코웨이 전일 주가 하락 Comment

[밸류와인]

- 전일 동사의 얼음정수기에서 중금속 니켈 검출 보도되면서 주가 7% 급락 마감

- 회사측 입장은 1) 니켈 검출량이 인체에 무해한 수준이고 2) 관련 제품에 대해 97% 개선 작업을 진행했으며, 3) 해당 제품에 대해 소비자 요청 시 교환 또는 위약금 없는 해지 등의 조치를 취하겠다고 발표. 추가적인 보상안 등에 대해 검토 중임

- 문제가 된 제품은 얼음 정수기 3개 모델로 87,000 계정임. 동사의 전체 계정수는 1Q 말 579만 계정. 전체 계정수의 1.5%, 정수기에서는 3.6%로 파악됨

- 해당 제품들은 모두 2015년 판매된 신제품. 추가 보상안이나 품질 관리 등 문제 확대 여부에 주시. 단 해지로 인한 비용은 계정 비중을 고려 시 크지 않은 수준으로 그칠 전망

- 동사의 1Q 렌탈 Capex 기준 신규 렌탈 판매시 대당 렌탈자산은 약 184,000원이었음. 얼음정수기의 높은 단가를 감안, 50% 높다고 가정해도 대당 렌탈자산은 300,000원을 넘지는 않을 것으로 추정

- 렌탈자산은 5년 감가상각으로, 계약 기간 이전에 해지되는 품목에 대해서는 렌탈자산폐기손실로 인식. 최악의 경우 87,000 계정에 렌탈자산단가 30만원, 모든 계정 해지를 가정하더라도 잔여 기간 4년의 렌탈자산폐기손실은 약 200억원으로 추정. 이는 금년 동사의 예상 영업이익 대비 4% 미만으로 추정. 실질적으로는 해지율을 낮추기 위한 노력으로 계정 이탈 최소화 할 것

- 주력 렌탈 사업 성장 정체와 해외 사업의 낮은 실적 가시성을 감안, 투자의견 ‘중립’ 유지. 단 상기 이슈의 손익 영향은 제한적

[투스카니]

감사합니다

[20년주식은곧습관]

감사합니다.

[Charisma Lee]

감사합니다

[가치투자]

깔끔한 정리 감사합니다.