손해보험: 손해율과 사업비율의 동반 개선 기대
손해보험 1분기 실적은 손해율 개선과 사업비율 안정에 힘입어 전년동기대비, 전분기대비 큰 폭의 성장을 보일 전망이다. 손해율 하락을 전망하는 이유는 1) 자동차보험 손해율이 예상보다 크게 개선되는 양상이고 2) 일반보험 손해율도 경상적인 수준으로 전년동기 고액 사고 소멸로 정상화될 것으로 예상하기 때문이다. 장기보험손해율은 3년 평균 실손보험료 인상률이 회복하는 첫 해이기 때문에 전년동기대비 급격하게 개선되기는 어렵겠지만 추가 상승 우려는 크게 감소했다는 판단이다. 연간으로 사업비율은 전년 사업비 지출이 많았던 삼성화재가 가장 큰 폭의 개선을 보이겠으나 합산비율은 손해율이 높았던 2위권사가 더 크게 개선될 전망이다.
삼성화재 1분기 이익은 컨센서스 3,292억원을 상회하는 4,115억원(+150.8% YoY, +198.4% QoQ)을 기록할 전망이다. 삼성전자로부터의 특별배당이 약 1,400억원 인식될 전망인 가운데 자동차보험 손해율이 언론에서 보도한 바(가마감 기준 80.1%)와 같이 기대 이상의 개선을 보이며 보험영업이익 증가를 견인할 것으로 예상한다.
DB손해보험 1분기 이익은 컨센서스 1,472억원에 부합하는 1,486억원(+7.4% YoY, +142.6% QoQ)을 예상한다. 자동차보험 손해율이 큰 폭의 개선(-3.8%pt YoY, -5.1%pt QoQ)을 보이며 이익 성장을 견인할 것으로 예상한다.
현대해상 1분기 이익은 컨센서스 955억원을 8.5% 상회하는 1,036억원(+15.6% YoY, 흑자전환 QoQ) 예상한다. 손해율과 사업비율의 동반 개선으로 보험영업이익이 전년동기대비, 전분기대비 증가할 전망이기 때문이다. 동사는 작년 합산비율이 가장 높았기 때문에 연간 합산비율 개선 폭이 3사 중 가장 클 것으로 기대한다.
재보험: 합산비율 개선 구간 진입
코리안리 1분기 이익은 501억원으로 전년동기대비 11.2%, 전분기대비 251.4% 증가할 전망이다. 합산비율 개선으로 환율 영향을 제외한 보험영업이익이 흑자전환할 것으로 예상하기 때문이다. 다만 원/달러 환율 상승에 따른 환차익 감소와 금리 상승에 따른 채권 매각 규모 축소로 증익 폭은 합산비율 개선 효과보다는 작을 전망이다. 당사가 투자포인트로 제시했던 재보험료 상승과 코로나19 관련 손해 감소, 해외보험 비용 효율화에 따른 합산비율 개선세는 지속될 것으로 기대한다.
유안타 정태준