주의적 경기 부양책이었지만, 일본 정부 역시 심각한 부채에 시달리고 있기 때문에 일본 은행도 개입하여 일본 국채 가격 관리를 지원해야 한다. 이를 통해 일본 국채 금리를 낮게 유지할 수 있으며, 일본은행은 막대한 국채를 축적해 왔다. 실제로 일본 은행은 일본 국채의 최대 보유국이며, 전체 국채의 50% 이상을 보유하고 있다 .

미국 중앙은행과 마찬가지로 일본 중앙은행도 금리가 감당할 수 없는 수준(정권의 관점에서는 감당할 수 없는 수준)으로 치솟는 것을 막기 위해 이 부채를 매입한다. 그러나 이 모든 것의 단점은 이러한 막대한 부채 매입이 종종 새로운 통화 창출을 요구하고, 결국 통화 인플레이션으로 이어진다는 것이다.

이 모든 통화 인플레이션은 수년간의 공격적인 코로나 관련 지출 이후 새롭고 치명적인 방식으로 표면화되기 시작했다. 2022년 중반, 일본의 소비자 물가는 급등하기 시작하여 2021년 10월 0.1%에서 2022년 10월 3.8%로 빠르게 상승했다.

전 세계적으로 볼 때 소비자물가 상승률은 비교적 완만했지만, 일본 물가 상승률 측면에서는 상당한 상승폭을 보였다. 더욱이 일본의 소비자물가지수 상승률은 2023년 최고치에서 여전히 크게 하락하지 않았으며, 현재 영국의 소비자물가지수 상승률 3.4%와 같은 수준이다. 반면 미국의 소비자물가지수 상승률은 2.4%, 유로존의 소비자물가지수 상승률은 1.9%이다.

물론, 소비자물가지수를 측정하는 방법에는 지역마다 차이가 있지만, 모든 중앙은행은 중앙은행가들이 선호하는 완전히 임의적인 기준인 "2% 인플레이션 목표"를 사용하고 있으며, 일본의 소비자물가지수 인플레이션은 그보다 훨씬 높다.

더욱이, 물가 상승률 상승으로 인해 일본의 임금은 부진한 모습을 보이고 있다.  이달 초 로이터 통신은 "일본의 실질 임금은 4월에도 4개월 연속 하락했는데, 이는 기업들이 지금까지 실시한 임금 인상률을 계속 앞지르는 완강한 인플레이션에 기인한다"고 보도했다.

물가 상승의 정치적 대가

당연히 물가 상승률은 정치적으로 인기가 없는 것으로 드러났고, 이는 일본은행이 2024년 4월 마침내 정책금리를 0%에서 0.1%로 인상하는 것을 허용하게 만들었다. 일본은행은 올해 초 금리를 0.5%로 인상했고, 현재까지 그 수준을 유지하고 있다.

인플레이션 억제를 위한 시도로 일본은행은 막대한 국채 포트폴리오를 축소했다. 2025년까지 일본은행은 분기별로 2,000억 엔(27억 달러)씩 포트폴리오를 축소하는 정책을 채택했다.

중앙은행의 국채 매입 활동이 줄어들면서 자연스럽게 금리는 15년 만에 최고 수준으로 상승했다. 예를 들어 10년 만기 국채는 1.4%까지 상승했다. 2022년 초에는 0.25%였다. (40년 만기 국채의 급등은 더 컸다.) 부채가 심각한 미국과 마찬가지로, 금리 상승은 이자 지급 측면에서 부채 부담을 증가시킨다. 금리 상승(즉, 가격 하락)은 일본의 악화된 재정 상황으로 인해 더욱 가속화되었다.

쉬운 돈 정책의 한계

일본은 오랫동안 부채 중심의 재정 정책과 통화 인플레이션 문제에서 대체로 자유롭다고 여겨져 왔다. 1990년대 대부분과 2000년대 초반에는 부채 증가, 대규모 적자, 그리고 적극적인 통화 정책이 물가 인플레이션이나 국가 부채 문제로 이어지지 않는 것처럼 보였다. 적어도 일본에서는 그렇다.

