[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 12월 NB Latex 급등. 금호석유 Strong Buy

[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 12월 NB Latex 급등. 금호석유 Strong Buy  □ 석유화학(Overweight): 12월 NB Latex 급등. 금호석유 Strong Buy ▶ 납사(↑): 526.8$/톤. WoW +2.9% 3주 상승 / US 프로판(↑): 498.8$/톤. WoW +9.8%. 3주 상승. 사우디 1월 CP 550 $/톤(MoM +22.2%) ▶ 에틸렌(↓)/프로필렌(↑)/벤젠(↓)/SM(↑): 에틸렌(-10$, -1.0%), 프로필렌(+10$, +1.1%), 벤젠(-15.3$, -2.3%), SM(+24$, +2.7%) ▶ 합성수지(↔): HDPE(-10$, -1.0%), LDPE(보합), LLDPE(보합), PP(보합), PVC(보합), ABS(보합), PS(보합) ▶ 고무체인(↘): BD(-100$, -11.1%), SBR(-100$, -5.6%), 천연고무(+9$, +0.6%). BD/SBR 각각 6주/1주 하락. 천연고무 2주 상승 ▶ 화섬체인(↗): PX(-4.3$, -0.6%), PTA(+10$, +1.8%), MEG(+38$, +6.6%), PET Bottle(+60$, +7.6%), 면화(+0.93$, +1.2%) - PET/PTA/MEG 1주/3주/7주 상승. PX 1주 하락. 동중국 MEG재고 WoW -3.2만톤(WoW -4.1%). 중국 폴리에스터/PTA 가동률 84.7%/81.4% ▶ 페놀체인(↘): 페놀(-25$, -3.0%), 아세톤(보합), BPA(-675$, -28.7%). 페놀/BPA 1주 하락. 아세톤 1주 보합 ▶ 기타(↘): DOP(보합), PA(-30$, -2.9%), CPL(-20$, -1.3%), AN(보합), AA(-35$, -5.9%), VAM(보합) ▶ 총평: 1) 유가 상승 불구, 춘절 이전 수요 관망세 나타나며 제품 전반 가격/마진 조정. 그럼에도, MEG/PET 강세는 뚜렷. 12월 NB Latex 수출 단가 초강세 지속에 주목 2) 한국 12월 NB Latex 수출금액은 1.5억$로 MoM +34%, YoY +150% 급증하며 사상 최대치 갱신. 12월 수출 물량이 MoM +15%, YoY +20% 증가한 것은 금호석유의 6만톤/년 증설 분이 반영된 영향. 특히, 수출 판가는 공급부족 현상을 반영해 급등 지속. 평균 수출 판가는 1,822$/톤으로 MoM +16%, YoY +110% 급등. 특히, 최근 장갑 라인 증설 지속에 따른 중국의 NB Latex 수요 폭증을 반영해 중국향 수출단가는 2,300$/톤에 육박. 중국향 판매 물량에는 평균 수출가 대비 26%의 프리미엄이 존재하는 셈. 중국 내 폭발적인 장갑 수요 및 증설, 낮은 인당 사용량 등을 감안하면 중국향 NB Latex 수출판가 프리미엄은 지속될 전망. 1/6일 부로 말레이 Top Glove는 11/23일 생산 중단한 28개 장갑 생산라인 모두 생산 재개. 경영진의 장갑 Shortage 언급과 시장에서의 1Q21 장갑 ASP QoQ +30% 상승을 예측 등을 감안하면 NB Latex 수출판가 호조는 지속. 반면, BD가격은 급락해 1Q21 실적 호조 지속 전망 3) 중국 Sinopec Yangzi PC의 SBR/BR 각각 10만톤/년 설비가 화재로 가동중단. 이는 글로벌 Capa의 2% 해당. 최소 1개월 이상 가동중단 전망. 중국 타이어 업체들의 SBR/BR 수입량 확대 언급과 동시에 중국 가격은 108$/톤 급등. 지난 주 동남아 SBR 가격은 BD 하락으로 지난 주 100$/톤 가량 하락했으나, 재차 반등 전망 4) MEG 가격은 7주 연속 상승(WoW +6.6%). 동중국 MEG 재고가 74.7만톤/년으로 뚜렷하게 하락해 재고부담이 낮아진 영향 5) 미국 에틸렌 가격 6년 래 최대치. 강한 수요와 낮은 재고 영향. PE 또한 추가 강세 지속. 남미/아프리카/터키 등에서의 물량 부족 현상 발생 영향. 미국 프로필렌 가격 또한 3년 래 최대치 6) BPA 급락(-28.7%)은 춘절 이전 관망세 등에 따른 전방 PC업체의 가동률 조정 등 영향. 춘절 전후 수요 회복과 더불어 재차 가격 급반등 전망 7) Top Picks는 금호석유, 롯데케미칼, 효성티앤씨 □ 정유(Overweight): 미국 정유사 가동률 점진 회복세 ▶ 유가(↑): WTI 52.36$/bbl(선/ +0.1$/bbl, +0.2%), Dubai 55.39$/bbl(현/ +0.8$/bbl, +1.5%) ▶ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 3.0$/bbl(+0.4$/bbl). 1주 상승. 휘발유, 등/경유 마진 상승 ▶ 미국 정유사 가동률 82.0%(WoW +1.3%p) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 73.5%(-2.2%p)/68.3%(WoW -0.5%p) □ 태양광(Overweight): 제품가격 보합권 ▶ 폴리실리콘(↔, $/kg): Multi 6.8$(보합) / Mono 10.5$(보합). 1주 보합 / * PV Insights 10.790$(보합). 5주 만에 상승세 멈춰 ▶ Wafer(혼조, $/158.75mm): Multi 0.178$(-0.003$, -1.7%) / Mono 0.427$(+0.007$, +1.7%) ▶ Cell(↔, $/Watt): Multi 0.073$(보합) / Mono 0.123$(보합). Mono Cell 3주 만에 상승세 멈춰 ▶ Module(↔, $/Watt): Multi 0.174$(보합) / Mono 0.2$(보합) 총평: 1) 제품가격 보합권 하나 윤재성