이에스브이 x

[공사모]

당사의 핵심 기술인 영상 및 음성처리 기술 기반의 임베디드 시스템 설계 기술은 다양한 산업군에 응용 가능합니다. 당사는 다양한 산업군 중 목표 시장을 1) 스마트 카 시장, 2) 스마트 홈 시장, 3) 드론 시장으로 선정하여 사업을 수행하고 있습니다.
당사는 대시 캠 시장만을 대상으로 하지 않고 임베디드 시스템의 응용력을 바탕으로 스마트 홈 시장 및 드론시장에 진입하여 차세대 성장 동력을 확보하고 있습니다. 다만 당사는 기존의 사업 전략과 유사하게 시장의 개척으로 인한 초기 진입비용을 최소화하고자 드론의 경우 상대적으로 제도가 완화되어 있는 일본 시장을 대상으로 하여 제품을 생산, 판매하고 있으며, 향후 국내 시장이 본격적으로 확대가 될 경우 국내 대형 마트 등 유통 채널 확보를 통해 매출을 증대시키고자 합니다. 스마트홈 시장 또한 현재는 당사의 위치기반카메라 엔진을 바탕으로 한 반제품을 로봇청소기 브랜드사에 납품하고 있으며, 향후 스마트 홈 시장의 확대시 가전시장에의 유연한 진입을 모색하고 있습니다.
주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

품목	2015년도 3분기 (제5기)		2014년도 (제4기)		2013년도 (제3기)		2012년도 (제2기)
	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율
대시 캠, 내비게이션	43,246	96.17%	28,982	80.50%	11,149	80.78%	327	18.99%
로봇청소기(위치인식 엔진)	803	1.79%	1,721	5.26%	797	5.77%	475	27.58%
기타	921	2.05%	2,044	6.24%	1,856	13.45%	920	53.43%
합계	44,970	100.00%	32,746	100.00%	13,802	100.00%	1,721	100.00%

주) 개별(별도) 재무제표 기준입니다.
차량용 대시 캠(Dash Cam)의 판매는 전방시장인 자동차 판매에 영향을 받고 있습니다. 2005년부터 2014년까지 국내 자동차 등록대수는 국내 경기 상황에 따라 2.2%~3.7% 내에서 지속적으로 성장하여 왔으나, 자동차 시장은 경기에 민감하게 반응하는 시장이기 때문에, 경기 불황 등으로 자동차 판매 시장이 침체될 경우, 당사의 매출 품목인 차량용 대시 캠(Dash Cam) 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 당사는 대시 캠(Dash Cam) 판매를 주요 사업으로 영위하기 때문에 매출의 96.17%가 대시 캠(Dash Cam) 등과 관련되어 있습니다. 따라서 대시 캠(Dash Cam)의 완전 대체재가 등장할 경우, 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

대시 캠(Dash Cam) 시장은 2008년 시작된 이래 2013년까지 급격하게 성장하여 왔으나, 2015년에는 성장이 감소할 것으로 전망되고 있습니다. 이는 사고 발생시 대시 캠(Dash Cam)에 영상이 저장되지 않거나, 차량 방전, 저장된 영상이 사라져버리는 등의 품질 문제가 발생하여 대시 캠(Dash Cam) 에 대한 소비자의 신뢰를 잃은 것이 그 원인으로 추정되고 있습니다.

동반성장위원회는 2011년 12월 13일 차량용 대시 캠(Dash Cam)에 대해 중소기업 적합업종으로 선정하였으나, 2015년 1월부터 중소기업 적합업종에서 제외됨에 따라 대기업이 진출할 가능성이 존재합니다. 따라서 동 시장에 대기업이 진출할 경우 당사의 매출 및 이익이 감소할 수 있습니다.

대시 캠의 기능은 지속적으로 증가한 반면 2008년부터 2015년까지 평균 판매단가의 연평균복리상승률은 1.4% 증가하는 데 그칠 것으로 전망됩니다. 이는 신규 진입자의 등장으로 경쟁이 과열되어 가격 상승률이 제한적인 데서 비롯된 것 입니다. 향후 차량용 대시 캠 시장의 경쟁이 심화될 경우, 제품 가격 하락 등으로 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 유의하시기 바랍니다.
이는 2013년까지 대시 캠 시장이 고성장하면서 판매업체까지 포함할 경우 200여개가 넘는 업체가 진입하는 등 경쟁이 과열된 데서 기인되었습니다. 현재 대시 캠 시장은 팅크웨어를 선두로 하여 미동전자통신, 파인디지털, 다본다 등의 업체가 주도하고 있으며, 기타 다수의 중소업체들이 경쟁하고 있습니다. 대시 캠 브랜드사의 공식적인 시장 점유율에 대한 자료는 존재하지 않으나, 당사의 시장점유율은 아래와 같이 추정되고 있습니다.

