동일제지--전반적으로 부담되는 국면이나.. 알아야할 사항은 있다

[로빈훗]

동일제지(019300)1차급등 후 장기간 눌림이 나왔고 재상승을 준비중이다.

동일제지는 태림포장이 최대주주로 32%의 지분을 보유하고 있으며 특수관계인 지분이 60%를 넘고 있다.

동일제지는 골판지원지를 제조하고 있다.

회장:정동섭(경희대 졸업)

대표이사:고삼규.정상문(서울대, 건국대졸업)

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*요약재무제표

 판매단가 인하로 인해 매출액과 수익성이 모두 악화되는 모습이다.

2015년 1분기 실적은 원가율 상승으로 적자전환 되었다.

*판매단가의 하락이 주요 원인이다.

주요 제품등의 가격변동추이.

(단위:원,톤,1000㎡)

사업부문	품목	2015년 분기	2014년 연간	2013년 연간
골판지 원지	표면지	444,598	465,055	490,459
	이면지,골심지	317,047	336,124	359,747
골판지 상자	골판지원단	430,458	489,232	507,541
	골판지상자	505,894	533,289	555,114

*고지가격의 상승도 실적악화의 요인.

고지가 원재료의 60%를 차지하는데 고지가격이 상승해 원가율이 높아지게 되었다.

품목	2015년 분기	2014년 연간	2013년 연간
골판지 원지	국내고지	152,019	138,977	162,920
	PULP	686,691	710,428	667,328
	수입고지	259,960	264,915	287,653

부채비율은 110%이며 차입금의조도는 42로 비교적 높은 수준에 속한다.

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@요약—전반적으로 부담되는 국면이나.. 알아야할 사항은 있다.

이는 향후 확인 후 특전사전용 메뉴에 다시 올릴 예정

악화된 실적에도 주가가 상승한 이유는 매각이슈다. 

 트리니티원 유한회사는 아이엠엠로즈골드2사모투자전문회사가 출자한 계열회사인데 이곳에 최대주주가 지분을 매각했고 국내 사모펀드(PEF)에 인수됨에 따라 2세 경영권 승계 과정에서 발생할 수 있는 분쟁 및 상속세 이슈가 해소된 점이 투자심리에 긍정적인 영향을 미치게 되었다.

이런 매각이슈는 이미 주가에 반영되어 있는 만큼 추가로 주가를 급등시키기는 어려워 보인다.

고지가격이 하락해야 수익성이 호전되고 주가도 상승할 수 있다. .

환율이 하락해야 원자재 수입가격이 낮아지게 되어 주가에 긍정적인 영향을 미치게 된다.

제지의 주요 원자재인 펄프를 대부분 수입에 의존하는 상황인 만큼 원/달러 환율 하락으로 원화가치가 높아지면 제지업체들이 그만큼 원가부담을 줄일 수 있다.

그런데 이 두개 모두 현재로서는 악재로 작용하고 있다.

총원가중 전력비,연료비등 에너지 비용이 높은 비중을 차지하고 있다.

제품가격에 비하여 제품의 크기가 매우 크므로, 물류비 부담이 상당히 높아 생산량의 대부분을 내수에 충당하는 내수지향적 산업이므로 내수시장 영향을 많이 받게 된다.

최근 한국의 내수시장은 장기침체에 접어들고 있다.

결론:동일제지에 긍정적인 내용을 찾기는 어렵다.

연말과 명절에 택배특수가 있는 만큼 그때 일시적 강세를 노려볼만 하다.

일시적인 기술적반등은 노려볼 수 있는 구간으로 판단된다.

3500전후 까지 반등은 노려볼만 하다.

@사업내용

1)골판지 원지

고지 및 펄프를 원료로 하여 골판지용 원지를 생산하는 사업이다.

시장점유율

(단위:%)

구분	2014년	2013년	2012년	2011년	2010년
점유율	10.13%	10.59%	10.82%	10.80%	10.46%

2)골판지 상자

생산제품의 특성에 맞도록 재단과 인쇄가 이루어짐에 따라 100%주문생산방식에의하여 거래가 이루어지고 있다.

농수산물과, 전자상거래등 홈쇼핑의 증가가 있어야 성장할 수 있다.

(단위 : 백만원,%)

사업부문	매출유형	품목	매출액	비율
골판지원지	제품매출	표면지	40,107	35.1%
		이면지	31,854	27.9%
	상품매출	고지,약품등	4,051	3.5%
	기타매출	폐기물처리	363	0.3%
골판지상자	제품매출	원단	18,082	15.8%
		상자	18,546	16.2%
	상품매출	원단	127	0.1%
		상자	1,051	0.9%
		원지	0	0.0%
	기타매출	부산물	178	0.2%
총매출액			114,359	100.00
내부매출액			12,711	-
순매출액			101,648	-

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@신규사업 분야

@관계사 현황

태성산업(25%)

월산(50%)

동일팩키지(50%)

제이타우젠트(25%)

에이피테크놀리지(30%)

코렌소코리아(15%)--화장지,점보롤.

하이셈(5%)--반도체테스트, 코스닥 상장

@투자참고사항

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