네오오토 o

[공사모]

자동차부품 중 자동변속기내 기어류 제조를 사업목적으로 설립되어 피니언 기어 및 디프 어셈블리, 대형 기어 등의 부품을 제조

당사가 생산하고 있는 피니언 기어, 디프 어셈블리, 대형 기어 등은 자동변속기에 장착되어 차량의 동력을 전달하는 부품 중 하나입니다. 차량의 동력을 전달하는 일련의 기구를 ‘파워트레인’이라고도 지칭하며, 클러치, 토크컨버터, 트랜스미션(변속기), 샤프트, 디프 어셈블리 등이 주요 구성 품목입니다.

해당 제품은 대부분 현대파워텍에 납품하고 있으며, 최종 수요처는 현대차 및 기아차 등 완성차업체입니다.

목표시장을 제품별로 구분하여 보면 당사의 주력제품인 피니언기어 시장이 가장 중요한 목표시장으로 판단됩니다. 또한, 4대 기어류 역시 향후 중요한 목표시장입니다

현대기아자동차 그룹에 변속기 기어류 제품을 입찰할 수 있는 자격을 가진 업체는 당사를 포함하여 4개사 정도인 것으로 파악되고 있습니다. 이중 당사의 주요 품목인 피니언 기어를 실제로 납품하고 있는 업체는 당사와 1개사입니다. 당사는 국내 생산물량과 중국을 제외한 해외 수출 물량을 담당하고 있고, 중국 수출 물량은 다른 업체에서 전담하고 있습니다.

디프 어셈블리의 경우 당사는 기아자동차에 납품되는 제품을 생산하고 있습니다. 현대파워텍에서 기아자동차로 납품되는 디프 어셈블리는 당사를 포함하여 총 4개업체에서 공급하고 있으며, 각각 4개의 현대파워텍 공장별로 하나씩 업체가 지정되어 공급하고 있습니다.

대형 기어 등의 경우에는 완성차 업체와 현대파워텍에서 전담하는 품목입니다. 당사가 납품하는 T/F 기어는 변속기 부품중에서도 4대 기어에 속하는 부품으로, 차량의 진동과 소음에 큰 영향을 미치는 부품이기 때문에 외주화가 이루어지지 않았습니다. 당사가 공급하는 품목은 북미 수출 물량으로써 최종 가공이 아닌 반가공 상태로 제공되고, 최종 가공은 현대파워텍에서 수행하고 있습니다.

당사가 생산하고 있는 제품의 시장 진입장벽은 매우 높은 편입니다. 자동차의 동력을 직접적으로 전달해야 하는 부품이므로 연비에 영향을 미치고 있고, 자동차의 진동과 소음에 연관되어 있어 그 제품 품질 관리가 중요하기 때문에 완성차 업체로부터 인증된 소수의 기업만이 생산을 할 수 있습니다. 또한, 초기 투자 비용이 높은 장치 산업적인 특징을 가지고 있어, 다른 기업들이 쉽게 참여할 수 없습니다.

(3) 시장 점유율

[피니언 기어 시장 점유율 추정 - 국내시장 기준]

구분	회사명	2012년	2013년	2014년
현대기아차	네오오토	27.4%	30.5%	29.0%
	현대자동차	55.1%	51.9%	56.6%
	소계	82.4%	82.4%	85.6%
한국지엠	관련업체	17.6%	17.6%	14.4%
합계		100.0%	100.0%	100.0%

(출처 : 당사 추정 자료)
(주1) 국내 완성차 중 상용차를 제외한 승용차 중 업체별 생산량을 기준으로 차종별 생산량에 당사가 추정한 피니언기어 적용개수로 국내 피니언기어 생산량을 산정하였으며, 당사가 파악한 현대기아차 협력업체를 중심으로 시장점유율을 추정함

(주2) 쌍용자동차 및 르노삼성은 대부분의 변속기를 수입하고 있는 것으로 파악되어 시장점유율 산정시 제외함

(주3) 해외 수출 물량은 시장점유율 산정시 제외함.

