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[korea]

포브스

주요 지수 대부분이 하락한 주였고
나스닥만이 약간 물 위로 머리를 내밀었다
금리가 백업된 것이
주요 역할을 했을 가능성이 높은데
10년 국채 수익률이 금요일(10월 25일 ) 에
4.24%로 급등하여 1주일 전보다 4.08% 상승했다


일부 예측가들은 "랜딩 없음"이라고 말하기도 하는데
이는 최근 3% 이상의 GDP 성장률이
계속될 것이라는 것을 의미한다

예를 들어
최근 소매 매출(9월)은 집 밖에서(즉, 레스토랑에서)
음식 소비가 증가하고 있음을 나타낸다
이는 10월 22일 월스트리트 저널 1면의 헤드라인인
" 높은 비용으로 인해 레스토랑이 파산하다 "와는
극명한 대조를 이룬다
올해는 2020년을 제외하고 수십 년 만에
가장 많은 레스토랑 체인이 파산할 것으로 예상된다

“2024년 파산을 선언하는 레스토랑 체인 목록에는
Red Lobster, Hawkers, Asian Street Food,
Tijuana Flats가 포함된다
올해 지금까지 공개 거래되거나
부채가 1,000만 달러인 레스토랑 회사 13개가
파산 신청을 했으며
2023년의 4개에서 증가했고
2023년 전체와 같은 수치를 기록했다 .”
- Daily Caller의 Owen Klinsky

산업 생산은
2023년 초부터 정체되거나 마이너스를 기록했다

리치먼드 연방준비은행 제조업 지수는
10월에 -14를 기록했고
9월에는 -21을 기록했다
이 지수는 12개월 연속으로 마이너스 영역에 있었다
하위 범주를 살펴보면
선적(-8), 고용(-17), 신규 주문(-17),
백로그(-14) 및 Capex(-23)는 모두 매우 약했다

캔자스 시티 연방준비은행 제조업 지수는
10월에 -4로 나타났으며
9월의 -8보다 나았지만 여전히 수축을 보였다
리치먼드와 마찬가지로 세부 사항은 실망스러웠다
생산(0), 고용(-2), 신규 주문(-5), 백로그(-14), 재고(-3).
산업 경제가 침체에 빠졌다고 말하는 것은 과소평가다

85개 국가 변수로 구성된 종합 지수인
시카고 연방준비은행의 국가활동지수(NAI)는
9월에 -0.28을 기록하며
4개월 연속 마이너스를 기록했다

기존 주택 매매도 감소하여 8월에서 9월까지
-1.0%, 지난 12개월 동안 -3.5% 감소했다
9월 매매는
2010년 10월 이후 가장 낮은 월간 수준이었다
목요일 WSJ의 1면에는
" 주택 매매 감소가 1995년 이후 최악의 한 해로
접어들고 있다 "라는 헤드라인이 실렸다
이러한 매매는 2021년 이후 감소세를 보이고 있는데
의심할 여지 없이
연방준비제도가 조작한 금리의 급격한 상승 때문이다

9월 한 달 동안 주택 중간 가격은
-2.3% 하락했으며 3개월 연속 하락했다

"부의 효과"는 소비자 지출에 있어서 강력한 힘이다

소비자가 더 부유하다고 느낄 때
(주가 상승, 주택 가격 상승)
더 많이 지출하고 덜 저축할 가능성이 높다

지금까지 주식 시장은 견뎌냈지만
얼마나 오래 지속될까?
그리고 주택 가격이
이 주기에 정점을 찍었다는 것이 분명해 보인다

현재 3분기 기업 보고 기간이다
3% 이상의 GDP 성장률을 감안하면
미국 기업들이 잘하고 있다고 생각할 수 있다
반대로, 몇 가지 놀라운 일이 있었다

미국 소비자의 선도 기업인
스타벅스는 2023년 3분기 대비 매출이 7% 감소했다고
보고했으며, 2025년 전망도 중단했다

힐튼은 여행 수요 감소를 이유로
연간 이익과 매출을 낮췄다

코카콜라는 전년 대비 매출이 1% 감소했다

구찌 브랜드를 소유한 프랑스의 명품 기업 케링은
수익 전망을 낮추고,
2016년 이후 수익이 최악이며 구찌 제품의
동일 매장 매출이 25% 감소했다고 밝혔다

위네베이고는 RV 판매가 부진하다고 언급

볼보는 매출 감소를 보였고 연간 전망치를 낮췄다

맥주 제조사 하이네켄조차도
매출이 약세를 보였다고 밝혔다

그리고 디스커버 카드는 카드 거래액이
2023년 3분기보다 3% 감소했다고 밝혔다

S&P 500이 연초 이래 20% 이상
1년 전 대비 40% 가까이 상승했다는 사실
기업 수익이 증가하고 있으며
이는 주가 상승을 정당화한다
하지만 이러한 수익은 연간 5%-6%에 불과하다
수익 성장을 나타내는 P/E 비율은
현재 22배를 넘는다 장기적 기준은 약 16배다
수익 성장은 P/E 비율을 계속 정당화하려면
5%-6%보다 높아야 한다

골드먼의 예측은 이러한 관점에서 볼 때
지난 1년 동안 일어난 일(+40%)이 재현되려면
10년이 더 걸릴 것이라는 것이다
이것이 느린 속도로 일어날지 아니면
시장 "교정"을 통해 일어날지는 누구도 알 수 없다
그러나 그것이 말하고 있는 것은
현재 10년 국채의 수익률이 4.24%이고
A등급 회사채의 수익률이 5.19%인 채권이
골드먼의 10년 시야에서 주식보다
더 좋은 성과를 낼 가능성이 높다는 것이다

중요한 경제 부문인 주택도 침체되었고
기존 주택 매매는 계속 약세를 보이고,
신규 착공은 하락 추세이며
신규 주택 착공의 선행 지표인 건축 허가는
모두 팬데믹 이전 수준보다 낮다