글로벌 체외진단기업

에스디바이오센서 매출액 296% YoY(-34% QoQ), 영업이익 383% YoY(OPM 50%) 296% YoY(-34% QoQ), 영업이익 383% YoY(OPM 50%) 래피드 키트 387% YoY(-33% QoQ), PCR -17% YoY, 면역화학진단 -1% YoY 로슈의 주력시장인 유럽에서 긴급입찰 수요감소로 로슈향 매출이 전분기대비 43% 감소. 그러나 로슈향 매출 하락을 인도와 아시아에서의 직접영업으로 일정부분상쇄하여 로슈 의존도를 줄일 것은 긍정적(로슈 매출비중은 1Q21 69% 2Q21 58%)밸류에이션 및 투자전략 이리보고 저리봐도 상당한 저평가 상태PCR대비 장비연동성이 약하고, 국가입찰이 많은 래피드키트 특성상 다른 체외진단업체대비 동사의 실적 불확실성이 큰 것은 사실. 현재 코로나 상황과 글로벌 체외진단업체들의 가이던스를 종합할 때 코로나 키트 매출은 보수적으로 추정하는 것이 합리적 동사의 21년 매출을 3.1조 원, 22년 매출은 21년 대비 38% 하락한 1.9조 원으로추정. 당사의 실적추정을 반영한 동사의 주가는 12개월 FWD P/E 기준 5배, 22년 P/E 기준 9배로 글로벌 Peer(24배) 대비 상당한 저평가 상태PCR 침투가 어려운 이머징 국가에서 코로나가 여전히 강세이며, 유럽에서 자가진단시장이 확대되는 점을 고려하면 급격한 코로나키트 매출 둔화가 일어날 가능성은 작음. 단기적으로 오버행리스크가 해소되고, 포스트 코로나 전략이 가시화될수록 밸류에이션정상화가 진행될 것으로 예상함 현장진단 PCR기기인 M-10은 수출허가 획득. 21년 6천대, 22년 1.9만대 출고 목표. 현재 글로벌 반도체 수급이슈를 고려해 본격적인 프로모션은 21년 4분기 이후로 예상미국 진출은 코로나 델타 변이로 인해 임상시험이 지연되고 있어, 당초 계획보다 늦춰질것으로 예상됨. 주력제품인 래피드키트(Standard Q)는 21년말 허가받는 것이 목표. 또한, 시점은 예상하기 어렵지만, 1조 원 이상의 현금성 자산은 M&A 전략에 긍정적