주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

매출 유형	품 목	2015연도 반기말 (제6기)		2014연도 (제5기)		2013연도 (제4기)		2012연도 (제3기)
		매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중	매출액	비중
제품 매출	피니언기어	41,534	70.2%	76,826	70.6%	81,534	69.5%	73,934	69.5%
	디프어셈블리	13,362	22.6%	25,928	23.8%	27,777	23.7%	27,494	25.9%
	대형 기어등	4,116	7.0%	5,722	5.3%	7,858	6.7%	4,816	4.5%
기타매출		118	0.2%	299	0.3%	131	0.1%	78	0.1%
합계		59,130	100.0%	108,775	100.0%	117,300	100.0%	106,322	100.0%

당사는 변속기내 기어류를 생산하여 납품하고 있으며, 기어류를 생산하는 방식은 전 공정을 사내 외주 생산 방식을 활용하고 있습니다. 기존에는 열처리 공정 등 일부만 사내 외주 가공을 진행하였으나, 2015년부터 근로자가 생산, 보전, 품질 등을 맡아 자주 경영의 공동 책임자 및 주주가 되어 경영성과를 공유하는 사원주주 자주경영 제도를 실시함에 따라 동사는 현재 연구개발과 영업, 생산관리 등 만을 전문적으로 담당하는 역할을 수행하고 있습니다. 당사의 외주가공 업체는 모두 노동조합이 설립되어 있지 않기 때문에 노사분규 등으로 인한 문제도 없을 것으로 예상됩니다. 하지만, 외주 업체의 예상치 못한 생산 중단이나 품질 관리 미숙 등에 따라 당사의 생산 활동에 차질을 빚을 수 있는 위험이 있습니다.

최대주주 등의 보유 주식은 상장 후 6개월간, 전문투자자 및 벤처금융의 보유주식은 상장 후 1~6개월간, 그리고 우리사주조합은 의무예탁 후 1년간, 공모분은 상장후 1년간 보호예수되며, 상장주선인의 의무인수분은 상장 후 3개월간 보호예수됩니다. 한편 최대주주 등의 보유 주식 및 상장주선인의 의무인수 주식을 포함한

상장예정주식수 5,250,000주 중 1,362,609주는 상장일부터 매도가 가능한 주식이며,

공모 후 기준으로 발행보통주식총수(상장예정주식수)의 25.95%를 차지합니다

[보호예수대상 주식 현황]

(단위: 주)

보호예수 사유	주주명	보호예수 주식수	보호예수 기간	종류
최대주주등	김선현	2,100,000	상장일로부터 6개월간	보통주
	김준현	525,000
	김숙정	525,000
	오토인더스트리	420,000
	정연호	568
	네오오토	74
우리사주	우리사주조합	82,836	예탁후 1년간 (예탁일 : 2015년 2월 24일)
	우리사주조합(공모분)	187,427	상장일로부터 1년간
의무인수분	주관사 의무인수	46,486	상장일로부터 3개월간
합 계		3,887,391	-

(단위 : 백만원)

구분	2015연도 반기 (제 6기 반기)	2014연도 (제 5기)	2013연도 (제 4기)	2012연도 (제 3기)
매출액	59,131	108,776	117,301	106,321
매출원가	50,167	94,398	99,587	94,353
매출총이익	8,964	14,377	17,714	11,969
판매비와관리비	3,017	6,114	7,724	9,136
급여	1,319	3,373	4,476	6,202
복리후생비	189	614	556	134
운반비	331	530	1,059	573
영업이익	5,947	8,264	9,989	2,832
영업외수익	998	2,374	3,642	3,434
임대료수익	791	1,494	1,560	1,122
영업외비용	915	2,280	2,066	2,567
이자비용	480	1,554	1,252	2,302
법인세비용차감전계속사업이익	6,031	8,357	11,565	3,699
계속사업이익법인세비용	995	1,526	2,334	1,949
계속사업이익	5,036	6,831	9,231	1,750
중단사업손익	-	-	-	-
당기순이익	5,036	6,831	9,231	1,750
기타포괄손익	200	(516)	(122)	-
총포괄손익	5,236	6,316	9,109	1,750

(주) 한국기업회계기준에서 한국채택 국제회계기준으로의 전환일은 2013년 1월 1일이며, 2015년 반기는 검토, 2014년은 감사받은 재무제표이며, 2013년은 감사받지 않은 재무제표로 비교목적으로 표시하였습니다. 2012년은 한국기업회계기준으로 기재하였습니다.

