✔ 주요 커버리지 합산 매출액 및 영업이익 각각 YoY +7.6%, +12.7% 전망
✔ 3분기 실적이 지수 반등의 트리거가 되긴 어려울 것. 신약 개발사에 주목
✔ 3Q21 실적 시즌 Top picks: 삼성바이오로직스, 제이시스메디칼, 티앤엘
3Q21 Preview: 업종 지수 상승의 트리거가 되긴 어려울 전망
커버리지 기업들 중 신규 상장 업체, 진단키트 업체 및 바이오텍을 제외한 12개 기업의 3분기 합산 매출액 및 영업이익은 각각 전년동기대비 7.6%, 12.7% 증가할 전망이다. 바이오 대형주(삼성바이오로직스, 셀트리온, SK바이오사이언스, 셀트리온헬스케어)의 합산 매출액 및 영업이익은 각각 10.0%, 6.3% 증가할 것으로 예상된다. 코로나19 이후 실적 고성장세를 기록했던 진단키트 업체들(에스디바이 오센서, 씨젠)은 2021년 2분기 대비 16.9%, 23.2% 감소할 전망이다.
3분기 실적 시즌은 업종 지수 상승의 트리거로 작용하긴 어려울 전망이다. 1) 바이오 대형주들 중 셀트리온그룹의 실적 부진이 이어질 전망이다. 셀트리온은 컨센서스 대비 매출액은 23%, 영업이익은 32% 하회할 전망이며, 셀트리온헬스케 어의 경우 상대적으로 양호한 실적이 예상되나 높은 컨센서스로 인해 영업이익은 약 19% 하회할 것으로 예상된다. 2) 에스테틱 업체들의 실적 모멘텀도 제한 적이다. 컨센서스 대비로는 양호한 실적이 예상되나, 3분기부터 국내외에서 본격 화된 델타 변이 바이러스 영향이 추가적인 실적 성장을 제한한 것으로 판단된다.
투자 아이디어: 동반 급락한 신약 개발사들에게 주목할 시점
경구용 치료제 등장으로 국내 코로나19 치료제, 백신 개발 모멘텀은 약화됐으며, 3분기 제약/바이오 기업들의 실적 관련 모멘텀 또한 제한적일 전망이다. 이러한 시장 환경에서 코로나19 관련 업체들의 주가 급락과 시장 전체 부진 속 동반 급락했던 신약 개발사들에게 기회가 올 것으로 기대된다. 연초 이후 시장의 관심이 높았던 임상 파이프라인들의 연이은 부정적 소식이 발표되며 신약 개발사들의 주가는 부진하다. 연초 주요 신약 개발사 8개 기업의 합산 시가총액은 22.5조원 이였던 반면, 현재는 15.3조원으로 약 32% 하락했다. 부정적 임상 관련 소식과 더불어 2020년과는 확연하게 달라진 기술이전, 임상결과 발표 등 모멘텀의 부재가 작용했으나, 이를 고려하더라도 최근 신약 개발사들의 주가 하락은 과도하다.
따라서 시장의 불확실성이 잦아드는 국면에서 우선적으로 신약 개발사들에 주목 해야한다고 판단한다. 다만 신약 개발사들 중에서도 남은 2021년 하반기 혹은 2022년 중 기대 가능한 모멘텀을 바탕으로 분위기 반전이 기대되는 기업에 대한 선별적 접근이 필요하다. 대표적으로 기대 가능한 모멘텀으로는 기술이전과 이어질 수 있는 학회 혹은 임상 관련 마일스톤이 있다.
3Q21 실적 시즌 Top picks: 삼성바이오로직스, 제이시스메디칼, 티앤엘 제시
신한 이동건, 원재희
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