삼성전자와 SK하이닉스의 경쟁사 Micron Technology(이하 마이크론)는 한국 기준으로 1월 8일 금요일 아침에 분기 실적을 발표한다. 마이크론의 주가는 6개월 동안 +48.6% 상승했다. 같은 기간 동안 S&P 500 지수는 +19.2% 상승했다.
마이크론의 주가 상승 속도가 빨랐던 이유는 9월에 최대 고객사 Huawei 관련 제재가 더욱 강화된 이후 악재의 주가 반영이 일단락되었기 때문이다. 아울러 Computing DRAM 계약가격이 11월과 12월을 기준으로 바닥을 통과했으며, 대만에서 12월에 정전 및 지진이 발생하며 DRAM 재고 축적 수요가 시장의 예상보다 빠르게 늘어났기 때문이다. 미중 갈등을 계기로 중국 기업의 메모리 반도체 시장 진입이 어려워졌다는 점도 마이크론의 주가 상승에 크게 기여했다.
가장 최근 발표된 반도체 산업 및 기업 지표는 이를 뒷받침한다. 12월 한국 반도체 수출 중에서 메모리 반도체 수출은 48.4억 달러로 전년 동기 대비 +21.1% 늘어났다. 대만의 메모리 관련주의 12월 매출도 전년 동기 대비 양호한 흐름이다. DRAM 공급사 Nanya Technology는 +17.2% Y/Y, 서버용 칩 공급사 Aspeed는 +6.2% Y/Y를 기록했다.
마이크론의 실적 발표일에 가장 중요한 지표는 무엇일까? 이번 분기의 잠정 매출과 다음 분기의 가이던스가 컨센서스를 상회하는지, 전방산업 업황에 대한 언급이 긍정적인지, 그리고 시간 외 주가가 이에 긍정적으로 반응하는지 살펴볼 필요가 있다.
마이크론의 FQ1 분기(9~11월) 매출 컨센서스는 57억 달러이다. FQ2 분기(12~2월) 매출 컨센서스는 55억 달러이다. 둘다 지난 분기(6~8월, FQ4) 매출 61억 달러 대비 낮다. 주요 고객사인 Huawei에 대한 제재 조치가 매출 감소에 영향을 끼치기 때문이다.
마이크론은 가장 마지막에 개최한 셀사이드 컨퍼런스(12월 초)에서 2가지 점을 밝혔다. Huawei에 대한 제재는 기업 측에서 미리 예고했던 대로 다음 분기(12~2월, FQ2)까지 실적에 영향을 끼치며, Huawei를 제외한 다른 모바일 고객사를 위해 생산을 늘린다는 점이다.
결국 다음 분기 매출이 얼마나 빠르게 60억 달러 수준을 회복하는지 또는 상회하는지가 중요할 것 같다. 기대감은 높다. 마이크론이 셀사이드 컨퍼런스에서 FQ1 분기(9~11월) 매출 가이던스를 상향 조정했기 때문이다. 기존 가이던스는 50~54억 달러였다. 변경된 가이던스는 57.0~57.5억 달러이다. 가이던스를 상향 조정한 이유는 전방산업에서 모바일용, 차량용, 산업용, PC용 메모리 수요가 견조하기 때문이다.
전방산업 업황에서 주목해야 할 점은 서버용 메모리 수요처 중에 엔터프라이즈 고객사의 수요이다. 서버용 메모리 시장이 회복하려면 엔터프라이즈와 클라우드 서비스 수요가 견고해야 한다. 클라우드 서비스 고객사들은 서버 DRAM 구매를 재개했으나 엔터프라이즈 시장에서의 긍정적 신호는 미약하다. 마이크론(메모리) 뿐만 아니라 인텔(CPU), 실리콘 모션(NAND Controller) 등이 엔터프라이즈 수요 부진을 지적한 바 있다.
이와 같은 관전 포인트에 대한 시장의 반응은 마이크론의 실적 발표 이후 시간 외 주가에 반영될 가능성이 크다. 같은 날에 삼성전자도 잠정실적을 발표한다. 메모리 반도체 업종에 대한 기대감이 금주 금요일에 발표되는 실적과 주가의 흐름에 어떻게 반영되는지 지켜보자.
하나 김경민