비교대상회사	주요상품	4차 선정
대창단조(주)	중장비 부품, 금형 등	X
인지컨트롤스(주)	WTC류, PLASTIC류, VALVE류 부품 등	O
(주)구영테크	자동차 부품 제조 및 판매, 금형 제조 및 판매, 자동차관련 무역업 등	X
(주)코다코	엔진 및 변속 관련 부품	O
지엠비코리아(주)	엔진 및 변속 관련 부품	O
(주)대성파인텍	Door Lock, Seat Recliner, Mission 등	O
(주)삼기오토모티브	엔진 및 변속 관련 부품, 합금 등	O
(주)유니크	유압 SOL'D VALVE 등	O
(주)캐스텍코리아	자동차 터보부품 (주물소재 및 가공/부품 조립)	O
(주)인팩	간이동력 전달장치(콘트롤케이블류 등)	X
영화금속(주)	자동차부품 주물 소재 제조 및 판매	X
삼성공조(주)	라디에터, 오일쿨러, 변속기 관련 부품 등	X
상신브레이크(주)	PAD, LINING, SHOE ASSEMBLY, BRAKE ASSEMBLY 등	X
새론오토모티브(주)	Brake Pad, Brake Lining, Rotor Facing 등	X
(주)체시스	AXLE, CROSS MBR, ARM 등	X
(주)에스제이엠	Flexible Coupling(자동차부품) 등	X
태양금속공업(주)	자동차용 냉간단조제품(볼트)	X
(주)삼원강재	스프링제품(자동차 현가장치인 판스프링 소재) 등	X
KB오토시스(주)	자동차 BRAKEPADS & LINING 등	X
(주)티피씨	정밀인발(방진)류, FILLER NECK류, 정밀강관류, WATER류 등	X
코리아에프티(주)	CANISTER, FILLER NECK, 의장부품 등	X
(주)화진	자동차 내장재용 우드그레인과 IPE 등	X
삼목강업(주)	코일스프링 등	X
(주)오스템	STEEL WHEEL, CHASSIS PARTS 등	X
(주)성창오토텍	사출, 에어필터, 인버터, 이오나이저 등	X
(주)화신정공	샤시류, 정밀가공부품, 보수용부품 등	X
(주)현대공업	암레스트, 시트매트, 시트사이드 등	X

대표주관회사인 신영증권(주)는 최종적으로 인지컨트롤스, 코다코, 지엠비코리아, 대성파인텍, 삼기오토모티브, 유니크, 캐스텍코리아 7개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다.

[2014년 실적을 적용한 PER 산정]

(단위 : 백만원, 원, 주, 배)

구분	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
적용당기순이익 (백만원) 주1)	4,849	5,211	17,204	3,324	14,240	10,101	7,645
발행주식수(주) 주2)	15,160,128	28,215,355	19,072,280	5,338,167	30,827,256	19,320,695	12,373,089
주당순이익(원)	320	185	902	623	462	523	618
기준주가(원)	4,994	2,454	5,370	4,974	3,860	3,391	6,940
PER(배)	15.61	13.29	5.95	7.99	8.36	6.49	11.23
평균 PER(배)	9.85

주1) 연결재무제표 공시 대상회사의 순이익의 경우 지배주주지분 순이익 적용하였습니다.
주2) 발행주식수: 분석기준일 현재(2015.9.24) 발행주식 총수입니다.

[2015년 반기 실적을 적용한 PER 산정]

(단위 : 백만원, 원, 주, 배)

구분	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
적용당(반)기순이익 (백만원) 주1)	4,939	3,144	8,520	1,532	7,580	4,382	6,029
연환산순이익(백만원) 주2)	9,878	6,288	17,040	3,064	15,160	8,764	12,058
발행주식수(주) 주3)	15,160,128	28,215,355	19,072,280	5,338,167	30,827,256	19,320,695	12,373,089
주당순이익(원)	652	223	893	574	492	454	975
기준주가(원)	4,994	2,454	5,370	4,974	3,860	3,391	6,940
PER(배)	7.66	11.01	6.01	8.67	7.85	7.48	7.12
평균 PER(배)	7.97

주1) 연결재무제표 공시 대상회사의 순이익의 경우 지배주주지분 순이익 적용하였습니다.
주2) 연환산순이익은 반기 순이익에 2배를 적용하여 산정하였습니다.
주3) 발행주식수: 분석기준일 현재(2015.9.24) 발행주식 총수입니다.

(라) 주당평가가액의 산정

[2014년 기준 주당평가가액의 산정]

(단위 : 백만원, 원, 주, 배)

구분	내용	비고
2014년 당기순이익(백만원)	6,831
일회성비용 조정	1,165	주2)
조정후 2014년 당기순이익	7,996	A
적용주식수(주) 주1)	5,250,000	B
주당순이익(원)	1,523	C=A/B
적용 PER(배)	9.85	D
주당평가가액(원)	14,994	E=C*D

주1) 적용주식수에는 증권신고서 제출일 현재 발행주식수인 4,284,000주와 모집예정주식수 919,514주 및 대표주관회사의 의무인수 주식수 46,486주의 합계입니다.
주2) 우리사주를 부여함에 따라 2014년 중 주식보상비용이 1,493백만원 발생하였으며, 법인세(22%) 효과를 고려한 1,165백만원을 일회성비용으로 조정하였습니다.

