[정유/석유화학] 금호석유 이사회 결과 및 공시내용 정리

[불스탁®]

▶ 배당

- 회사는 1주 당, 보통주 4,200원(시가배당률 3%) /우선주 4,250원(시가배당률 7.8%)을 배당 안건으로 상정. 2019년 보통주 1주 당 배당금 1,500원/시가배당률 1.9%에서 큰 폭 상향

- 총 배당금 규모는 1,158억원으로 연결기준 배당성향 20%. 별도 기준 25% 이상 추정. 당초 회사가 제시한 별도 기준 배당성향 15~20%에서 상향. 회사는 향후에도 별도 기준 배당성향 20~25%를 유지하겠다고 언급

- 박철완 상무의 주주제안 '보통주 11,000원/우선주 11,050원'에 대해서는 적법성 등에 관해 법원 심리 진행 중. 동 안건 상정 여부는 법원의 결정에 따르며, 상정 시에는 정정 공시할 예정. 결과는 이번 주 중에 나올 듯

- 결론: 1) 2021년 별도 기준(합성고무+합성수지+에너지/기타) 영업이익의 대폭 개선 가능성 감안 시, 상향된 회사측 배당 성향만 감안해도 높은 배당수익률 가능. 참고로, 하나금융투자는 2021년 별도 기준 영업이익이 2배 이상 늘어날 것으로 추정함. 회사가 제시한 배당성향 감안 시, 보수적으로 2021년 배당금은 보통주/우선주 1주 당 8천원 내외도 가능. 동수준을 가정 시, 현 주가에서 보통주/우선주 배당수익률은 보수적으로 각각 4%/10% 가능

2) 만약, 박철완 상무의 배당 관련 주주제안이 법원 결정에서 받아들여질 경우에는 제1호 의안으로 상정되기에 추가 배당수익률 확대 가능성도 존재 3) 앞서 언급한 1)/2) 케이스 모두 기존/신규주주 입장에서 배당수익률 제고가 가능하기에 긍정적

▶ 이사 선임의 건

- 회사측 후보추천: 사외이사 이정미 前 헌법재판관, 최도성 가천대 경영대학 석좌교수, 박순애 서울대 행정대학원 교수, 황이석 서울대 경영대 교수 / 사내이사 백종훈 영업본부장 전무

- 박철완 상무: 사외이사 Min John 우리기술투자 사외이사, 조용범 Facebook 동남아시아 총괄 대표, 최정현 이화여대 공과대학 환경공학과 교수, 이병남 보스턴컨설팅그룹 코리아오피스 대표 / 사내이사 박철완 고무해외영업 상무

▶ 회사측의 중장기 성장 전략 공표

- 회사는 미래주주가치 극대화를 위한 구체적이며, 실현 가능한 중장기 비전과 성장전략을 공표. 2020년 4.8조원 수준의 매출액을 2025년 9조원까지 늘리겠다고 언급. NBL 글로벌 1위, SSBR 아시아 1위, 에폭시 글로벌 Top 5 및 차세대/친환경 사업 육성을 통한 Multiple 확대로 주주가치 극대화 방안을 제시(vs. 박철완 상무는 2025년 시총 20조원/지배순익 1조원/PER 20배 이상을 제시)

▶ 주주입장에서의 결론

- 1) CNT 및 2차전지, 수소 등 신사업 관련 M&A 2) 자사주 소각 및 대우건설/아시아나항공 지분 매각을 통한 향후 성장 사업 추진 재원 활용 3) 높은 배당에 대한 의지 4) 이를 통한 주주가치 극대화는 회사측과 박철완 상무측 모두가 공통적으로 제시하는 요인임. 주총 결과 및 목표 달성의 구체적 방안은 향후 점검이 필요하나, 이번 이슈를 계기로 과거와는 다른 회사의 행보가 기대. 이러한 변화는 주주입장에서는 매우 긍정적인 변화라 판단

하나 윤재성