씨엠에스에듀(225330) 대학 ‘수학(數學)’능력 시험의 솔루션!

[빵집 주인장]

씨엠에스에듀(225330) 대학 ‘수학(數學)’능력 시험의 솔루션!
 

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투자의견 Buy, 적정주가 42,500 원 제시하며 커버리지 개시

씨엠에스에듀(225330)는 융합 사고력 수학 전문 학원 운영업체로 현재 직영점과 가맹점을 합쳐 71곳을 운영하고 있다.
향후 5년간 20곳의 직영점을 추가로 개원하면서 성장세가 이어진다.

적정주가는 1년 예상 EBITDA에 내재 EV/EBITDA 배수 11.6배를 적용한 수치다.

순현금 상태로 재무구조가 우량하고, 현금흐름이 양호하여 Valuation 프리미엄 부여가 타당하다.

배당성향은 60% 수준으로 고배당주 매력도 겸비했다.

‘16년 예상 주당 배당금 1,200원 가정 시 배당수익률은 4.1%에 달한다.

‘18 학년도 대학입시부터 영어 절대평가, 수학의 변별력 강화

‘18학년도 대학수학능력시험부터 영어가 절대평가 방식으로 바뀐다.

절대평가로 바뀌면 1등급 학생 수는 기존 대비 3~4배 늘어 영어의 변별력이 크게 떨어진다.

결국 수학의 변별력이 강화되고 이는 수학 조기 교육 및 사교육 시장 활성화로 이어지게 된다.

수학교육과정 개편으로 사고력 수학 사교육 시장 성장중

‘수학교육 선진화 방안’으로 수학 교육과정이 단순 공식 암기 위주에서 사고력 중심으로 개편되었다.

과거 대비 달라진 교육 과정으로 사고력 수학 사교육 수요가 늘고 있다.

동사는 경쟁사 대비 시장점유율을 꾸준히 확대해 나가고 있고, 영재학교 진학 실적에서 타 경쟁사 대비 월등한 우위를 점하고 있어 시장 확대에 따른 성장세가 이어진다.