2023년 8월 29일 화요일 증권사 리포트(에코마케팅)

[hjstock]

2023-08-29
DB금융투자증권 / 신은정

투자의견 BUY 목표주가 16,000

경기 침체로 인한 국내 주요 광고주들의 대행 물량 축소에도 불구하고, 동사의 광고 실적은 해외 대형 광고주 반영, 안다르 CPS 확대 효과로 2Q23부터 +2.0%yoy의 탑라인 회복세를 기록했다.

3Q23에는 안다르 비수기로 CPS 기여는 축소될 수 있겠으나, 금융, 스포츠 등 신규 광고주 영입 효과로 광고 회복(+3.4%yoy)을 지속할 수 있을 것 으로 예상된다.

안다르도 맨즈 라인 위주의 탑라인 성장, 테니스, 주니어 라인 런칭 효과가 이어지며 +25%yoy의 양호한 성장이 예상된다.

데일리앤코 클럭 상품군의 명절 수혜가 있겠지만, 전년 높은 기저를 고려한다면 매출액 20.0%yoy이 전망된다.

이를 반영한 3Q23 연결 매출액은 953억원 (+0.3%yoy), 영업이익은 170억원(+4.0yoy)으로 이익의 턴어라운드가 기대된다.

2Q23 실적에서 보여줬던 광고 본업 회복 및 안다르의 이익 기여를 반영해 연간 영업이익 전망치를 기존 대비 23년 7.1%, 24년 5.3% 상향한다.

다만 목표주가는 최근 주가와의 높은 괴리율을 고려해 기존 TP 1.6만원을 유지한다.

단기적으로는 싱가포르 포함 글로벌 진출에 대한 흥행, 중장기적으로는 국내 전반적인 광고 시장 회복과 데일리앤코 신제품 출시 등이 추가적인 투자 포인트가 될 수 있겠다.

그동안 지속돼왔던 국내 광고 경기 둔화, 최근 최대주주의 일부 지분 매도 이후 우려는 주가에 다소 반영된 것으로 보인다.

23년E P/E도 6.6배로 매우 부담 없는 구간이다.

회복할 하반기 실적을 기다려보자. 투자의견 BUY를 유지한다.

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