[ 당사 대시 캠 엔진 판매 단가 ]

(단위 : 만대)

구분	2014년(제4기)		2013년(제3기)		2012년(제2기)
회사명	판매대수	시장점유율	판매대수	시장점유율	판매대수	시장점유율
총 판매대수	200	100.00%	195	100.00%	155	100.00%
이에스브이	42.3	21.42%	16.9	8.67%	1.4	0.91%

[ 대시 캠 브랜드사 재무현황 ]

(단위 : 백만원, %)

구분	팅크웨어			미동전자통신			파인디지털			다본다
	'14연도 (18기)	'13연도 (17기)	'12연도 (16기)	'14연도 (6기)	'13연도 (5기)	'12연도 (4기)	'14연도 (23기)	'13연도 (22기)	'12연도 (21기)	'14연도 (10기)	'13연도 (9기)	'12연도 (8기)
매출액	158,132	175,006	179,322	36,758	41,880	42,342	83,870	84,673	88,068	43,830	65,684	56,428
영업이익	5,222	1,080	5,116	1,038	3,362	5,543	6,529	6,871	10,122	(-)10,675	(-)3,483	2,063
당기순이익	1,602	(-)2,456	4,676	2,124	3,773	7,459	8,189	6,078	10,273	(-)11,006	(-)6,075	1,417
총자산	194,766	204,188	162,989	38,389	36,236	21,637	106,403	97,131	90,730	12,484	23,119	12,917
총부채	90,857	101,898	59,974	4,442	4,064	6,498	13,545	11,988	13,549	27,600	27,229	10,953
자기자본	103,909	102,290	103,016	33,947	32,172	15,139	92,858	85,143	77,182	(-)15,117	(-)4,111	1,964

당사는 국내 대시 캠(Dash Cam) 부문 1위업체인 T사에 대한 매출이 2014년 기준 전체 매출의 55.36%, 2015년 3분기 기준으로는 41.87%를 구성하고 있으며, C사가 그 뒤를 잇고 있습니다. 이들 특정 고객사에 대한 매출의존도가 높다는 것은 매출처의 실적이 악화되거나, 관계가 악화될 경우 고객기반 자체가 흔들려 매출저하의 위험이 발생할 수 있음을 의미합니다

당사는 신고서 작성기준일 현재 1,400,000주의 전환상환우선주가 발행되었으며, 미전환된 전환우선주는 다음과 같습니다.

[ 전환상환우선주 현황 ]

구분			상환전환우선주 1	상환전환우선주 2	상환전환우선주 3
발행일자			2014.10.09	2014.12.20	2015.07.31
주당 발행가액(액면가액)			3,333원(500원)	3,333원(500원)	9,500원(500원)
발행총액(발행주식수)			1,000백만원(300,000주)	3,000백만원(900,000주)	1,900백만원(200,000주)
현재 잔액(현재 주식수)			1,000백만원(300,000주)	3,000백만원(900,000주)	1,900백만원(200,000주)
주식의 내용	이익배당에 관한 사항		1) 참가적, 누적적 2) 우선배당율 : Max[최소배당률인 액면가액의 3%, 보통주 배당률] 3) 당해사업년도의 이익에서 배당할 수 없는 경우 그 미배당분은 누적하여 다음 사업년도 이익에서 배당 4) 주식배당의 경우 우선주식에 대하여는 같은 종류의 우선주식을 배당
	상환에 관한 사항	상환조건	우선주주의 상환 청구	우선주주의 상환 청구
		상환방법	상환청구가 있는 날로부터 1개월 이내에 현금으로 지급	상환청구가 있는 날로부터 1개월 이내에 현금으로 지급
		상환기간	발행일로부터 4년이 경과한 다음날부터 우선주 존속기간 만료일까지	2018년10월8일 부터 전환권 행사에 의해 보통주로 전환되는 날까지
		주당 상환가액	1) 발행가액과 발행일로부터 상환시까지 연복리 4.5%를 적용하여 산출한 이자금액의 합계금액으로 함 2) 기지급된 배당금은 차감함
		1년 이내 상환 예정인 경우	해당사항 없음	해당사항 없음	해당사항 없음
	전환에 관한 사항	전환조건	우선주식 주주의 전환권 행사	우선주식 주주의 전환권 행사	우선주식 주주의 전환권 행사
		전환청구기간	발행일로부터 우선주 존속기간 (발행일로부터 10년)내	발행일로부터 우선주 존속기간 (발행일로부터 10년)내	발행일로부터 우선주 존속기간 (발행일로부터 10년)내
		전환으로 발행할 주식의 종류	기명식 보통주	기명식 보통주	기명식 보통주
		전환가격	① 최초 전환가격: 발행가격 ② 전환 가격의 조정 ㉮ 발행가격을 하회하는 유상증자, 주식관련 사채의 발행 ㉯ 상장 공모가와 조정 후 전환가격 중 낮은 가격 ㉰ 타사와 합병시 교환비율을 위한 평가가액과 전환가격 중 낮은 가격 ㉱ 상장 후 매 1개월마다 산출하는 조정가격은 조정일의 전일을 기산일로 하여 산정한 산술평균가액과 최근일의 종가 중 낮은 가액 ㉲ 액면분할, 병합, 무상증자, 주식배당, 자본감자의 경우 동일 비율 조정	① 최초 전환가격: 발행가격 ② 전환 가격의 조정 ㉮ 발행가격을 하회하는 유상증자, 주식관련 사채의 발행 ㉯ 상장 공모가와 조정 후 전환가격 중 낮은 가격 ㉰ 타사와 합병시 교환비율을 위한 평가가액과 전환가격 중 낮은 가격 ㉱ 상장 후 매 1개월마다 산출하는 조정가격은 조정일의 전일을 기산일로 하여 산정한 산술평균가액과 최근일의 종가 중 낮은 가액 ㉲ 액면분할, 병합, 무상증자, 주식배당, 자본감자의 경우 동일 비율 조정	① 최초 전환가격: 발행가격 ② 전환 가격의 조정 ㉮ 발행가격을 하회하는 유상증자, 주식관련 사채의 발행 ㉯ 상장 공모가와 조정 후 전환가격 중 낮은 가격 ㉰ 타사와 합병시 교환비율을 위한 평가가액과 전환가격 중 낮은 가격 ㉱ 상장 후 매 1개월마다 산출하는 조정가격은 조정일의 전일을 기산일로 하여 산정한 산술평균가액과 최근일의 종가 중 낮은 가액 ㉲ 액면분할, 병합, 무상증자, 주식배당, 자본감자의 경우 동일 비율 조정
		전환으로 발행할 주식수	우선주식 1주당 전환되는 보통주식의 수 = 우선주식 주당 발행가격 / 전환가격 (300,000주)	우선주식 1주당 전환되는 보통주식의 수 = 우선주식 주당 발행가격 / 전환가격 (900,000주)	우선주식 1주당 전환되는 보통주식의 수 = 우선주식 주당 발행가격 / 전환가격 (200,000주)
	의결권에 관한 사항		1주당 1의결권
기타 투자 판단에 참고할 사항			-

