엘살바도르의 4억 2500만 달러 비트코인 ​​실험은 국가 재정을 절약하지 못합니다.

[이매진]

엘살바도르의 4억 2500만 달러 비트코인 ​​실험은 국가 재정을 절약하지 못합니다.

https://www.cnbc.com/2022/06/25/el-salvador-bitcoin-experiment-not-saving-countrys-finances.html

El Salvador's $425 million bitcoin experiment isn't saving the country's finances

엘살바도르의 4억 2500만 달러 비트코인 ​​실험은 국가 재정을 절약하지 못합니다.

2022년 6월 25일 토 게시오전 9시(동부 표준시)

맥켄지 시갈로스@KENZIESIGALOS

공유하다Facebook을 통해 기사 공유Twitter를 통해 기사 공유LinkedIn을 통해 기사 공유이메일을 통해 기사 공유

키 포인트

• 9개월 후, 엘살바도르의 전국적인 비트코인 ​​실험은 어려움을 겪고 있습니다.
• 정부의 비트코인 ​​투자가 절반으로 줄었고 전국적으로 비트코인 ​​채택이 실제로 시작되지 않았으며 내년에 10억 달러 이상의 부채 상환을 충족하려면 많은 현금이 빠르게 필요합니다.

2022년 5월 16일 엘살바도르 산살바도르에서 한 구경꾼이 비트코인 ​​ATM을 사용하고 있습니다.

알렉스 페나 | 아나돌루 에이전시 | 게티 이미지

엘살바도르는 비트코인 에 경제적 구원을 걸 었지만 지금까지 도박은 나이브 부켈레 대통령이 기대했던 것처럼 성과를 거두지 못하고 있습니다.

정부의 암호화폐 금고는 절반으로 줄었고 전국적으로 비트코인 ​​채택이 실제로 시작되지 않았으며 결정적으로 국가는 내년에 10억 달러 이상의 부채 상환을 충족하기 위해 많은 현금이 빠르게 필요합니다. 이는 비트코인 ​​가격이 2021년 11월 고점 대비 70% 이상, Bukele가 계획을 발표한 시점보다 55% 이상 하락했기 때문입니다.

한편, 엘살바도르의 경제 성장은 급락했고 적자는 여전히 높으며 국가의 GDP 대비 부채 비율(국가가 창출한 것에 대해 빚진 금액을 비교하는 데 사용되는 주요 지표)은 ​​올해 거의 87% 에 도달할 것으로 예상됩니다. 엘살바도르가 대출 의무를 이행할 준비가 되어 있지 않다고 우려하고 있습니다.

이러한 경제적 문제를 갱단 폭력에 대한 새로운 전쟁 과 연결하면 국가의 모든 고정 장치가 벼랑 끝에 도달할 수 있습니다.

런던에 기반을 둔 핀테크 데이터 분석가인 보아즈 소브라도(Boaz Sobrado)는 ”표면적으로는 비트코인 ​​전체가 실제로 성과를 거두지 못했다”고 말했다.

정부가 재정 파탄을 향해 가고 있는 것은 비트코인의 잘못이 아니다.

정부는 비트코인에 대해 약 5천만 달러의 미실현 서류상 손실을 보고 있으며 재무 장관은 이 손실이 국가 예산의 0.5% 미만이라고 지적했습니다. 추정에 따르면 총체적으로 전체 실험(및 모든 관련 비용)이 정부를 운영하는 데 약 3억 7,400만 달러만 소요 되었습니다. 그것은 아무것도 아닙니다. 특히 엘살바도르가 77억 달러의 채권을 보유하고 있다는 사실을 고려할 때, 290억 달러의 경제에 비해 상대적으로 작은 규모입니다.

하지만 광학은 좋지 않습니다.

가격이 극도로 변동하기 쉬운 암호 화폐에 수백만 달러를 지출하는 국가에 돈을 던지기를 꺼리기 때문에 국제 대출 기관과의 협상이 부분적으로 지연되었습니다. Fitch 를 포함한 신용 평가 기관 은 비트코인을 법정화폐로 채택한 것을 고려할 때 국가 재정적 미래의 불확실성을 이유로 엘살바도르의 신용 점수를 낮췄습니다. 그것은 부켈레 대통령이 절실히 필요한 현금을 빌리는 것이 훨씬 더 비싸다는 것을 의미합니다.

Sobrado는 ”재정 상황 면에서 엘살바도르는 매우 어려운 위치에 있습니다. 그들은 심하게 할인 거래되는 많은 채권을 보유하고 있습니다.”라고 말했습니다.

라틴 아메리카의 정부에 자문을 제공한 경험이 있는 런던 정경대의 프랭크 뮤시(Frank Muci) 정책 펠로우는 ”이 나라의 경제 정책은 본질적으로 마법 같은 생각”이라고 말했다.