그러나 최근 몇 년 동안 금리 상승과 물가 상승이 맞물리면서 인플레이션을 유발하는 통화 정책이 정치적 현실에 의해 제약을 받는다는 사실이 드러났다. 결국 실질 임금 하락과 생활 수준 하락은 정권에 심각한 문제를 야기할 것이다. 인플레이션을 억제해야 한다는 정치적 필요성은 중앙은행으로 하여금 통화 인플레이션을 억제하도록 만들고, 이는 결국 금리 상승으로 이어진다. 만약 금리를 시장 가격에 맡겨둔다면, 부채 상환은 통제 불능 상태로 치닫고 결국 국가 부채 위기로 이어질 수 있다. 따라서 중앙은행은 다시 금리 인하에 나서게 되고, 이는 다시 통화 인플레이션을 부추긴다. 이러한 악순환은 현재 미국과 유럽에서 나타나고 있다. 중앙은행 관계자들은 새로운 자금으로 국채를 매입하는 동시에 장기적인 해결책이 나오기를 바라며 기도한다.

불행히도, 이 문제에 대한 유일한 장기적 해결책은 진정한 재정 긴축과 부채 거부이다.

2) 은값은 40달러에 근접했고, 금값은 43달러나 급등. 이번 주를 멋지게 마감- Alasdair Macleod

(Silver Price Closing In On $40 As Gold Surges $43. What A Way To End The Week!)

2025년 7월 11일, KWN

https://kingworldnews.com/silver-price-closing-in-on-40-as-gold-surges-43/

은 값이 40달러에 육박하는 가운데 금값은 43달러 급등했다. 이번 주를 이렇게 멋지게 마무리!

은이 7월 11일 상승세를 주도하고 있다

Alasdair Macleod: 최근 거래에서 처음으로 아시아 지역의 야간 수요 증가로 금과 은 가격이 오늘 아침 상승했다. 이는 서구 금괴 시장에 경종을 울리는 신호가 될 것이다.

금값은 이번 주 거의 변동이 없었지만, 은값은 7월 4일 연휴 이후 부진한 거래 속에서 상승세를 보였다. 오늘 아침 유럽 시장에서 금값은 3,335달러로 지난 금요일 종가 대비 2달러 하락했다. 은값은 37.45달러로 올해 최고치를 경신했으며, 같은 기간 70센트 상승했다.

두 계약들은 모두 계속해서 다르게 거래되고 있으며, 금에 대한 전반적인 무관심은 Comex의 미결제 약정이 낮은 데 반영된 반면 가격은 역대 최고치에 가깝다.

믿을 만한 설명은 서구권이 여름철 깊은 잠에 빠져 있는 반면, 아시아 시장에서는 하락장에서 실물 수요가 축적되고 있다는 것이다. 하지만 오늘 아침 홍콩과 상하이 거래 시간 동안 아시아 시장에서의 수요가 모두 몇 주 만에 처음으로 상승하면서 이러한 상황이 다소 바뀌었다. 이는 하락장에서의 매수가 유동성을 고갈시켰을 가능성을 시사한다.

이번 주 HSBC의 부유한 투자자 스냅샷에 따르면 10만 달러에서 200만 달러의 포트폴리오를 보유한 투자자들이 금에 대한 배분을 5%에서 11%로 두 배로 늘렸으며, 이 조사에 따르면 부유한 투자자 2명 중 1명이 금 매수를 늘릴 계획이라고 밝혔다.

그러나 잠깐. 서구 자본 시장에서 금에 대한 관심이 거의 제로에 가까운데 어떻게 이게 옳을 수 있을까? 정답은 조사 대상 12개 시장 중 아시아를 제외한 4개 시장, 즉 미국, 영국, 멕시코, 호주뿐이라는 것이다. 국가별 가중치가 적용되었는지에 대한 정보는 없다. 하지만 이 조사는 분명히 아시아 국가들의 관심을 반영하고 있다. 다른 관할권으로는 중국, 인도, 홍콩, 싱가포르, 인도네시아, 말레이시아, 대만, UAE가 있다.

