[한국타이어앤테크놀로지(161390)] 2Q21 Review: 이익 모멘텀 다시 한번 확인

[불스탁®]

2Q21 Review: 영업이익 1,872억원 기록, 실적 서프라이즈 기록

동사의 1Q21 매출액과 영업이익은 각각 1.8조원(YoY +32.4%), 1,872억원(YoY +167%)을 기록했으며, 시장 기대치인 1,770억원을 상회했다. 고무투입가격 상승으로 인해 1Q21 대비 원가율이 70%에서 72.3%로 약 2.3%p가량 증가했으나, 매우 타이트한 시황 속에서 외형 성장세는 QoQ 11.7%의 외형증가세를 기록했다. 2Q21중에는 한편 선박이슈로 인한 공급차질분이 약 70만개가 있었으나, 판매에는 직접적인 영향은 없던 것으로 판단된다. 지역별로는 미국, 유럽시장이 강세를 보였고 중국시장이 상대적으로 경기둔 화에 따른 영향이 나타났다.

2H21에도 RE타이어 강한 수요회복과 판가인상 지속 기대

한편 2Q21에 지역별/제품별로 약 3~5%의 판가인상을 실시했는데, 하반기에 추가적으로 판가인상이 실시될 예정이다. 1H21에 비해서도 2H21 전반적으로 RE타이어 수요는 매우 강한 것으로 판단되는데, 특히 완성차 업체들의 신차생산 지연이 3Q21에도 예상보다 크기 때문이다. 반면 이동수요는 역시 급증세에 있어 하반기 RE타이어 수요를 지속적으로 이끌 것으로 예상되어 지속적으로 원자재 가격 상승분을 반영할 수 있는 여건이 될 것으로 판단된다.

목표주가 70,000원 유지: 하반기도 걱정 없다

투자의견 Buy를 유지하고 목표주가 70,000원을 유지한다. 업황은 분명 공급자 우위 시장 으로 변화하고 있으며, 판가인상을 지속적으로 실시할 수 있는 상황임이 뚜렷하다. 특히 주요 지역인 미국/유럽/중국 등에 각각 현지대응이 가능한 구조로, 국내 타이어 업체들 중가장 이익회복 흐름이 뚜렷할 것으로 기대한다. 현재 주가는 2021년 기준 P/E 9.7x수준 에서 거래되고 있어 이익수준 대비 저평가 상태로 판단한다.

이베스트 유지웅