Muci는 CNBC에 ”그들은 금융 시장과 IMF에서 그 베지스를 겁에 질렀습니다.”라고 CNBC에 계속해서 말했습니다. 그는 20%에서 25%의 ”끔찍한 이율”이 아닌 한 아무도 부켈레에 돈을 빌려주고 싶어 하지 않는다고 말했습니다.

Muci는 ”국가가 부채 불이행으로 몽유병 상태에 빠져 있습니다.”라고 말했습니다.

그러나 한때 자신의 트위터 약력에서 자신을 ”세계에서 가장 멋진 독재자”라고 선전한 밀레니엄 세대의 기술에 정통한 대통령 은 자신의 정치적 운명을 이 암호 화폐 도박에 묶었기 때문에 장기적으로 성공할 수 있는 매우 큰 동기가 있습니다. — 그리고 그 동안 국가의 부채를 갚기 위해. 부켈레는 2024년 5년 임기의 대통령 재선에 도전한다.

지금보기

비디오 04:10

엘살바도르의 비트코인 ​​법이 소비자와 기업의 느린 채택에 직면한 이유

살바도르 경제의 스냅샷

부켈레 대통령이 비트코인이 오랫동안 지속되어 온 경제적 취약성을 붕대로 감싸는 마법의 영약이라는 사실을 머릿속에 떠올리기 훨씬 전에, 이 나라는 많은 곤경에 처해 있었습니다.

세계 은행 은 살바도르 경제가 2021년 10.7%에서 올해 2.9%, 2023년 1.9% 성장할 것으로 예상합니다. 그러나 그 성장 자체는 2020년의 8.6% 위축에서 반등한 것입니다.

GDP 대비 부채 비율은 거의 90%이고 부채가 연간 약 5%로 비쌉니다. 미국은 1.5%에 불과합니다. 이 국가도 막대한 적자를 내고 있습니다. 지출을 대폭 줄였습니다.

JP모건의 리서치 노트에서 분석가들은 엘살바도르의 유로본드가 작년에 ”곤란한 영역”에 진입했다고 경고했으며 S&P 글로벌 데이터에 따르면 국가 부채 디폴트에 대비한 보험 비용이 수년 동안 최고치를 기록하고 있다고 합니다.

JP모건과 국제통화기금(IMF)은 모두 2022년부터 총 자금 조달 수요가 GDP의 15%를 초과하고 현재 정책에 따라 공공 부채가 2026년까지 GDP의 96%에 도달할 것으로 예상되는 등 국가가 지속 불가능한 길에 있다고 경고합니다.

경제 다각화와 공공재정관리에 전문성을 갖고 있으며 엘살바도르의 응용 연구 프로젝트에 참여한 Muci는 ”지난 3, 4개월 동안 그들이 한 것은 매우 비싼 휘발유 보조금을 시행한 것”이라고 말했습니다. , 베네수엘라, 온두라스.

″이것은 경제 정책 측면에서 방향타가 없는 나라입니다. 제 말은, 그들은 어디로 가고 있는지, 무엇을 하고 있는지 모릅니다. 저는 그것이 한 번에 하나씩 나타나는 전형적인 사례라고 생각합니다”라고 말했습니다. .

이 모든 것은 엘살바도르 가 1월에 만기가 되는 8억 달러의 유로본드 를 포함하여 수십억 달러의 부채 상환 마감일이 임박함에 따라 발생했습니다.

엘살바도르는 2021년 초부터 IMF로부터 13억 달러의 대출을 확보하기 위해 노력해 왔으며, 이는 비트코인을 법정화폐로 인정하지 말라는 조직의 조언에 귀를 기울이지 않는 Bukele 대통령 에 대한 노력이 시들해진 것으로 보입니다 . 이것은 또한 엘살바도르의 ”높은 차입 비용을 감안할 때 다자간 자금 조달 및 외부 시장 자금 조달에 대한 불확실한 접근”과 ”추가 지역 시장 자금 조달에 대한 제한된 범위”에 기인한 Fitch의 최근 강등을 추적합니다.

권력을 강화하려는 대통령의 노력도 이러한 위험 프리미엄을 높였습니다. Bukele의 New Ideas 정당은 국가의 입법부를 통제합니다. 2021년, 새 의회는 법무장관과 최고 판사들을 축출 한 후 비난을 받았습니다 . 이러한 움직임은 미국 국제개발청(US Agency for International Development)이 엘살바도르의 경찰과 공공 정보 기관의 지원을 받는 대신 시민 사회 단체에 자금을 재배치하도록 촉발했습니다.