주1) 주당 발행가액 및 발행주식수는 증권신고서 제출일 현재 무상증자, 액면분할 효과가 반영된 금액 및 수량입니다.
주2) 전환으로 발행할 주식수는 전환가격 리픽싱 조건에 따라 향후 변동 가능합니다.
또한 신고서제출일 현재 전환상환우선주 1,400,000주는 미전환된 상태로 동 우선주가 행사 및 전환하였을 때 상장주식수는 6,627,400주로 증가할 수 있습니다.

[ 희석가능 주식수 포함 전체 주식수 ]

구분	주식수	행사 및 전환 후
보통주	3,600,000 주	3,600,000 주
전환상환우선주	-	1,400,000 주
공모주식수	1,580,000 주	1,580,000 주
상장주선인 의무취득분	47,400 주	47,400 주
합계	5,227,400 주	6,627,400 주

[ 보호예수 주식 현황 ]

(단위 : 주)

구분	매각제한사유	주주명	주식의 종류	총주식수 기준 공모후 주식수		보통주 기준 공모후 주식수		상장후 매각제한 기간
				주식수	지분율	주식수	지분율
유통 불가능 물량	최대주주등	이종수	보통주	2,200,000	33.20%	2,200,000	42.09%	상장일로부터 1년
		박노희	보통주	30,000	0.45%	30,000	0.57%	상장일로부터 6개월
		오세준	보통주	24,000	0.36%	24,000	0.46%	상장일로부터 6개월
		정우연	보통주	23,250	0.35%	23,250	0.44%	상장일로부터 6개월
		이재록	보통주	18,000	0.27%	18,000	0.34%	상장일로부터 6개월
		이종수 외 4인	보통주	2,295,250	34.63%	2,295,250	43.91%	-
	최대주주등으로부터 양수자	김병석 외 26인	보통주	920,750	13.89%	920,750	17.61%	상장일로부터 6개월
	벤처금융 등	코오롱소재부품투자펀드 2014-2호	우선주	662,740	10.00%	-	-	상장일로부터 1개월
		기술신용보증기금	우선주	300,000	4.53%	-	-	상장일로부터 1개월
		NH투자증권	우선주	200,000	3.02%	-	-	상장일로부터 3개월 (의무 1개월, 자진 2개월)
	구주주(우리사주조합)		보통주	186,000	2.81%	186,000	3.56%	예탁일로부터 1년
	공모주주(우리사주조합)		보통주	93,300	1.41%	93,300	1.78%	예탁일로부터 1년
	상장주선인 의무인수분		보통주	47,400	0.72%	47,400	0.91%	상장일로부터 3개월
	소계		보통주	4,705,440	71.00%	3,542,700	67.77%	-
유통 가능 물량	구주주(기타)		보통주	198,000	2.99%	198,000	3.79%	-
	구주주(벤처금융)		우선주	237,260	3.58%	-	0.00%	-
	공모주주		보통주	1,486,700	22.43%	1,486,700	28.44%	우리사주배정분 제외
	소계		-	1,921,960	29.00%	1,684,700	32.23%	-
총계			-	6,627,400	100.00%	5,227,400	100.00%	-

주1) NH투자증권(주)는 보유 우선주 200,000주에 대해 코스닥시장상장규정에 따른 의무보호예수기간이 1개월 보호예수 후 상장후 안정적인 주가 흐름을 위하여 추가로 2개월 간 자진하여 매각을 제한할 것 입니다.
주2) 유통가능물량은 공모주식수 변동 및 수요예측 시 기관투자자의 의무보유확약, 청약 시 배정군별 배정주식수 변경, 청약 미달 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

요약 연결 재무제표

(단위 : 원)

