FRM (Financial Risk Manager : 국제금융위험전문가)

[Keny]

FRM(국제금융위험전문가)소개

* FRM(Financial Risk Manager)은 GARP에서 주관하는 FRM 자격 시험을 합격하여 자격증을 취득한 사람으로서 급변하는 금융시장의 환경변화에 대해 조직 및 개인의 의사결정에 도움을 줄 수 있는 금융위험관리 전문가이며, 자본시장 전반에 걸친 지식 및 시장 분석능력을 갖춘 독자적인 의사결정가능자를 말한다.

* 많은 금융관련 관리자들은 단순히 고정되어 있는 수입을 분석하는 것으로 금융위험에 대한 지식의 한계를 체험하고 있다. 즉, 시시각각 변화하는 환율이나 파생상품에 대한 금융위험을 양적으로 분석하지 못하고 있다. 따라서 체계적이고 계량적인 전문 금융위험 관리자 양성을 목적으로, 1997년부터 GARP(Global Association of Risk Professionals)가 주관하는 FRM 시험은 자본시장에서의 기본적 분석기술과, 일반적인 지식 및 경험을 통하여 얻어진 직관적 능력을 평가하기 위해 만들어 졌다.

* 금융위험을 관리하기 위하여 대부분의 금융위험 관리자들은 경험적으로 습득한 방법을 활용하지만, FRM 시험은 체계적이고 과학적인 실무 기술을 강조하는 한편, 시험을 통하여 일반적인 행동과 다양한 시장, 금융기관, 법규, 신용위험 등의 포괄적인 금융위험을 평가한다.

* FRM은 세계적으로 은행, Investment back 등의 금융기관을 비롯하여, 국제적 Business를 기반으로 하는 다국적 기업 및 각종 금융감독기관등에서 활동중이다.

FRM 현황 및 전망

- 금융자유화 이후 국제화와 개방화가 본격적으로 진행되는 가운데 다양한 형태의 신규 자금 조달 방식이 등장하였고, 금융시장에 있어서 경쟁이 심화되었으며, 각 회사들에 있어서는 자금운용의 자유 재량권이 확대되기 시작하였다.

이러한 현상은 고수익, 고위험 자산에 대한 투자비중을 증가시켰으며, 금리, 주가, 환율 등의 리스크 관련 요소들의 변동 허용폭을 확대시켰고, 궁극적으로는 신용위험, 금리위험, 가격 및 환율변동위험 등의 주요 금융위험에 대한 기업의 노출정도를 심화시켰다. 따라서 기업은 금융시장 환경 변화에 보다 체계적인 대응방법을 필요로 하게 되었다.

■ 금융기관(financial institutions)

복잡한 상품을 소유하고 있는 금융기관들은 다양한 종류의 금융위험에 노출되어 있다. 따라서 통합위험관리시스템(centralized risk management system)을 구축하고, 이를 통하여 대규모 포트폴리오를 가지고 금융위험관리에 있어서 FRM은 최일선에 있는 딜러들이 겪는 다양한 종류의 금융위험을 효과적으로 관리함으로써 궁극적으로 금융기관 전체의 금융위험을 관리할 수 있다.

■ 감독기관(regulator)

금융기관을 신중하게 규제하기 위해서는 최소 요구자본을 금융위험을 대비하는 적립금으로 유지하는 것이 요구된다. 외국의 경우 은행감독을 바젤위원회, 미국 연방준비은행, 유럽공동체의 감독기관들은 FRM의 핵심인 VaR를 위험의 적절한 측정치로 하자는 데 의견을 모았고, 1995년 12월에 증권거래위원회는 시장위험을 보다 잘 공시할 수 있는 제안서에 미국 증권거래소에 상장된 기업들은 세가지 방법 중의 하나로 파생상품의 VaR를 공시해야 한다고 규정하였다. 따라서 FRM은 금융감독 업무를 효과적으로 이끌 수 있다.

■ 비금융기관(nonfinancial corporation)

다국적 기업은 현금 유입과 유출이 여러 통화로 되어 있으므로 환율변화로 손해를 볼 수 있으며, 연구개발 프로젝트의 재원을 안정적인 수익으로 조달하는 기업도 연구재원의 부족으로 치명적인 위험을 맞을 수 있다. 따라서 FRM은 이러한 비금융기관에서의 금융위험을 효과적으로 분석하여, 헷징정책의 수립에 기초가 된다.

■ 펀드매니징(asset managing)

FRM은 투자에서 생기는 금융위험을 적절히 통제하기 위하여 VaR를 비롯한 계량적 금융위험 관리를 통하여 보다 안정적인 투자를 가능하게 한다.