부유한 투자자들이 금을 매수하고 있으니 아시아계 투자자들이 금값을 주도하는 것도 당연하다. 아시아계 투자자들의 수도 빠르게 증가하고 있다. 중앙은행, 정부 기관, 가족 오피스, 심지어 은행 계좌를 통해 금을 축적하는 수백만 명의 중국 주부들까지, 실물 금을 매수하는 다른 부류도 있다.

아시아 외 4개 관할권에서는 금이 규제된 투자 대상조차 아니기 때문에 투자 대상이 아니다. 달러 중심의 편안한 불환화폐 세계에서 우리는 아시아 사람들이 이해하는 바를 제대로 이해하지 못한다. 바로 우리 통화가 부실해지고 있으며, 유일한 해결책은 금으로 바꾸는 것이다.

이 점을 이해하는 소수의 사람들은 금값이 이미 상승했음에도 불구하고, 통화 가치 하락을 피하기 위한 저렴한 방법으로 은을 매수하고 있다. Comex에서도 이러한 현상이 나타나고 있는데, 은값은 선물 수요 증가에 힘입어 상승하고 있다.

하지만 최근 은값이 신고가를 경신하는 가운데 미결제약정이 감소한 것은 특히 주목할 만한 현상이다. 이는 매우 강세이며, 공매도 세력의 매수세가 약화되었음을 시사한다. 따라서 단기적으로 가격이 크게 상승할 가능성이 높다. 다음은 이러한 분석을 뒷받침하는 기술 차트이다.

40달러가 눈앞에 다가왔을 뿐만 아니라, 더 높은 가격이 손짓하고 있다. 트럼프의 4월 2일 해방 기념일 이후 금/은 가격 비율이 급락하면서 (즉, 금 대비 은 매수세가 촉발되었다.) 이러한 추세는 계속될 것으로 보이며, 트럼프는 여전히 새로운 관세 부과를 위협하고 있다. 이번 주에는 수입 구리 가격에 50%였다.

미국의 무역 정책과 이를 둘러싼 불확실성이 달러화 가치를 금과 은뿐만 아니라 다른 상품 대비 하락시키고 있다는 점에는 거의 의심의 여지가 없다. 달러화의 무역 가중 지수는 이러한 상황을 가장 잘 보여준다.

외국인들은 미국 전체 GDP보다 30% 많은 40조 달러를 보유하고 있으며, 모든 투자 분야에서 부진하다. 외국인들이 달러 자산을 본격적으로 처분하기 시작하는 것은 아마도 시간문제일 뿐이며, 이로 인해 달러 약세 속에서 금, 특히 은의 가격이 상당히 상승할 것이다.

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[홍두깨]

금 가격은 4월 이후 3개월째 오랜 조정을 거치고 있는데 가격은 3300달러를 중심으로 여전히 좁은 영역에서 수렴하고 있습니다. 이런 움직임은 언제라도 상승으로 전환할 수 있다는 것을 알려줍니다. 보조지표인 MACD 역시 바닥에서 횡보하고 있으며 상승에 필요한 충분한 여건을 만들고 있습니다. 주목할만한 것은 은 가격이 급등하면서 40달러에 근접하며 이번 주를 마감했다는 것입니다. 다음 주에 은 가격은 마침내 온스당 40달러를 넘어설 듯합니다. 금과 은이 올해 하반기를 시작하면서 다시 상승장을 재개할 시기가 온 듯합니다.

[ROH SE]

[에셀]

선생님 감사합니다. 평안한 주말 보내세요.

[가거든]

감사합니다^^

[ROH SE]

고맙습니다~

[요기]

선생님 감사합니다.^^

[이묵이]

감사합니다

[봄 이 언니]

감사히 보았습니다.~

[반짝반짝작은별]

홍두깨 선생님, 늘 감사드립니다.

[시골에서 살고파]

감사합니다

[약수터]

고맙습니다

[아하그렇구나]

고맙습니다

[고요함]

오늘도 감사합니다...