사업연도	제5기 3분기 (2015년 9월말)	제4기말 (2014년 말)	제3기말 (2013년 말)
회계기준	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS
감사 의견	- (검토)	적정	감사받지 아니한 재무제표임
[유동자산]	18,369,045,701	15,863,348,367	2,525,439,266
ㆍ당좌자산	16,701,575,856	15,036,006,371	2,465,223,866
ㆍ재고자산	1,667,469,845	827,341,996	60,215,400
[비유동자산]	1,282,279,701	1,213,456,155	106,268,671
ㆍ투자자산	747,338,251	483,200,687	43,160,000
ㆍ유형자산	380,913,450	665,633,165	26,309,532
ㆍ무형자산	6,391,852	7,585,908	-
ㆍ기타비유동자산	147,636,148	57,036,395	36,799,139
자산총계	19,651,325,402	17,076,804,522	2,631,707,937
[유동부채]	6,034,474,893	8,975,421,240	1,776,193,592
[비유동부채]	5,497,990,191	4,585,638,362	84,725,525
부채총계	11,532,465,084	13,561,059,602	1,860,919,117
[지배기업소유주지분]	8,118,860,318	3,263,972,702	770,788,820
ㆍ자본금	1,800,000,000	1,800,000,000	600,000,000
ㆍ기타자본구성요소	(340,071,100)	(1,200,000,000)	-
ㆍ이익잉여금	6,658,931,418	2,663,972,702	170,788,820
[비지배지분]	-	251,772,218	-
자본총계	8,118,860,318	3,515,744,920	770,788,820
사업연도	2015.01.01. ~2015.09.30.	2014.01.01 ~2014.12.31	2013.01.01 ~2013.12.31
매출액	44,970,161,508	33,558,804,843	13,801,851,971
영업이익(영업손실)	5,240,171,819	2,805,045,485	106,082,909
법인세비용차감전계속사업이익	4,672,356,728	2,886,905,723	215,279,642
당기순이익(당기순손실)	4,215,015,076	2,684,860,295	236,516,847
(지배기업소유주지분순이익)	4,043,315,246	2,506,337,742	236,516,847
(비지배지분순이익)	171,699,830	178,522,553	-
기타포괄손익	(52,866,644)	(19,904,195)	2,284,092
총포괄이익	4,162,148,432	2,664,956,100	238,800,939
(지배기업소유주지분포괄이익)	3,994,958,716	2,493,183,882	238,800,939
(비지배지분포괄이익)	167,189,716	171,772,218	-
주당순이익(주당순손실)
기본주당순이익(당기순손실)	1,123	6,962	1,366
희석주당순이익(주당순손실)	837	6,820	1,366

주1) 2014년 1월 (주)이에스브이컴의 지분 60%를 취득하여 2014년부터 최초 연결 재무제표 작성 대상이 되었고, 2015년 8월 동 종속기업인 ㈜이에스브이컴 보유지분 매각으로로 지배력을 상실하여 해당 기업을 연결대상회사에서 제외하였으며, 보고기간 종료일 현재 종속기업은 없습니다.
주2) 비교표시된 제4기 말 재무제표는 연결재무제표 기준이며, 제3기, 제5기 3분기는 개별재무제표 기준입니다.
주3) ( ) 는 음의 표시입니다.

(단위 : 백만원)