또한 엘살바도르는 재정을 유지하기 위해 현금을 발행할 수 없습니다. 엘살바도르는 2001년에 달러화를 도입했는데, 이는 미국 달러에 찬성하여 현지 통화인 콜론을 버렸다는 것을 의미합니다. 연준만이 더 많은 달러를 발행할 수 있습니다. 한편, 다른 국가 통화인 비트코인도 허공에서 발행하는 것이 불가능하다는 사실로 인해 존경받습니다.

지금보기

비디오 01:53

엘살바도르, 화산 에너지를 사용하여 비트코인 ​​채굴

비트코인 실험

2021년 9월, 엘살바도르는 비트코인을 법정 화폐로 채택한 최초의 국가가 되었습니다.

이 이니셔티브에는 공적 자금으로 비트코인을 구매하는 것과 수수료 없이 거래를 제공하고 빠른 국경 간 지불을 허용하는 “chivo”(살바도르 속어)라는 국가 가상 지갑을 출시하는 것이 포함되었습니다. 대략 70%의 사람들이 은행 계좌, 신용 카드 또는 기타 전통적인 금융 서비스를 갖고 있지 않은 대부분의 현금 경제인 국가의 경우 chivo는 은행 업무에 참여해본 적이 없는 사람들에게 편리한 진입로를 제공하기 위한 것이었습니다. 체계.

이 실험에는 전국적으로 비트코인 ​​ATM의 전국적인 인프라를 구축하고 모든 기업이 암호화폐를 수락하도록 요구하는 것도 포함되었습니다.

대통령은 11월 엘살바도르 남동부의 콘차과 화산 옆에 ″비트코인 시티”를 건설할 계획을 발표하면서 자금을 조달했습니다. 비트코인으로 자금을 지원받는 도시는 상당한 세금 감면을 제공할 것이며, 인접한 화산에서 흘러나오는 지열 에너지는 비트코인 ​​채굴자들에게 전력을 공급할 것입니다.

전체적으로 정부는 비트코인을 즉시 달러로 변환하도록 설계된 1억 5천만 달러의 신탁, chivo 지갑을 다운로드한 각 시민에게 제공되는 30달러의 비트코인 ​​보너스에 1억 2천만 달러를 포함하여 비트코인 ​​출시에 약 3억 7,500만 달러를 지출했습니다. 월 최저 임금이 365달러 인 국가  ) , 약 1억 400만 달러의 정부가 공개적으로 비트코인 ​​지출을 인정했습니다. Muci는 이러한 비용에 국가의 비트코인 ​​포트폴리오에 대한 5천만 달러의 미실현 손실을 더하면 국가가 ”비트코인을 실현”하는 데 약 4억 2천 5백만 달러를 썼다고 말합니다.

그러나 전국적으로 비트코인에 베팅한 지 9개월이 지났지만 많은 큰 약속을 즉시 이행하는 것으로 보이지는 않습니다.

부켈레 대통령 은 지난 1월 이 앱의 사용자가 400만 명(총 인구 650만 명 중)을 갖고 있다고 트윗했지만, 지난 4월 미국 경제조사국(National Bureau of Economic Research)이 발표한  보고서  에 따르면 지갑을 다운로드한 사람들 중 20%만이 계속해서 앱을 사용하고 있는 것으로 나타났다. $30 보너스를 사용한 후 사용하십시오. 이 연구는 1,800가구를 대상으로 한 ”전국 대표 설문조사”를 기반으로 했습니다.

​​”비트코인 거래의 실제 침투율 측면에서 보면 상당히 낮은 것 같다”고 소브라도는 설명했다. ″국가에서 발행하는 지갑과 관련하여 문제가 있었던 것 같습니다. 많은 사람들이 그것을 다운로드했지만 버그가있었습니다. 실제로 최고의 사용자 경험은 아니 었습니다.”

정부의 암호화폐 지갑을 사용한 사람들 중 일부 는 앱에 기술적인 문제 가 있었습니다. 다른 살바도르인들은 해커가 국가 ID 번호를 사용하여 chivo 전자 지갑을 열어 정부가 가입 인센티브로 제공하는 30달러 상당의 무료 비트코인을 요구하는 신원 도용 사례를 보고했습니다.

chivo 지갑 에 대한 또 다른 희망 은 송금 수수료 에서 수억 달러 를 절약 하는 데 도움 이 되는 것입 니다 . 송금 또는 이민자가 집으로 보내는 돈은 엘살바도르 국내총생산의 20% 이상 을 차지하며 일부 가구는 이 출처에서만 소득의 60% 이상을 받습니다 . 기존 서비스는 이러한 국제 송금에 대해 10% 이상의 수수료를 부과할 수 있으며, 때때로 도착하는 데 며칠이 걸리고 실제 픽업이 필요할 수 있습니다.

그러나 2022년 최근 데이터에 따르면 송금의 1.6%만이 디지털 지갑을 통해 전송되었습니다 .

