피앤씨테크 △

[공사모]

당사는 전력계통의 배전분야에서 정전을 최소화하고, 안전한 전력을 공급하기 위한 디지털전력기기를 생산하는 전력 IT 전문기업입니다. 1999년 3월 한전의 배전선로 지중화 확대 및 고품질 전력공급 정책을 실현하기 위하여 배전자동화 단말장치를 개발 및 제조사업을 영위하고 있습니다.
배전자동화 단말장치는 콘크리트 전주에 설치되는 가공용과 지중선로에 설치되는 지중용으로 구분되고, 고객의 수요와 기술의 발전에 따라 통합형, 도어 부착형, 다기능형, 수출용을 개발하여 납품하고 있습니다. 디지털보호계전기는 유럽의 CE 인증을 받은 피더보호계전기(PAC-P100)를 시작으로 굳디자인(한국디자인진흥원, 2006년)을 받은 과전류 보호 계전기(PAC-E100), 모터 보호 계전기, 변압기 보호 계전기, 발전기 보호 계전기 등 다양한 보호 요소를 포함하며, 통신을 이용한 원격 계측, 감시, 기록, 제어 등의 기능을 가지고 있습니다. 당사는 전력기기 제품 이외에 SCADA 소프트웨어(Pylon 1.0)를 자체 개발하여 출시하고, 관련 소프트웨어 3건을 한국소프트웨어 산업협회에 등록하였습니다. SCADA 소프트웨어 Pylon은 원거리 현장을 감시 및 제어 할 수 있는 제품으로 실시간 현장 모니터링을 구성하거나, alarm 상황을 실시간 분석, 기록합니다. 사용자에게 신뢰성 있는 정보를 제공하고, 사용자의 즉각적이고 원활한 대응을 지원하며, 국내 및 해외의 에너지/발전부문의 현장에서 구축한 다양한 사례들이 다수 존재합니다. 당사는 2000년에 한국철도 기술연구원과 공동으로 고장점표정장치 시스템 개발에 착수하여 2002년 전기철도 급전선로용 고장점 표정장치인 Fault Locator(P/L)를 개발 완료하고, 이를 특허 출원하였습니다. 이 제품은 국내 독점 공급이며 경쟁제품은 일본의 ‘쯔다’제품 외에는 없습니다. 국내에서 철도 선로의 가설이 매년 증가하고 있는데, 이 선로에서 낙뢰나 까치집 등으로 단락되었을 경우, 고장 위치를 신속하고 정확하게 찾아주는 시스템입니다. 또한, 그 동안 축적된 기술력을 바탕으로 양방향 전력량을 계량할 수 있는 전자식 전력량계를 개발하여 한전 등록을 추진 중에 있습니다. 최근 스마트그리드 확산과 태양광 발전 등 발전설비를 보유한 수용가가 늘면서 직접 전기를 생산하고, 여분의 전기를 전력회사에 되팔 수 있도록 가능하게 하는 기술 중 하나가 양방향 전력량계라고 할 수 있습니다. 당사는 전력 IT 전문기업으로서 전기자동차 충전기를 개발하였고, 디지털미터기, 주거용 주방자동소화장치를 직접 생산, 납품하고 있습니다

제품명	모델명	기능 및 특징
배전자동화 단말장치 (FRTU/FTU)	가공용	가공선로 고장 검출, 원방 감시제어
	지중용	지중선로 고장 검출, 원방 감시제어
	다기능 가공용	전력품질, 다중 프로토콜 등
	다기능 지중용	전력품질, 다중 프로토콜 등
	통합형	제어부 통합
	도어부착형	도어에 안쪽면에 부착, 다기능
	C L S 단말기	Closed Loop System(무정전 계통)
	FTU-P200	수출형 가공개폐기용 단말장치
	FTU-R100, R200	수출형 리클로저용 단말장치
	FTU-S100, S200	Sectionalizer용 단말장치
	ALTS 콘트롤러	ALTS 콘트롤러
디지털보호 계전기	PAC-E100, E150, E170 PAC-E500, E102	E 시리즈
	PAC-F100, M100, PAC-T200, D100, P200	M 시리즈, 복합형
	PAC-XF100,XG100	X 시리즈, 보호 IED
	PAC-K100, K110 PAC-K160, K580	K 시리즈, 한전형
원격감시제어 시스템	SA-R10~R15	마이크로 원격 제어 단말장치
	SA-R31~R34	원격 제어 단말장치
	SA-G20, G21, G22	통신 중계장치
	PYLON	중앙 시스템 소프트웨어
고장점표정장치	AFL-M100	철도 고장점 표정장치 마스터
	AFL-S100	철도 고장점 표정장치 스레이브
전자식전력량계	G-Type	한전 G-Type 전자식 전력량계
	AE-Type	한전 Ad. E-type 전자식 전력량계
디지털메타	DPM-B100	디지털 미터기
	DPM-B150	디지털 미터기
	DPM-B200	DPM-B100 UP GRADE
	DPM-B250	DPM-B150 UP GRADE
자동소화장치	주거용주방자동소화장치	기계식, 전자식, 연동형이 있음
	환기센서	자동소화장치와 연동되어 환기팬가동
기타	제어함	컨트롤 박스
	전기차충전기	전기자동차 충전기

경쟁 현황

당사 주요 제품의 각 제품마다 경쟁상황은 내수와 수출의 판로에 따라, 다른 경쟁 상황을 가지고 있습니다.