구분	회사명	상장시장	2014년		2015년 상반기		2015년 3분기		결산월	결산월 12월	손익 20억원이상 200억원 미만	1차 선정 (재무적 유사성)
			영업이익	당기순이익	영업이익	당기순이익	영업이익	당기순이익
동일 산업분류에 속한 기업 (세분류 : 시스템·응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58220))	(주)칩스앤미디어	코스닥상장	2,030	2,518	(236)	89	541	1,067	12월	O	X	X
	(주)엑셈	코스닥상장	(80)	(66)	656	(11,887)	미공시	미공시	12월	O	X	X
	(주)케이사인	코스닥상장	6,970	959	3,132	3,133	미공시	미공시	12월	O	X	X
	한국정보인증(주)	코스닥상장	4,209	3,739	2,592	2,211	4,186	3,627	12월	O	O	O
	이지웰페어(주)	코스닥상장	4,936	3,796	4,191	3,068	미공시	미공시	12월	O	O	O
	(주)알티캐스트	코스닥상장	16,247	13,008	1,191	2,942	1,973	4,407	12월	O	X	X
	(주)파수닷컴	코스닥상장	1,628	2,180	(4,496)	(3,054)	(5,340)	(3,355)	12월	O	X	X
	(주)네이블커뮤니케이션즈	코스닥상장	132	513	(2,562)	(2,260)	(2,482)	(2,163)	12월	O	X	X
	(주)시큐브	코스닥상장	(413)	460	(594)	(456)	(459)	(294)	12월	O	X	X
	넥스트리밍(주)	코스닥상장	2,289	2,492	(614)	(408)	미공시	미공시	12월	O	X	X
	(주)다나와	코스닥상장	5,186	4,985	2,969	2,865	3,861	3,748	12월	O	O	O
	알서포트(주)	코스닥상장	546	(463)	(992)	(360)	(1,769)	(456)	12월	O	X	X
	한국전자인증(주)	코스닥상장	3,570	3,112	2,275	1,652	3,606	2,732	12월	O	O	O
	(주)선데이토즈	코스닥상장	60,991	48,368	16,771	12,789	21,481	18,028	12월	O	X	X
	(주)이글루시큐리티	코스닥상장	(8,683)	(10,208)	(1,359)	(948)	(4,277)	(3,792)	12월	O	X	X
	유비벨록스(주)	코스닥상장	147	(4,311)	552	2,167	690	(1,537)	12월	O	X	X
	(주)솔라시아	코스닥상장	(3,978)	(2,892)	841	2,174	684	2,218	12월	O	X	X
	(주)투비소프트	코스닥상장	2,293	2,399	484	1,068	1,163	1,988	12월	O	X	X
	(주)인피니트헬스케어	코스닥상장	3,077	2,213	2,538	4,714	3,681	7,639	12월	O	O	O
	(주)모바일리더	코스닥상장	99	1,250	(2,182)	(594)	(2,290)	(180)	12월	O	X	X
	(주)디오텍	코스닥상장	(135)	(4,473)	(803)	(950)	(1,293)	(1,453)	12월	O	X	X
	(주)이스트소프트	코스닥상장	(1,613)	(1,715)	(906)	(1,248)	(2,533)	(2,482)	12월	O	X	X
	(주)브리지텍	코스닥상장	3,043	3,816	505	1,178	756	1,710	12월	O	X	X
	한솔넥스지(주)	코스닥상장	866	1,039	139	308	57	355	12월	O	X	X
	(주)이씨에스텔레콤	코스닥상장	4,756	4,650	1,729	1,599	NA	NA	3월	X	O	X
	(주)네오디안테크놀로지	코스닥상장	691	(590)	(158)	(17)	(336)	(93)	12월	O	X	X
	갤럭시아커뮤니케이션즈(주)	코스닥상장	1,864	12,728	1,116	433	2,122	1,334	12월	O	X	X
	(주)엔텔스	코스닥상장	3,979	4,999	(1,169)	(1,322)	(1,433)	(1,516)	12월	O	X	X
	(주)코닉글로리	코스닥관리	(5,817)	(18,212)	(1,545)	(1,234)	(2,190)	(1,935)	12월	O	X	X
	MDS테크놀로지(주)	코스닥상장	10,815	10,095	6,769	5,789	9,012	7,607	12월	O	O	O
	포인트아이(주)	코스닥상장	(3,439)	(5,481)	(584)	(1,378)	154	439	12월	O	X	X
	팅크웨어(주)	코스닥상장	4,400	954	972	(261)	2,002	157	12월	O	X	X
	(주)인프라웨어	코스닥상장	2,504	(6,115)	(6,554)	(9,534)	(11,353)	(14,980)	12월	O	X	X
	(주)플랜티넷	코스닥상장	1,575	518	447	1,556	800	2,431	12월	O	X	X
	아이크래프트(주)	코스닥상장	1,568	1,289	1,623	1,354	1,315	1,028	12월	O	X	X
	텔코웨어(주)	상장	8,015	7,611	4,719	4,744	8,487	7,964	12월	O	O	O
	한솔인티큐브(주)	코스닥상장	3,113	1,487	(101)	273	360	330	12월	O	X	X
	(주)아프리카티비	코스닥상장	5,562	3,181	4,384	3,168	5,961	4,952	12월	O	O	O
	(주)큐브스	코스닥상장	(4,468)	(4,687)	(4,693)	(4,103)	(3,526)	(2,536)	12월	O	X	X
	유엔젤(주)	상장	(4,188)	(9,660)	2,265	2,818	2,858	1,970	12월	O	X	X
	(주)이루온	코스닥상장	(2,732)	(6,941)	(2,702)	(3,131)	(1,250)	(1,867)	12월	O	X	X
	(주)케이지이니시스	코스닥상장	39,776	17,735	10,729	(324)	17,763	1,308	12월	O	X	X
	(주)토탈소프트뱅크	코스닥상장	520	367	(545)	(530)	(944)	(774)	12월	O	X	X
	(주)옴니텔	코스닥상장	1,309	1,027	533	196	674	228	12월	O	X	X
	(주)지어소프트	코스닥상장	(698)	(1,763)	(1,469)	(1,694)	(1,314)	(1,718)	12월	O	X	X
	오상자이엘(주)	코스닥상장	3,535	2,858	312	222	1,146	756	12월	O	X	X
	이니텍(주)	코스닥상장	17,779	5,156	7,642	3,566	16,476	7,669	12월	O	O	O
	소프트포럼(주)	코스닥상장	88	(353)	(479)	(2,545)	(1,246)	(3,081)	12월	O	X	X
	코나아이(주)	코스닥상장	29,780	25,732	26,860	22,665	34,673	32,103	12월	O	X	X
	에스지에이(주)	코스닥상장	4,584	2,964	(1,895)	(5,156)	(1,020)	(4,994)	12월	O	X	X
	(주)안랩	코스닥상장	9,020	9,044	2,020	2,661	5,425	5,739	12월	O	O	O
	대아티아이(주)	코스닥상장	5,656	4,911	2,181	2,152	2,418	2,772	12월	O	O	O
	라온시큐어(주)	코스닥상장	(2,738)	(1,458)	(1,084)	(1,079)	(1,332)	(1,308)	12월	O	X	X
	(주)누리텔레콤	코스닥상장	1,266	1,493	3,902	3,286	7,009	6,504	12월	O	X	X
	(주)다우데이타	코스닥상장	137,405	25,577	172,536	70,160	244,575	86,849	12월	O	X	X
	(주)포시에스	코스닥상장	4,181	5,080	NA	NA	(321)	(151)	6월	X	O	X
	(주)다우기술	상장	120,242	44,865	167,009	59,923	225,614	88,598	12월	O	X	X
	(주)비트컴퓨터	코스닥상장	2,553	1,316	1,859	1,612	3,364	2,714	12월	O	X	X
	SBI액시즈(주)	코스닥상장	3,041	2,536	232	247	NA	NA	3월	X	O	X
	(주)레드비씨	코스닥상장	4,158	3,537	NA	NA	NA	NA	6월	X	O	X
	(주)유비케어	코스닥상장	4,656	(2,593)	2,050	2,610	3,785	4,516	12월	O	X	X
	(주)한글과컴퓨터	코스닥상장	27,486	20,084	18,379	17,001	24,928	23,851	12월	O	X	X
대시 캠 제조, 판매 업체	(주)캠시스	코스닥상장	19,111	3,147	8,877	1,759	10,318	4,437	12월	O	O	O
	(주)아이리버	코스닥상장	1,492	2,357	602	523	(153)	527	12월	O	X	X
	(주)아이티엑스시큐리티	코스닥상장	(1,614)	(2,079)	(6,393)	(6,657)	(8,776)	(9,564)	12월	O	X	X
	(주)파인디지털	코스닥상장	7,001	9,247	(412)	410	(448)	633	12월	O	X	X
	현대모비스(주)	상장	3,070,594	3,422,410	1,397,200	1,581,497	2,067,383	2,200,630	12월	O	X	X
	제이씨현시스템(주)	코스닥상장	1,463	2,184	378	362	1,238	907	12월	O	X	X
	(주)코원시스템	코스닥상장	(2,919)	(2,874)	(365)	673	(1,111)	(124)	12월	O	X	X
	(주)미동전자통신	코스닥상장	705	1,781	298	503	미공시	미공시	12월	O	X	X
	(주)만도	상장	79,261	47,533	125,241	65,558	188,212	91,324	12월	O	X	X
드론 관련 사업 영위업체	한국항공우주산업(주)	상장	161,252	111,109	133,631	100,573	213,105	136,716	12월	O	X	X
	(주)쎄트렉아이	코스닥상장	2,187	1,763	1,713	1,466	2,509	2,438	12월	O	X	X
	(주)뉴로스	코스닥상장	(55)	304	458	388	513	1,707	12월	O	X	X
	퍼스텍(주)	상장	2,775	1,414	295	1,524	334	1,333	12월	O	X	X
	(주)엠씨넥스	코스닥상장	22,599	13,645	23,023	15,593	27,613	19,955	12월	O	X	X
	(주)휴니드테크놀러지스	상장	390	1,648	409	(800)	457	(981)	12월	O	X	X

