[증시] 사상 최고치에 근접하는 미국 증시를 끌어올리는 「멀티플 익스팬션 」 이란?

[お持て成し]

사상 최고치에 근접하는 미국 증시를 끌어올리는 「멀티플 익스팬션」 이란? / 7/21(금) / 커리어재팬

미국 증시의 상승세가 멈추지 않고 있다. 기업 실적 개선 기대가 높아지는 것도, 미국 경제의 회복 기대가 있는 것도 아닌데 말이다. 이 주가 상승의 배경에 있다는 「멀티플 익스팬션」 이란?

◎ 미국 주식 강세의 이유

미국 증시가 사상 최고치에 근접하고 있다.

2023년 7월 19일의 미국 주식시장에서 다우 공업주 30종 평균은 8일 연속 신장. 3만 5000달러 대를 회복해, 2022년 4월 이래 최고치를 기록한 2022년 1월의 사상 최고치(3만 6799달러)를 엿보는 전개가 되고 있다.

또 많은 기관투자가들이 운용지표로 삼는 S&P 500종 주가지수와 하이테크 비율이 높은 나스닥 종합주가지수도 나란히 2022년 4월 이후 최고치를 경신했다. 하이테크 종목뿐만 아니라 시세 전체가 상승하고 있다.

왜 이렇게까지 미국 주식이 상승하고 있는가?

일반적으로 주식시세가 상승하는 이유로 기업실적 상승 기대가 꼽힌다.

그러나 2023년 기업실적에 대해 2022년과 비교해 1주 이익이 증가할 것으로 예상하는 시장관계자는 1%에 그치고 있다.

그럼에도 많은 기관투자가들이 운용지표로 삼는 S&P500종 주가지수는 2023년 연초부터 이미 17%나 상승하고 있다.

그렇다면 무엇이 미국 주식시장을 끌어올리고 있는가?

◎  「멀티플 익스팬션」 이란

신흥 웹매체 액시오스에 따르면 월스트리트는 「멀티플 익스팬션」이 주식 시세 상승의 이유라고 보고 있다.

「멀티플 익스팬션」 이란 주가수익률(PER=Price-to-earnings ratio)이 상승하는 모습을 뜻한다.

PER는 주가÷1주 이익으로 요구되며, 현재 주가가 그 기업의 이익과 비교하여 몇 배의 가치가 되는지를 차지한다. 주가가 비교적 높은지 저렴한지를 판단하는 데 널리 쓰이는 지표다.

그 PER이 현재 19.5배로 확대. 역사적인 표준치 15배를 크게 웃돌고 있다. 즉, 기업 실적에 비해 주가가 비교적 높은 것이다.

현재처럼 뚜렷한 근거 없이 주식시세가 상승하고 있는 상황에 대해 시장은 「멀티플 익스팬션」 이라고 표현한다. 「기업 실적이 개선될 기대가 있는 것은 아니고 단지 시세가 상승한다. 왜냐하면 상승하고 있기 때문에 상승하고 있는 것이다」라고 하는 식이다.

앞으로도 「멀티플 익스팬션」 은 계속될 것인가. 4월부터 6월기의 결산 발표도 본격화하는 가운데, 미국 주식시장에의 주목은 당분간 계속될 것 같다.

https://news.yahoo.co.jp/articles/27de2e286fca62186a8d2a49a33014e4ff603f31

過去最高値に接近する米国株式相場を押し上げる「マルチプル・エクスパンション」とは？（

過去最高値に接近する米国株式相場を押し上げる「マルチプル・エクスパンション」とは？
7/21(金) 13:30配信


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クーリエ・ジャポン
最高値に接近する米国株を押し上げる理由とは　Photo by Michael M. Santiago/Getty Images

米国株式相場の上昇が止まらない。企業業績の改善期待が高まっているわけでも、米国経済の回復期待があるわけでもないにもかかわらずだ。この株高の背景にあるという「マルチプル・エクスパンション」とは？

【画像】直近の米国株式市場にIPOした地中海レストランチェーン

米国株高の理由
米国株式相場が過去最高値に接近している。

2023年7月19日の米国株式市場でダウ工業株30種平均は8日続伸。3万5000ドル台を回復し、2022年4月以来の高値を付けた2022年1月の過去最高値（3万6799ドル）をうかがう展開となっている。

また、多くの機関投資家が運用指標にするS&P500種株価指数と、ハイテク比率が高いナスダック総合株価指数も揃って2022年4月以来の高値を更新した。ハイテク銘柄のみならず、相場全体が上昇している。

なぜ、ここまで米国株が上昇しているのか？

一般的に、株式相場が上昇する理由として、企業業績の上昇期待が挙げられる。

しかし、2023年の企業業績について、2022年と比べて1株利益が増加すると予想している市場関係者は1％にとどまっている。

にもかかわらず、多くの機関投資家が運用指標にするS&P500種株価指数は2023年の年初からすでに17％も上昇している。

では、何が米国株式市場を押し上げているのか？

「マルチプル・エクスパンション」とは
新興ウェブメディア「Axios」によると、ウォールストリートは「マルチプル・エクスパンション」が株式相場上昇の理由だとしている。

「マルチプル・エクスパンション」とは、株価収益率（PER=Price-to-earnings ratio）が上昇していく様子を意味する。

PERは株価÷1株利益で求められ、現在の株価がその企業の利益と比べて、何倍の価値となっているかを占める。株価が割高か割安かを判断するために広く使われている指標だ。

そのPERが足元で19.5倍に拡大。歴史的な標準値15倍を大きく上回って推移している。つまり、企業業績に比べて、株価が割高になっているのだ。

現在のように、明確な根拠がなく株式相場が上昇している状況について、市場は「マルチプル・エクスパンション」と表現する。「企業業績が改善する期待があるわけではなく、ただただ相場が上昇する。なんでかというと、上昇しているから上昇しているのだ」という具合だ。

今後も「マルチプル・エクスパンション」は続くのか。4月から6月期の決算発表も本格化するなか、米国株式市場への注目は当面続きそうだ。