2023-08-30
대신증권 / 박강호
투자의견 BUY 목표주가 190,000
2023년/2024년 평균 주당순이익(EPS)에 목표P/E 22.7배(실적회복기에 평균 상 위밴드) 적용으로 목표주가 190,000원, 투자의견 매수(BUY) 유지.
2023년 3분기 영업이익은 2,304억원으로 종전 추정(2,565억원)대비 소폭 하회하나 전분기대비 12.4% 성장 전망.
스마트폰 등 IT 기기 수요 추정이 하향되면서 MLCC 매출 감소에 기인.
그러나 2024년 MLCC 가동률 확대 및 전장 매출 증가로 수익성 호조는 가능하다고 판단.
2023년 3분기 매출과 영업이익은 각각 2.16조원(2.8% qoq/-9.4% yoy), 2,304 억원(12.4% qoq/-25.9% yoy)으로 추정.
애플 아이폰15 초기 생산 지연과 중국 등 글로벌 스마트폰 수요 약화로 IT 기기향 MLCC 매출이 예상대비 둔화를 전망.
그러나 전장향 매출 비중은 여전히 22%로 추정, 포트폴리오 변화 및 믹스 개선 전략이 진행.
광학솔루션(카메라모듈)은 삼성전자의 폴더블폰 및 구글 등 전략 거래선의 신모델 출시 효과로 양호한 실적(종전 추정 유효)을 예상.
2024년 매출(9.74조원)과 영업이익(1.1조원)은 각각 14.3%(yoy), 40.1%(yoy)씩 증가 추정.
매출 증가보다 수익성 개선이 더 높을 전망. MLCC는 IT기기의 고용 량 추세, 전장향 비중 확대로 믹스 개선이 긍정적으로 판단.
FC BGA는 서버향 비중 확대, 카메라는 글로벌 전기자동차 업체로 매출 확대를 전망.
전 사업이 전장향 매출 증가, AI 관련한 서버향 매출도 증가 등 포트폴리오 변화 예상.
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