주) 영업이익, 당기순이익은 연결(개별) 재무제표 기준으로 산정되었으며, 당기순이익은 연결 재무제표상 지배주주지분 순이익입니다.

최종 비교회사 선정

2차 유사기업 선정 결과를 바탕으로 실질적으로 소프트웨어 개발 등의 사업을 영위하는 기업을 최종 비교회사로 선정하였습니다.

구분	회사명	매출 구성	3차 선정여부 사업의 유사성
동일 산업분류에 속한 기업 (세분류 : 시스템·응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58220))	한국정보인증(주)	인증서 82.0%, 솔루션 10.1%	O
	이지웰페어(주)	복지사업 99.7%	X
	(주)다나와	쇼핑, 광고, 판매수수료 65.3%	X
	한국전자인증(주)	인증서 87.2%, 솔루션 등 12.8%	O
	(주)인피니트헬스케어	영상의학과 PACS,심장학과 PACS,임상정보시스템 등 100%	O
	MDS테크놀로지(주)	임베디드 소프트웨어 솔루션 40.4%, 임베디드 소프트웨어 개발 솔루션 26.6%	O
	(주)아프리카티비	미디어플랫폼 99%	X
	이니텍(주)	금융ASP 23.2%, SI 22.9%	O
	(주)안랩	V3등 보안 솔루션 66.0%	O
	대아티아이(주)	철도신호제어시스템 66.45%	O

대표주관회사인 NH투자증권(주)는 한국정보인증(주), 한국전자인증(주), (주)인피니트헬스케어, MDS테크놀로지(주), 이니텍(주), (주)안랩, 대아티아이(주) 7개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다.

