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<P>● KPX화인케미칼 (025850) - 동양</P>
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<P>5월, TDI 가격강세 지속 + 가동률 100%</P>
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<P>1) 글로벌 TDI 가격강세 지속</P>
<P>- 중국 화동지역 TDI 가격을 기준으로 보면, 2011년 11월 2,804$/톤을 바닥으로 2012년 1월 3,153$/톤 →</P>
<P> 3월 3,333$/톤 → 5월 3,601$/톤으로 상승추세 지속 중</P>
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<P>2) 글로벌 TDI 1~2위 업체의 생산물량 조절</P>
<P>- 글로벌 TDI 1~2위 생산업체인 Bayer㈜(생산능력 61만톤)과 BASF㈜(생산능력 56만톤)는 생산물량 조절을</P>
<P> 통한 판매가격 상승을 주도하고 있음. Bayer㈜의 경우, 중국 신공장 설비가동률을 50% 이하로 유지하고</P>
<P> 있으며, 노후설비인 독일공장도 4월 중순 이후 6주간 생산 중단을 결정. BASF㈜도 4~5월 독일 및 한국공장에</P>
<P> 대한 생산 중단을 결정</P>
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<P>3) 4월 중순 이후, 동사 가동률 100% 유지</P>
<P>- KPX화인케미칼㈜은 TDI Spread(TDI ? Toluene)가 손익분기점을 상회함에 따라 4월 중순 이후 TDI 15만톤 </P>
<P> 전설비에 대한 가동에 들어가 현재까지 가동률 100% 유지 중. 이로 인해, 2분기 영업흑자 전환 예상</P>
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<P>4) 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원 유지</P>
<P>- 2~3분기, 경기 Cycle을 배제한 정상적 영업이익률인 7~8% 수준 회복</P>
<P>- 하반기에도 주요 TDI 업체들이 노후설비 가동률 조절 등을 통한 판가유지전략 고수 예상</P>
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<P><FONT color=#476600>*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.</FONT></P></DIV>
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