상인 채택과 관련하여 엘살바도르 상공 회의소가 3월에 발표한 설문 조사에 따르면 86%의 기업이 비트코인으로 판매한 적이 없는 것으로 나타났습니다.

″그들은 사람들에게 지갑을 줬고, 기업이 그것을 받도록 강요했지만, 본질적으로 내 생각에 그것은 큰 아무것도 아닌 버거”라고 하버드 케네디 정부 대학원의 성장 연구소에서 근무한 Muci가 말했습니다. ″아무도 앱을 비트코인으로 결제하는 데 실제로 사용하지 않습니다. 앱을 사용하는 사람들은 대부분 달러로 사용합니다.”

Bitcoin City는 10억 달러 규모의 Bitcoin 채권 판매와 마찬가지로 보류 중입니다.

대통령의 트윗이 사실이라면 정부의 개인 비트코인 ​​투자는 서류상으로 약 5천만 달러 감소했습니다. (국가가 비트코인 ​​포지션을 종료할 때까지 이러한 손실은 고정되지 않습니다.)

Muci는 ”궁극적으로 엘살바도르의 문제는 통화와 관련이 있습니다.”라고 말했습니다.

″문제는 보안, 경제적 생산성 및 기타 사항과 관련이 있습니다. 그리고 비트코인은 그 어떤 것과도 관련이 없습니다.”라고 그는 말했습니다.

지금보기

비디오 04:51

엘살바도르의 비트코인 ​​출시가 주류 채택에 의미하는 것

부채 불이행 가능성 없음

엘살바도르의 큰 비트코인 ​​도박은 현재 어려움을 겪고 있을 수 있지만 Sobrado는 CNBC에 비트코인 ​​관광객 유치 측면에서 의심할 여지 없이 승리했다고 말했습니다.

소브라도는 ”비트코인 투자의 미실현 손실 측면에서 하락할 수 있지만 관광 측면에서는 극도로 상승하고 있다”고 말했다.

″그들은 비트코인을 믿는 많은 사람들과 이 사람들로부터 많은 자본을 끌어들였습니다. 그리고 미실현 손실을 마케팅 캠페인으로 생각한다면 엘살바도르가 이미 원했던 것을 달성했을 가능성이 충분히 있다고 생각합니다. ”라고 Sobrado는 계속해서 코스타리카와 같은 국가가 마케팅 캠페인에 수십억 달러를 지출한다고 언급했습니다.

정부 의 공식 추정에 따르면 관광 산업은 9월 비트코인 ​​법이 발효된 이후 30% 성장했습니다. 이 나라의 관광 장관은 또한 관광객의 60%가 현재 미국에서 온다고 언급합니다.

비트코인 실험은 또한 대통령의 인기를 해치지 않았습니다. Bukele의 지지율 은 85% 가 넘 습니다. 5년 전 아프가니스탄보다 1인당 더 위험한 국가에 이는 작은 일이 아닙니다 .

소브라도는 ”부켈레는 현재까지 집권 중인 가장 인기 있는 대통령 중 한 명”이라고 말했다. ″그는 전 세계의 다른 지역 사람들이 꿈꾸는 80% 이상의 지지율을 가지고 있습니다.”

국가의 부채 수준에 관해서는 사실상 모든 사람들이 부켈레 대통령이 올해와 내년에 국가가 빚을 갚을 수 있을 만큼 충분한 현금을 모으기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이라는 데 동의합니다. 이러한 인센티브의 큰 부분은 2024년에 있을 대통령 선거에서 나옵니다. 부켈레는 또 다른 5년 임기를 위해 경쟁하고 있습니다.

JP모건은 ”잠재적인 재선에 대한 그의 전망을 탈선시킬 수 있는 혼란스러운 신용 사건을 피하기 위해” 1월에 8억 달러의 채권 만기가 지불될 ”높은 가능성”을 보고 있습니다. 피치는 엘살바도르가 단기 부채 상환액을 충족할 것으로 기대하고 있지만 신용 기관은 대출을 유지하는 것이 ”해가 거듭될수록 더 부담이 될 것”이라고 경고했다.

Muci는 엘살바도르가 현금을 모을 수 있다는 데 동의하지만 궁극적으로 국가의 공공 재정 상황이 지속 가능하지 않다고 경고합니다.

Muci는 ”비행기가 상황을 바꾸지 않으면 결국 추락할 것입니다. ″만약 그들이 세금을 올리지 않고 지출을 줄이지 않으면 훨씬 더 규율을 받기 시작합니다. 알다시피, 시장이 지속 가능하다고 시장을 설득하는 것입니다.”

그는 ”비트코인은 엘살바도르의 중요한 경제 문제를 해결하지 못한다”고 덧붙였다.