[유통] 쿠팡, 상장일 결정

[불스탁®]

* 쿠팡의 상장일이 3월 11일로 결정. 공모가격은 27~30달러/주 사이에서 결정될 예정. 이는 시가총액기준 460~512억달러로 2021E 거래대금(GMV)의 1.7~1.9배 수준.

* 회사는 1억주의 신주발행을 통해 27~30억 달러를 조달할 예정. 이는 시장 예상보다 작은 금액인데, 이는 오히려 향후 영업현금흐름에 대한 자신감으로 읽힘.

WHAT’S THE STORY

다음은 지난 3월 1일 공시를 통해 추가로 밝혀진 쿠팡 (상장) 관련 사실들임:

상장일: 3월 10일 가격 결정 후 3월 11일 상장 예정.

공모가격: 27~30달러/주 사이에서 결정될 예정. 이는 시가총액 기준 460~512억달러로 (환율 1,125원/달러 기준, 52조원~58조원), 2020 거래대금(GMV)의 2.4배~2.7배 수준. 이머징마켓의 이커머스 업체들이 2020 GMV 3배 이상의 높은 밸류에이션에서 거래되고 있음을 감안하면 무리 없는 결정으로 보임. 2021년 GMV가 전년대비 40% 성장할 경우 2021E GMV 배수는 1.7~1.9배로 낮아짐.

발행주식수: 총 발행주식수는 17.1억주. 이 중 1주당 의결권 1개인 Class A가 15.3억주, 1주당 의결권 29개인 Class B는 1.7억주. 이 중 이번에 공모될 주식수는 1.2억주인데, 1억주는 신주, 2000만주는 구주.

자금조달: 쿠팡은 1억주의 신주 발행을 통해 27~30억 달러를 조달할 예정. 누적결손금이 41억달러에 육박하고, 앞으로도 공격적인 투자를 지속하겠다는 의지를 밝혔음에도 불구하고 신주발행주식수를 시장 예상보다 작게 한 것. 이는 앞으로 영업현금흐름 흑자 기조 유지에 대한 자신감, 즉 앞으로의 투자는 기존 사업에서 창출되는 영업현금만으로도 충분히 지속할 수 있다는 자신감으로 읽힘.

지분구조: 공모 후 창업자인 김범석 의장의 지분율은 발행주식수 기준 10.2%, 의결권 기준 76.8%. 그 밖에 소프트뱅크 비전펀드가 33.3%, Greenoaks와 펀드 관계자가 33.5% 보유. 특수관계자 매도 금지 기간은 최대 180일.

삼성 박은경