응시절차

FRM 시험은 세계 15개국 이상에서 1년에 한번 10∼11월에 치루어 지며, 단 한번만 합격하면 된다.

■ 응시자격

FRM 시험 응시에는 제한이 없으나, 최종 자격증을 받기 위해서는 재무위험관리 관련 직종에서 최소 2년 이상의 실무경력이 있어야 한다.

「관련분야」로 인정되는 분야는 직접적인 재무위험관리 업무뿐만 아니라 트레이딩, 포트폴리오 관리, 감사 업무, 컨설팅 업무, 위험관리정보 업무, 학문적 또는 실무적 연구 분야 등 매우 폭넓게 인정된다.

※ 시험일자 : 연 하반기 11월 경

※ 시험시간 : 1교시 : 09:00 ~ 11:30 (2시간 30분)

점심시간 : 11:30 ~ 12:30 (1시간), 2교시 : 12:30 ~ 15:00 (2시간 30분)

* 계산기 지참 필수 시험장소 : 추후 공고

※ 시험응시방법 (FRM응시일정)

1) 인터넷을 통해 온라인으로 응시원서를 작성하고 전송한다.

- 응시용 사이트(http://www.garp.com)에서 FRM Exam 클릭하여 시험사이트에서 온라인으로 응시를 하면 됩니다.

2) 결재방법은 다음 두가지중 선택합니다.

- 결재방법1 : 온라인상에서 신용카드로 결재한다.

- 결재방법2 : invoice를 프린터하여 수표, 송금, 신용카드로 결재한다.

3) US$로 기간별 해당 금액을 결재합니다.

시험구성 및 과목

* CFA 시험이 1, 2, 3차로 구성되어 있으며 각 차별로 매년 1회만 실시되기 때문에 자격증 획득까지는 최소 3년이 소요되는 데 반하여 FRM 시험은 1차로만 구성되어 있다.

* 시험문제는 150 문제로 각 교시마다 75 문제씩 배정되어 있고, 전 문항은 객관식(multiple choice)이며, 각 문제에 대하여 추측이나 오답으로 인한 감점은 없다.

* 합격기준은 응시자의 시험성적 결과를 기준으로 상위점수(Top Score)의 70% 이상의 점수를 취득하면 된다.

■ 시험과목별 출제비중

Topic Percentage

1. Quantitative Analysis 15%

2. Market Risk Management & Capital Markets 30%

3. Credit Risk Management 25%

4. Operational & Integrated Risk Management 15%

5. Legal, Accounting, and Tax Risk Management 5%

6. Regulation and Compliance 10%

Total 100%

■ Market Risk Management 및 Credit Risk Management 분야 중심

학습방법 및 수험전략 : FRM Study Guide ▶ 자료실에 있음.

FRM 시험은 단순히 암기한 지식을 측정하기보다는 실무경험을 통한 실용적 지식을 검정하는 문제가 대부분이기 때문에 개별학습 보다는 다양한 실무 경험자들과의 그룹 스터디가 효율적이다.

■ Quantitative Analysis (통계학적 개념의 응용)

통계학적인 기본 개념을 바탕으로 경영, 경제 부분에의 적용을 위한 여러 가지 통계적 기법을 설명하고, 각 적용상의 한계점을 이해하여 궁극적으로 VaR에서의 적용방법을 전달한다. Fixed Income Securities에 대한 기본적인 성격을 이해하고, 이와 관련하여 금융환경이 변화함에 따라 노출되어지는 위험의 변동성격을 파악하여 보다 효과적으로 금융위험을 관리한다

- Time value of money

- Probability distribution and their properties

- Correlation and regression analysis

- Correlation and regression forecasting

■ Capital Markets (자본시장 및 파생상품)

최근 나타나고 있는 여러 가지 형태의 파생상품 즉, 선물, 옵션, 스왑 등의 성격과 적용을 알아보고 이들과 관련한 금융위험에 대해 이해한다.

- Fixed income derivatives

- Foreign exchange derivatives

- Futures, forwards, swaps, and options

- Equity derivatives

- Commodity derivatives

- Emerging markets

■ Market Risk Management (시장위험의 측정 및 관리)

최근의 각종 금융위험의 증가 추세에 대한 이해와 이에 관련한 사례를 통해, Financial Risk Management의 필요성을 인식하고 이에 대한 과학적인 접근 방법인 VaR에 대해 알아본다. Swap 거래에 대한 일반적인 이해를 비롯해 각종 금융파생상품의 포트폴리오에 대한 효과적인 관리 방법을 알아본다.

