HK상호저축은행(BUY, Intiate): 현대차그룹의 Commercial bank?!

[윤짱]

HK상호저축은행 (007640)

현대차그룹의 Commercial bank ? !

■  목표주가 12,000원, 투자의견 “BUY”를 제시함.

HK저축은행에 대해 “BUY”와 목표주가 12,000원을 제시함. 그 이유는 1) 높은 이익 성장성 등을 감안할 때 Valuation 관점에서 매력적이며, 2) M&A 가능성이 높은 저축은행으로 M&A 프리미엄 부여가 가능할 것으로 판단되며, 3) FY07 2/4분기부터 흑자 전환, FY08부터 높은 이익 증가추세가 지속될 것으로 예상되기 때문임.

■  대주주의 지분 매각의지 높아 M&A 테마로 매력적

동사의 대주주는 국내 최대 사모펀드인 MBK로 지분 매각 의지가 높음. 동사는 업계 3위권의 대형저축은행으로 저축은행 고유의 높은 영업가치, 정부의 규제완화에 따른 라이센스가치 상승으로 높은 프리미엄이 부여될 수 있는 M&A 관련 주식이라는 점임.

■ 부실자산 클린화로 향후 빠른 수익성 개선이 기대됨

대표적인 부실자산인 부동산 PF의 경우 적극적인 구조조정을 통해 클린화하는한편, 상대적으로 수익성이 높은 sub-prime 소매 금융시장에 성공적 진출함으로 써, FY08 이후 실적이 빠르게 개선될 것으로 예상됨.