[2015년 반기 기준 주당평가가액의 산정]

(단위 : 백만원, 원, 주, 배)

구분	내용	비고
2015년 반기 당기순이익(백만원)	5,036	A
2015년 연환산 당기순이익(백만원)	10,071	B=A*2
적용주식수(주) 주1)	5,250,000	C
주당순이익(원)	1,918	D=B/C
적용 PER(배)	7.97	E
주당평가가액(원)	15,292	F=D*E

주1) 적용주식수에는 증권신고서 제출일 현재 발행주식수인 4,284,000주와 모집예정주식수 919,514주 및 대표주관회사의 의무인수 주식수 46,486주의 합계입니다.

(마) 공모희망가액의 산정

구분		내용
주당평가가액(원)	2014년 기준	14,994원
	2015년 반기 기준	15,292원
	평균 주당평가가액	15,143원
공모할인율(%)		24.72% ~ 15.47%
공모희망가액 밴드(원)		11,400원 ~ 12,800원
공모확정가액(원)		12,000원

대표주관회사인 신영증권(주) 금번 공모를 위한 (주)네오오토의 희망공모가액을 제시함에 있어 주당평가가액은 15,143원으로 산정하였으며, 평가가액 대비 15.47% ~ 24.72% 할인한 11,400원 ~ 12,800원을 희망공모가액으로 제시하였습니다. 대표주관회사인 신영증권(주)가 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시한 후, 시장상황 등을 고려하여 발행회사와 합의하여 공모가격을 결정하였으며, 공모확정가액은 주당 12,000원으로 확정하였습니다.

다. 기상장(등록)기업과의 비교참고 정보

(가) 요약 재무현황

[2014년 재무현황]

(단위 : 천원)

구분	네오오토	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
자산총계	90,932,648	446,266,594	287,239,248	430,817,639	52,486,137	247,110,669	168,064,965	208,916,770
[유동자산]	36,356,660	186,228,939	100,224,515	195,178,806	27,318,353	56,777,553	81,819,463	97,090,224
[비유동자산]	54,575,988	260,037,654	187,014,733	235,638,833	25,167,784	190,333,116	86,245,501	111,826,546
부채총계	48,761,047	253,265,794	216,889,847	222,310,012	20,444,956	158,554,159	94,933,510	111,311,592
[유동부채]	30,487,988	200,056,041	173,993,344	144,651,378	17,820,040	102,036,993	74,448,381	98,323,061
[비유동부채]	18,273,058	53,209,754	42,896,503	77,658,633	2,624,915	56,517,166	20,485,129	12,988,531
자본총계	42,171,602	193,000,799	70,349,401	208,507,628	32,041,181	88,556,509	73,131,455	97,605,178
[자본금]	1,428,000	7,580,064	14,107,678	9,536,140	2,669,084	3,082,726	9,660,348	6,186,545
매출액	108,775,562	593,348,370	242,111,802	459,426,467	38,872,598	243,939,551	225,797,421	203,192,858
영업이익	8,263,826	9,908,953	17,318,334	19,183,690	4,043,614	19,627,820	10,026,054	14,123,609
당기순이익	6,831,455	741,793	5,211,437	17,491,999	3,316,225	14,240,181	10,101,698	7,645,647

주) 각 사 사업보고서 참조, 연결재무제표 기준입니다.

[2015년 반기 재무현황]

(단위 : 천원)

구분	네오오토	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
자산총계	104,329,688	474,027,967	308,772,265	451,876,768	52,281,841	264,318,622	171,547,008	215,963,301
[유동자산]	33,881,751	208,848,015	120,727,755	203,299,371	26,524,559	60,223,983	81,813,133	100,462,634
[비유동자산]	70,447,936	265,179,952	188,044,510	248,577,397	25,757,282	204,094,639	89,733,876	115,500,668
부채총계	56,922,393	279,322,378	236,460,941	237,870,710	18,769,788	170,139,625	94,790,906	113,478,603
[유동부채]	31,519,498	218,849,486	188,416,499	150,886,696	17,026,578	123,932,809	75,290,914	98,843,277
[비유동부채]	25,402,895	60,472,892	48,044,442	86,984,014	1,743,210	46,206,816	19,499,991	14,635,327
자본총계	47,407,295	194,705,589	72,311,324	214,006,057	33,512,053	94,178,996	76,756,103	102,484,698
[자본금]	1,428,000	7,580,064	14,107,678	9,536,140	2,669,084	3,082,726	9,660,348	6,186,545
매출액	59,130,647	329,205,761	129,105,961	237,073,988	21,130,318	130,968,027	116,372,494	107,705,111
영업이익	5,946,816	7,993,178	8,688,258	9,719,784	1,840,626	10,530,658	4,373,051	8,588,809
당기순이익	5,035,647	2,688,746	3,334,302	8,768,985	1,524,710	7,579,642	4,382,225	6,028,918

주) 각 사 사업보고서 참조, 연결재무제표 기준입니다.