- Interest rate, foreign exchange, equity, commodity risks

- Emerging market risk

- Liquidity risk

- Derivatives risk

- Portfolio risk

- VaR

- Approaches VaR

- Parametric VaR

- Delta_Normal VaR

- Simulation VaR

- Stress Testing

■ Credit Risk Management (신용위험의 측정 및 관리)

투자대상의 파산위험을 비롯한 각종 신용위험을 이해하고, 이를 고려한 적정 수익과 자본배분을 위해 적용되는 모델을 이해한다.

- Credit exposure and credit risk

- Counterparty exposure and countparty risk

- Default probability and recovery rate

- Credit rating migration

- Netting

- Margin and collateral requirement

- Pre Settlement Risk

- Settlement Risk

- Couterparty Risk

- Portfoliio credit risk

- Measuring and managing credit risk

- Credit derivatives

■ Operational & Integrated Risk Management (통합적 위험관리)

실제 금융기관 및 다국적 기업의 자금부서에서 발생하는 운용상의 금융위험에 대한 통합적 관리 방법을 고찰한다.

- Operational risk

- Policies and procedures

- Best Practices

- Business Structure

- Firmwide risk management

- Calculation of risk capital

- RAROC

- Model risk

- Other risks

■ Legal, Accounting, and Tax Risk Management (법적, 회계 및 세금관련 위험관리)

Swap 및 각종 금융파생상품 거래의 결과와 관련한 회계 및 과세, 법률상의 논의 주제에 대해 알아본다.

- Legal, Accounting, and Tax aspects

- Legal risk

- Accounting risk

- Tax risk

■ Regulation and Compliance (관련 제규정)

금융위험 관리와 관련한 관리기준 선정의 적정성 및 효율성에 대해 알아본다.

- BIS capital accord (1988)

- BIS market risk amendment (1996)

- EU capital adequacy directive

- Fed Pre

- Commitment Model

■ 필수교재( Required references)

1. Value at Risk (2nd Edition, December 2000), by Philippe Jorion - McGraw Hill

2. Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial

Engineering and Value (3rd edition, July 1998), by Charles W. Smithson and

Clifford W. Smith - McGraw Hill

3. Derivatives Handbook (May 1997), by Robert Schwartz and Clifford W. Smith,

Jr.- John Wiley & Sons

4. Options, Futures, and Other Derivatives (4th w/ disk edition, January 2000),

by John C. Hull - Prentice Hall

5. Risk Management by Michel Crouhy, Robert Mark, Dan Galai (1st edition,

January 2000) - McGraw Hill Professional Publishing

6. Managing Credit Risk : The Next Great Financial Challenge (1998), by John B.

Caouette, Edward I. Altman, Paul Narayanan - John Wiley & Sons

7. Fixed Income Mathematics: Analytical & Statistical Techniques (October

1996), by Frank J. Fabozzi - Irwin Professional Publishing

8. Financial Institutions Management: A Modern Perspective (2000, 3rd edition),

by Anthony Saunders. - McGraw Hill Higher Education

9. Publications (since 1995) of Basle Committee on Banking Supervision.

10. Regulatory Publications

Management and Control Guidance for Securities Firms and their Supervisors IOSCO, May 98, http://risk.ifci.ch/144020.htm

Risk Management Guidelines for Derivatives BIS - Basle Committee, Jul. 1994, http://risk.ifci.ch/RMGL.htm

Derivatives: Practices and Principles G30 / Global Derivatives Study Group, Jul. 1993, http://risk.ifci.ch/136160.htm

Operational Risk Management BIS - Basle Committee, Sept. 1998, http://risk.ifci.ch/144400.htm

Capital Adequacy Principles BIS - Basle Committee, Feb. 1998, http://risk.ifci.ch/143520.htm

Report of the Committee on Interbank Netting Schemes BIS - Committee on Payment and Settlement Systems of the G-10, Nov. 1990 http://risk.ifci.ch/140810.htm

■ Optional references

1. CreditMetrics Technical Document - http://www.riskmetrics.com

2. RiskMetrics Technical Document - http://www.riskmetrics.com

3. Measuring and Managing Operational Risks in Financial Institutions: Tools,

Techniques and Other Resources (2001) by Christopher Marshall.

4. Internal Credit Risk Models: Capital Allocation and Performance Measurement

(1999) by Michael Ong.

5. Swap & Derivative Financing : The Global Reference to Products, Pricing,

Applications and Markets (Revised edition, August 1994),by Satyajit Da

6. The Professional's Handbook of Financial Risk Management, Edited by Lev

Borodovsky and Marc Lore