0기 스터디 6주차 문의(유달리 오타 및 빠진 산식 등이 많은 것 같습니다)

[zhaolee]

위의 파일에서도 확인해 볼 수 있지만

A문의1. 문제1의 물음3(영업가치산정을 위한 목표자본구조(자기자본비율)을 산출하고, WACC를 결정하여 A기업의 영업가치 및 총기업가치를 산출하시오....에서

4번 표시해둔 대로 WACC, 자기자본비용(CAPM)구하는 식의 모범답안의 경우

1)L.Beta-체계적위험보정을 해주는 것 같고..대부분은 <자료3>에서 가져올 수 있지만 특히 2의 (3)의 박스2번째 내용은 어떻게 적용되는지 이해가 가지 않습니다.

⓵ Unlevered Beta= 1.508나누기 (1+(1-0.22*빈칸=1.13

② Levered Beta= 앞의 결과 1.13*(1-0.20)*빈칸=1.67

⓵ Unlevered Beta, 위의 식에서의 0.22는 <자료3>,2,(3)의 2번째 박스안의 22%것이 맞는지, 그리고 이것이 무엇을 의미하는지 이해가 되지 않습니다. 그리고 0.22뒤에는 빈칸으로 남겨져 있으며 그 해답이 1.13으로 도출됐는데, 구체적으로 어떻게 이런 공식이 적용이 됐고, 이런 결과가 도출됐는지 설명해 주시면 감사하겠습니다.

②그리고 Levered Beta, 위의 식에서 0.20)의 경우, 법인세 20%를 의미하는지?여부와 빈칸은 <자료3>,2,(3)의 첫 번째 박스안의 식에서 유추해 볼 때 부채비율인 D/E인 것 같은데, 빈칸으로 남겨져 있는 이유도 모르겠고, 오타라면 구체적으로 어떻게 이런 공식이 적용이 됐고, 이런 결과가 도출됐는지 설명해 주시면 감사하겠습니다.

법인세율20%는 사실 밑의 타인자본비용을 구하는 식에서 사용되고 있습니다. 그리고 실제로 2)의 경우, 3.68%+1.67*(12.2-3.68)=14%로 계산되어 있는데, 12.2의 경우, 실제로는 9.88이어야 논리적으로도 그렇고 계산도 맞는 것 같아서, 오타인 것 같습니다.

B문의2. 위의 파일에서처럼 4(4번이 2개)영업가치를 구하는 식이 모범답안에 주어져 있지만 실제적으로는 무엇을 의미하는 것인지 이해하기 어렵고, 위에 제가 올린 식을 바탕으로 B. 문의2에 대해서 답변해주시면 감사하겠습니다.

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C문의3. 문제2의 물음1에서 특허권 유효잔존 수명을 구하는 문제의 경우, 법적잔존수명의 경우, 빼주는 기간 없이 그냥 13년인데, 경제적 잔존내용연수의 경우, 6년을 빼주는 데, 6년은 어떻게 도출됐는지 설명이 없습니다. 물론 기술수명 영향요인평점이 6점이긴 합니다만, 이 6점을 6년으로 반영해주는 것인가요?

D문의4. 문제2의 물음3의 특허권 가치를 구하는 문제의 경우, 모범답안을 보아도 왜 특허권의 가치가 1,175,000,000원이 도출이 되는지 모르겠습니다. 모범답안의 일부가 인쇄가 안된 것 같은데, 아래쪽의 저의 식, FCFF*(((1+WACC)5승-1)나누기(WACC*(1+WACC)5승))*기술기여도)이 맞는 것인지 모르겠습니다. FCFF는 위의 1년부터 5년간(748.58, 785.24, 823.60, 863.64, 905.38)이 주어져 있는데, 어떤 값을 적용해 주어야 하는지부터 특허권 가치를 구하는 식에 대해서 설명해 주시면 감사하겠습니다.

[김사왕(감평스웨거)]

오타가 아니라 파일이 뭔가 안맞아 빈칸으로 출력되는 것 같습니다. 개인톡 주시면 6주차 최종 파일을 보내드리겠습니다.

[김사왕(감평스웨거)]

1. 하마다 모형입니다. 사례의 무부채배타를 산정하고 대상의 세율과 부채비율을 적용하여 대상의 부채베타를 산정하는 것 입니다. 기본강의에서 설명 드렸죠

[김사왕(감평스웨거)]

2. 기본 내용을 모르시는데 제가 여기서 다 설명은 어렵습니다. 죄송합니다. 기본강의나 강평을 참고하시기 바랍니다.

[김사왕(감평스웨거)]

3. 특허권 취득후 경과년수가 6년 입니다. 그래서 잔존 5년이 남습니다

[김사왕(감평스웨거)]

4. 5년간 fcff에 기술기여도를 곱해서 특허권의 현금흐름을 산출하고 이것을 현가한 것 입니다.

[김사왕(감평스웨거)]

강평에서 설명드렸는데 참고해 보시기 바랍니다