(나) 비교대상회사의 주요 재무비율 분석

[2014년 재무비율]

구분	세부항목	네오오토	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
성장성비율(%)	매출액 증가율	-7.27%	8.54%	7.62%	-0.73%	9.31%	19.47%	4.11%	0.71%
	영업이익 증가율	-17.27%	3.22%	26.27%	-23.50%	-14.92%	15.54%	-39.64%	4.10%
	당기순이익 증가율	-25.99%	-129.42%	-4.12%	-12.07%	4.91%	13.02%	-35.44%	-19.28%
	총자산 증가율	-4.73%	8.42%	14.22%	13.98%	25.65%	19.92%	5.25%	4.03%
활동성비율(회)	총자산 회전율	1.17	1.38	.90	1.14	.82	1.08	1.38	.99
	매출채권회전율	7.76	5.76	4.66	4.56	3.35	9.09	5.94	4.11
	재고자산 회전율	28.68	15.50	11.94	8.93	7.42	14.98	23.97	5.79
수익성비율(%)	매출액 영업이익율	7.60%	1.67%	7.15%	4.18%	10.40%	8.05%	4.44%	6.95%
	매출액 순이익율	6.28%	0.13%	2.15%	3.81%	8.53%	5.84%	4.47%	3.76%
	총자산 순이익율	7.33%	0.17%	1.93%	4.33%	7.04%	6.28%	6.16%	3.73%
	자기자본 순이익율	17.88%	0.38%	7.98%	8.68%	10.91%	17.24%	14.62%	8.79%
안정성비율(%)	유동비율	119.25%	93.09%	57.60%	134.93%	153.30%	55.64%	109.90%	98.75%
	부채비율	115.63%	131.23%	308.30%	106.62%	63.81%	179.04%	129.81%	114.04%
	차입금의존도	33.80%	28.49%	61.00%	25.68%	22.94%	53.32%	31.81%	32.65%

주) 각 사 사업보고서 참조, 연결재무제표 기준입니다.

[2015년 반기 재무비율]

구분	세부항목	네오오토	인지 컨트롤스	코다코	지엠비 코리아	대성 파인텍	삼기오토 모티브	유니크	캐스텍 코리아
성장성비율(%)	매출액 증가율	8.72%	10.97%	6.65%	3.20%	8.72%	7.38%	3.08%	6.01%
	영업이익 증가율	43.92%	61.33%	0.34%	1.33%	-8.96%	7.30%	-12.77%	21.62%
	당기순이익 증가율	47.43%	624.93%	27.96%	0.26%	-8.05%	6.45%	-13.24%	57.71%
	총자산 증가율	14.73%	6.22%	7.50%	4.89%	-0.39%	6.96%	2.07%	3.37%
활동성비율(회)	총자산 회전율	1.21	1.43	.87	1.07	.81	1.02	1.37	1.01
	매출채권회전율	9.74	5.41	3.99	4.22	3.61	9.11	6.54	4.01
	재고자산 회전율	28.71	15.67	11.29	8.00	6.52	13.29	24.14	6.28
수익성비율(%)	매출액 영업이익율	10.06%	2.43%	6.73%	4.10%	8.71%	8.04%	3.76%	7.97%
	매출액 순이익율	8.52%	0.82%	2.58%	3.70%	7.22%	5.79%	3.77%	5.60%
	총자산 순이익율	10.32%	1.17%	2.24%	3.97%	5.82%	5.93%	5.16%	5.68%
	자기자본 순이익율	22.49%	2.77%	9.35%	8.30%	9.30%	16.59%	11.69%	12.05%
안정성비율(%)	유동비율	107.49%	95.43%	64.07%	134.74%	155.78%	48.59%	108.66%	101.64%
	부채비율	120.07%	143.46%	327.00%	111.15%	56.01%	180.66%	123.50%	110.73%
	차입금의존도	30.74%	31.02%	65.03%	27.22%	20.86%	50.31%	30.44%	33.51%

주) 각 사 사업보고서 참조, 연결재무제표 기준입니다