불스탁 주식투자연구소『주식,증권,펀드,재테크,테마주』

<DIV> <DIV id=contents> # 경동나비엔(009450) : 신한금융투자   1. 사업부문별 매출비중 - 가정용보일러 72% (국내 콘덴싱 비중은 13% 정도) - 온수기 18% - 기타 부품 및 상품 10% 등   2. 실적 - 2012년 가이던스: 매출 3800억원, 영업이익 4% - 1분기에는 신입직원 50명 선발, 인건비와 연구개발비로 8억 투입, 실적 전년과 비슷 - 2분기 실적은 슬림형 프리미엄 가스온수기 양산이 늦춰져서 전년비 감소할 가능성   3. 내수시장 ①보일러 시장은 2002년부터 내수시장 포화로 성숙기에 접어듦(현재 교체수요가 85%로 대부분임), 이에 따라 2004년부터 본격적으로 기술개발에 drive & 2008년 본격적 해외진출 ②기술개발, 인건비에 투자를 엄청나게 해왔기 때문에 기술력이 경쟁사대비 많이 앞서있음 ③내수 시장점유율 1위(35%), 2위는 린나이(25%), 3위는 귀뚜라미(23%), 내수 점유율 38%까지 높이는 것이 목표   4. 해외시장 ①해외 수출 비중은 미국 50%, 러시아 40%, 중국 등 기타 10% ②수익성은 미국 수출 > 국내 유통점 > 러시아, 국내특판 순으로 높음 ③미국은 난방이 라디에이터 문화라 온수기를 주로 판매, 미국 온수기 시장은 1000만대(저탕식 950만대, 순간식 50만대)로 동사는 순간식 시장 안에서 점유율 2위(1위는 린나이) ④러시아에는 물량확대와 홍보효과를 위해 유통업체를 통해 수출하고 있어 마진이 거의 없는 상태, 현재 시장점유율 1위로 재협상을 통해 2013년 이후부터는 정상적인 OP마진을 가져갈 것 ⑤중국도 난방이 라디에이터 문화, 그러나 보일러 도입이 이루어지고 있음, 동사는 보일러부문 점유율 1위이나 연료와 전력공급이 쉽지 않아 전국적 인프라구축이 힘들어 답보상태 ⑥유럽시장에는 작년에 초기진입, 테스트용으로 초기 물량 깔아놓음   5. 향후 계획 및 성장동력 ①슬림형 프리미엄 콘덴싱 가스온수기를 개발중, 5~6월중 양산해 미국에 먼저 수출 계획, 내수는 9월부터 판매 ②현재 Capa는 70만대 수준인데 1,119억원을 투자해 평택에 4공장을 신축중, 내년 상반기 완공되면 100만대 증설 ③신재생에너지 기술에 연구소 직원 절반이 투입되어 개발 중, 스텔링엔진은 올해 4분기 양산, 연료전지는 2014년 양산과 2015년 판매가 목표</DIV>     *** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.</DIV>