2015년 3분기 실적을 적용한 PER 산정]

(단위 : 백만원, 주)

구분	한국 정보인증(주)	한국 전자인증(주)	(주)인피니트 헬스케어	MDS테크 놀로지(주)	이니텍(주)	(주)안랩	대아 티아이(주)
적용 3분기순이익	3,627	2,732	7,639	7,607	7,669	5,739	2,772
연환산순이익	4,836	3,642	10,185	10,142	10,225	7,652	3,696
발행주식수	26,965,000	21,459,249	24,376,583	8,815,608	19,790,916	10,013,855	71,151,522
주당순이익(원)	179	170	418	1,151	517	764	52
기준주가(원)	12,250	8,000	9,340	21,250	8,550	40,000	1,514
기준 시가총액	330,321	171,674	227,677	187,332	169,212	400,554	107,723
PER(배)	68.31	47.13	22.35	18.47	16.55	52.35	29.14
평균 PER(배)	36.33
적용 PER(배)	21.63

1) 연결재무제표 공시 대상회사의 순이익의 경우 지배주주지분 순이익 적용하였습니다.
주2) 발행주식수: 분석기준일 현재(2015.11.16) 발행주식총수입니다.
주3) 연환산순이익은 3분기 순이익을 단순 연환산하여 산정하였습니다.
주4) 적용 PER : PER 30배 이상인 한국정보인증, 한국전자인증, 안랩의 PER을 제외하여 산정하였습니다.

(4) PER을 적용한 비교가치 산출결과

[ (주)이에스브이 PER에 의한 평가가치 ]

(단위 : 천원, 주, 원, 배)

구분	내용	비고
2015년 3분기 순이익	4,043,315	A
2015년 연환산 순이익	5,391,087	B=A/3*4
적용주식수	6,627,400	C
주당 순이익(원)	813	D=B/C
적용 PER Multiple	21.63	E
주당 평가가액(원)	17,594	F=D*E

주1) 2015년 3분기 순이익은 3분기 연결재무제표 기준 분기순이익(지배기업 소유주 귀속분) 수치임
주2) 적용주식수 : 증권신고서 제출일 기준 총발행주식수(기 발행 우선주의 보통주로의 1:1 전환이 감안된 주식수 / 1,400,000주)에 금번 모집주식수(1,580,000주) 및 상장주선인 의무인수주식수(47,400주)를 더한 주식수임

(5) 공모희망가액 산정

구분	내용	비고
주당 평가가액(원)	17,594	PER에 의한 평가가치 산출
주당 공모희망가액(원)	13,000 ~ 15,000	할인율 14.75% ~ 26.11%
확정 주당 공모가액(원)	미정	수요예측 결과 반영

대표주관회사인 NH투자증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜이에스브이의 주당 공모희망가액을 제시함에 있어 주당 평가가액은 17,594원으로 산정하였으며, 평가가액 대비 14.75% ~ 26.11% 할인한 13,000원 ~ 15,000원을 공모희망가액으로 제시하였습니다. 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시한 후, 시장상황 등을 고려하여 발행회사와 합의하여 공모가격을 결정할 예정입니다.

다. 기상장(등록)기업과의 비교참고 정보

유사회사의 주요 재무 현황은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 감사보고서, 사업보고서, 분기보고서를 참조하여 작성하였습니다.

(1) 유사기업의 요약재무현황

㈜이에스브이의 적정 공모가액 산정에 사용된 유사기업의 재무수치는 2015년 3분기 수치이기 때문에, 2015년 3분기 기준 요약재무현황을 기재하였으며, 참고 목적으로 2014년 유사기업의 요약재무현황도 작성하였습니다.

[2015년 3분기]

(단위 : 백만원)

회사명	㈜이에스브이	한국 정보인증(주)	한국 전자인증(주)	(주)인피니트 헬스케어	MDS테크 놀로지(주)	이니텍(주)	(주)안랩	대아 티아이(주)
적용회계기준	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS
자산총계	19,651	63,751	40,513	82,960	120,725	201,068	185,055	98,045
- 유동자산	18,369	43,178	36,120	55,355	91,469	83,939	103,606	51,935
- 비유동자산	1,282	20,572	4,393	27,605	29,257	117,129	81,448	46,110
부채총계	11,532	16,950	13,747	18,968	26,491	55,646	29,688	28,981
- 유동부채	6,034	16,032	13,275	18,299	21,068	52,654	27,725	26,034
- 비유동부채	5,498	917	472	669	5,423	2,992	1,962	2,948
자본총계	8,119	46,801	26,766	63,992	94,234	145,422	155,367	69,063
- 지배주주 자본	8,119	46,801	26,729	64,211	92,856	109,153	155,367	69,063
매출액	44,970	23,830	18,884	45,361	81,468	144,131	87,959	51,332
영업이익	5,240	4,186	3,606	3,681	9,012	16,476	5,425	2,418
분기순이익	4,215	3,627	2,720	7,683	8,070	11,662	5,739	2,772
- 지배주주귀속(계속영업)	4,043	3,627	2,732	7,639	7,607	7,669	5,739	2,772

주) 각 사의 2015년 3분기 분기보고서 기준

[2014년 온기]

(단위 : 백만원)

