[콘텐츠/엔터 유니버스 실적 전망]
4Q20 합산 예상 영업익(유니버스 7개 종목)은 835억원(+48% QoQ)으로 호조 기대. 스튜디오드래곤과 제이콘텐트리는 컨센서스 하회가 예상되며, 나머지 5개사(엔터+웹툰)들은 컨센서스에 부합하는 무난한 실적 기대
[종목별 실적 전망]
스튜디오드래곤 4Q20 예상 연결실적은 매출액 1,118억원(+15% YoY), 영업익 100억원(흑전 YoY), 지배순익 83억원(흑전 YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 10% 가량 하회 전망. 넷플릭스 오리지널 『스위트홈』 납품효과에도 불구하고, 캡티브향 제작물량 감소 부담 존재
제이콘텐트리 4Q20 예상 연결실적은 매출액 900억원(-41% YoY), 영업익 -107억원(적지 YoY), 지배순익 -87억원(적지 YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 큰 폭 하회 전망. 부문별 예상 영업익은 방송 91억원, 영화 -198억원
빅히트 4Q20 예상 연결실적은 매출액 3,152억원(+66% QoQ), 영업익 547억원(+36% QoQ), 지배순익 405억원(+60% QoQ). 영업익 기준으로 컨센서스 부합 기대. 국내 음반출하량 598만장(BTS 388만장 + 기타 210만장) 기록. IPO 관련 1회성 비용 및 성과급 인식 분기
에스엠 4Q20 예상 연결실적은 매출액 1,701억원(-12% YoY), 영업익 70억원(-49% YoY), 지배순익 -7억원(적지 YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 부합 기대. 핵심법인 예상 영업익은 본사 133억원, 재팬 -36억원, 드림메이커 -5억원, C&C BEP, 키이스트 10억원
와이지엔터 4Q20 예상 연결실적은 매출액 786억원(+20% YoY), 영업익 64억원(+533% YoY), 지배순익 126억원(흑전 YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 부합 기대. 핵심법인 예상 영업익은 본사 67억원, YG Plus 5억원. 국내 음반출하량 166만장(+102% QoQ)으로 초강세
JYP Ent. 4Q20 예상 연결실적은 매출액 370억원(-16% YoY), 영업익 119억원(-12% YoY), 지배순익 92억원(+46% YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 부합 기대. 국내 음반출하량 105만장(+40% YoY) 기록
디앤씨미디어 4Q20 예상 연결실적은 매출액 170억원(+96% YoY), 영업익 42억원(+63% YoY), 지배순익 35억원(+483% YoY). 영업익 기준으로 컨센서스 부합 기대
[섹터 Top-picks]
콘텐츠/엔터 Top-picks로 스튜디오드래곤, 빅히트, 와이지엔터 제시. 스튜디오드래곤, 제이콘텐트리, 와이지엔터는 목표주가를 각각 12.1만원, 5.1만원, 6.7만원으로 상향 조정하는 한편, 에스엠은 목표주가를 3.9만원으로 하향 조정.[표3 참조]
1) 스튜디오드래곤 : 국내 최다 드라마 Capa를 보유하고 있어 글로벌 OTT 경쟁구도 형성 본격화(아이치이, 디즈니+, 애플TV+) 국면에서 다양한 Deal 소화 가능.
2) 빅히트 : Overhang Issue로 수급적 불안요인이 있지만, 레이블 확장 및 플랫폼 투자효과에 따른 독보적인 이익창출력을 보유한 점에 가점 부여 필요.
3) 와이지엔터 : 블랙핑크/트레저 팬덤 강화, 빅뱅컴백(1H21 예상), 드라마 제작 등 다양한 모멘텀이 대기하고 있는 점에 주목
유안타 박성호