[채권] 국채에 관심을 투자하라.

[캐쉬플로우]

  채권에 대한 이야기를 시작하기 전에 몇 가지 사전 준비가 필요하다. 우선 국채에 대해 살펴본다. 채권은 정크본드, 지방채등 매우 다양한데 왜 국채만 다루는 것일까? 염소 이야기를 통해 그 이유를 살펴보자.

 두 사람이 구형 자동차의 부품을 찾기 위해 폐차장에 간다. 폐차장이 매우 컸고, 폐차장 주인은 두 사람에게 직접 돌아다니면서 원하는 부품을 찾아보라고 한다. 동시에 폐차장 주인은 그가 애완용으로 기르는 염소를 주의하라고 당부한다.

 그 두 사람은 폐차장을 돌아다니다가 땅에 있는 구멍 하나를 발견한다. 두 사람 중 한 명이 무심코 그 구멍에 돌을 차 넣는다. 그런데 놀랍게도 돌이 바닥엥 떨어지는 소리가 들리지 않았다.

 예상하겠지만 두 사람은 자동차 부품을 찾아야 한다는 사실을 잊고, 점점 더 큰 물체들을 그 구멍에 던져 넣었다. 하지만 여전히 물체가 바닥에 떨어지는 소리는 들리지 않았다. 결국 그들은 자동차 트랜스미션을 구멍에 던져 넣었다. 시간이 약간 흐른후, 염소 한 마리가 달려 오더니 그 구멍 옆에섰다. 그리고 구멍으로 뛰어 들었다. 염소의 자살에 놀란 그들은 폐차장 주인에게 돌아갔다.

 폐차장 주인은 "당신들이 원하는 부품을 찾았소?"라고 물었다. 그들은 물건들을 구멍에 던졌다는 얘기는 빼고, 염소가 그 구멍에 뛰어들어 죽었다는 얘기만을 했다. 폐차장 주인은 "이상하네요. 내 염소는 자동차 트랜스미션에 단단히 묶여 있을 텐데요"라고 말했다.

 채권에 있어서 국채는 자동차 트랜스미션이고, 다른 모든 채권은 염소이다. 만약 국채의 가치가 떨어진다면, 다른 모든 채권의 가치도 떨어진다. 어떤 염소가 다른 염소들에 비해 더 긴 줄에 묶일 수 있는 것처럼, 어떤 채권들은 시차를 두고 가치가 하락할  수 있다. 어쩄든 국채의 가치가 하락하면 다른 채권의 가치도 결국은 하락한다.

 채권 가격이 급격하게 상승할 가능성은 없을까? 나중에 살펴보겠지만 이런 일은 결코 발생하지 않는다. 현재 여건에서 채권 가격은 떨어지거나 상승해도 조금씩밖에 오르지 않는다. 이 장이 주는 첫 번째 메시지는 다음과 같다. 구갳는 채권 시장의 하락 속도와 침체기간을 측정하는 척도가 된다. 따라서 우리는 국채에 많은 관심을 가져야 한다.

출처 : "비열한 시장과 도마뱀의 뇌" 테리 번햄

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