회사명	㈜이에스브이	한국 정보인증(주)	한국 전자인증(주)	(주)인피니트 헬스케어	MDS테크 놀로지(주)	이니텍(주)	(주)안랩	대아 티아이(주)
적용회계기준	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS	연결 K-IFRS
자산총계	17,077	58,927	38,786	78,857	119,153	198,677	188,119	92,489
- 유동자산	15,863	41,137	33,988	47,812	91,452	92,307	93,866	47,870
- 비유동자산	1,213	17,790	4,798	31,045	27,701	106,370	94,253	44,619
부채총계	13,561	15,777	12,901	22,798	30,686	64,988	36,350	26,158
- 유동부채	8,975	15,028	12,797	19,983	25,474	63,490	34,855	23,434
- 비유동부채	4,586	749	103	2,816	5,212	1,498	1,495	2,725
자본총계	3,516	43,150	25,886	56,059	88,467	133,689	151,769	66,331
- 지배주주 자본	3,264	43,150	25,841	56,420	87,551	101,249	151,769	66,179
매출액	33,559	29,531	24,409	62,780	105,181	186,741	135,422	84,914
영업이익	2,805	4,209	3,570	3,077	10,815	17,779	9,020	5,656
당기순이익	2,685	3,742	3,105	1,803	10,274	8,424	9,044	4,941
- 지배주주귀속(계속영업)	2,506	3,739	3,112	2,213	10,095	5,156	9,044	4,941

주) 각 사의 2014년 연결감사보고서 기준

(2) 유사기업의 주요 재무비율 분석

[ 2015년 3분기 ]

구분	재 무 비 율	㈜이에스브이	한국 정보인증(주)	한국 전자인증(주)	(주)인피니트 헬스케어	MDS테크 놀로지(주)	이니텍(주)	(주)안랩	대아 티아이(주)
성장성(%)	매출액 증가율	78.67%	7.59%	3.15%	(-)3.66%	3.27%	2.91%	(-)13.40%	(-)19.40%
	영업이익 증가율	149.08%	32.59%	34.66%	59.49%	11.10%	23.56%	(-)19.80%	(-)43.00%
	당기순이익 증가율	109.32%	29.23%	16.82%	468.33%	4.73%	84.58%	(-)15.39%	(-)25.20%
	총자산 증가율	15.08%	8.19%	4.45%	5.20%	1.32%	1.20%	(-)1.63%	6.01%
활동성(회)	총자산 회전율	3.27	0.52	0.64	0.75	0.91	0.96	0.63	0.72
	매출채권 회전율	7.94	15.63	12.47	3.53	5.12	6.85	6.67	2.16
	재고자산 회전율	48.07	498.95	91.00	10.70	22.91	88.74	37.46	130.59
수익성(%)	매출액 영업이익률	11.65%	17.57%	19.09%	8.12%	11.06%	11.43%	6.17%	4.71%
	매출액 순이익률	9.37%	15.22%	14.40%	16.94%	9.91%	8.09%	6.52%	5.40%
	총자산 순이익률	30.60%	7.88%	9.15%	12.66%	8.97%	7.78%	4.10%	3.88%
	자기자본 순이익률	96.61%	10.75%	13.78%	17.07%	11.78%	11.14%	4.98%	5.46%
안정성(%)	유동비율	304.40%	269.32%	272.09%	302.50%	434.16%	159.42%	373.69%	199.49%
	부채비율	142.05%	36.22%	51.36%	29.64%	28.11%	38.27%	19.11%	41.96%
	차입금의존도	26.51%	-	1.23%	8.40%	1.52%	13.43%	-	-

[ 2014년 온기 ]

구분	재 무 비 율	㈜이에스브이	한국 정보인증(주)	한국 전자인증(주)	(주)인피니트 헬스케어	MDS테크 놀로지(주)	이니텍(주)	(주)안랩	대아 티아이(주)
성장성(%)	매출액 증가율	143.15%	0.86%	4.44%	(-)2.83%	25.66%	(-)2.68%	(-)1.39%	32.45%
	영업이익 증가율	2544.20%	(-)10.15%	(-)7.72%	20.83%	18.86%	3.13%	128.69%	19.30%
	당기순이익 증가율	1035.17%	(-)7.02%	(-)8.15%	(-)78.83%	16.05%	(-)46.82%	40.47%	74.33%
	총자산 증가율	548.89%	28.07%	8.98%	(-)3.48%	15.90%	(-)13.78%	2.24%	(-)2.83%
활동성(회)	총자산 회전율	3.41	0.56	0.66	0.78	0.95	0.87	0.73	0.90
	매출채권 회전율	7.31	15.93	10.78	3.36	4.90	6.57	6.48	2.84
	재고자산 회전율	75.62	530.90	197.63	11.97	30.99	116.36	34.77	236.62
수익성(%)	매출액 영업이익률	8.36%	14.25%	14.63%	4.90%	10.28%	9.52%	6.66%	6.66%
	매출액 순이익률	8.00%	12.67%	12.72%	2.87%	9.77%	4.51%	6.68%	5.82%
	총자산 순이익률	27.25%	7.13%	8.35%	2.25%	9.26%	3.93%	4.86%	5.27%
	자기자본 순이익률	125.27%	10.04%	12.60%	3.29%	12.26%	6.49%	6.12%	7.73%
안정성(%)	유동비율	176.74%	273.74%	265.59%	239.27%	359.00%	145.39%	269.31%	204.28%
	부채비율	385.72%	36.56%	49.84%	40.67%	34.69%	48.61%	23.95%	39.44%
	차입금의존도	30.46%	-	-	12.08%	1.54%	15.26%	-	-