구분	제 품	주요 고객	경쟁업체	독점/과점 /완전경쟁
배전자동화 단말장치 (FRTU/FTU)	가공용	한전	세니온, 싸이몬, 인텍전기전자	과점
	지중용
	다기능 가공용
	다기능 지중용
	도어부착형
	C L S 단말기
	FTU-P200	해외	SEL, 인텍전기전자	완전경쟁
	FTU-R100, R200
	FTU-S100, S200
	ALTS 콘트롤러	한전, 민수	-	독점
디지털보호 계전기	PAC-E100, E150, E170 PAC-E500, E102	해외/ 민수	GE, 지멘스, ABB, 슈나이더/ GE, 지멘스, ABB, 슈나이더, LS산전, 비츠로테크 등	완전경쟁/ 완전경쟁
	PAC-F100, M100, PAC-T100, D100, P200	해외/ 내수(철도)/ 내수(민수)	GE, 지멘스, ABB, 슈나이더/ LS산전/ LS산전, 비츠로테크 등	완전경쟁/ 과점/ 완전경쟁
	PAC-XF100(IED) (신설변전소용이며 현재까지 피앤씨테크의 매출액은 없음)	한전	비츠로테크	과점
	PAC-XG100 (발전기용이며 현재 매출 존재)	발전사	GE, 지멘스, ABB, 슈나이더	남부발전의 경우 독점이며, 기타 발전사의 경우 완전경쟁
	PAC-K100, K110 PAC-K160, K580 (기존 변전소 증설 및 교체용)	한전	경보전기, 유성계전, 디이시스	과점
원격감시 제어시스템	SA-R10~R15	한전, 해외	-	과점
	SA-R31~R34
	SA-G20, G21, G22
	PYLON	철도, 민간	-	완전경쟁
고장점표정장치	AFL-M100	KORAIL	-	독점
	AFL-S100
전자식전력량계	G-Type	한전	-	완전경쟁
	AE-Type

【매도금지물량 및 유통가능물량】

구분			공모후 주식수(주)		지분율	매도금지기간
보호예수 및 매도금지물량	최대주주 및 특수관계인	(주)광명전기	보통주	1,924,000	29.62%	상장후 6개월간
		조광식	보통주	519,300	7.99%
		김성희	보통주	202,180	3.11%
		윤영길	보통주	202,180	3.11%
		윤남선	보통주	182,180	2.80%
		(주)광명에스지	보통주	157,410	2.42%
		황인삼	보통주	132,900	2.05%
		주기훈	보통주	50,950	0.78%
		김종학	보통주	25,000	0.38%
		소계		3,396,100	52.28%
	우리사주조합	공모분	보통주	128,000	1.97%	상장후 1년간 한국증권금융 의무예탁
	대표주관회사	의무인수분	보통주	79,500	1.22%	상장후 3개월간
	합계			3,603,600	55.47%	-
유통가능물량	기타	1% 이상 소유주주	보통주	159,280	2.45%	-
		소액주주	보통주	211,720	3.26%	-
		공모주주 (기관투자자,일반투자자)	보통주	2,522,000	38.82%	-
	합계			2,893,000	44.53%	-
총합계				6,496,600	100.00%	-

주1)	공모주주의 주식수는 총 공모주 2,650,000주에서 우리사주조합 물량(128,000주)을 제외한 주식수입니다.
주2)	유통가능 물량은 수요예측시 기관투자자의 의무보유확약 및 청약시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

(단위 : 백만원)

구분	2016년도 1분기 (제18기)	2015년도(17기)	2014년도(16기)	2013년도(15기)
회계처리 기준	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS
감사인(감사의견)	삼일회계법인 (적정)	삼일회계법인 (적정)	-	-
유동자산 매출채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 투자자산 유형자산 무형자산 기타비유동자산 자산총계	21,516 4,269 4,314 12,933 7,329 1,684 4,937 268 440 28,845	19,900 4,703 2,300 12,897 7,109 1,591 4,802 280 436 27,009	15,420 3,462 2,386 9,571 5,866 628 4,532 293 413 21,287	13,671 4,167 2,288 7,216 5,982 573 4,613 218 578 19,653
유동부채 매입채무 단기차입금 기타유동부채 비유동부채 장기차입금 기타비유동부채 부채총계	6,011 3,224 500 2,287 1,447 - 1,447 7,458	5,306 1,976 500 2,830 1,369 - 1,369 6,675	4,372 1,257 610 2,505 1,410 - 1,410 5,782	4,490 968 1,057 2,467 1,322 - 1,322 5,812
자본금 자본잉여금 자본조정 기타포괄적손익누계액 이익잉여금 자본총계	1,950 784 - - 18,653 21,387	1,950 784 - - 17,601 20,334	1,950 784 - - 12,771 15,505	1,950 784 - (121) 11,229 13,842
구분	(2016.01.01~ 2016.03.31)	(2015.01.01~ 2015.12.31)	(2014.01.01~ 2014.12.31)	(2013.01.01~ 2013.12.31)
매출액	4,385	23,950	17,988	12,398
영업이익	1,315	5,565	2,135	998
당기순이익	1,052	4,889	1,688	1,384
주당순이익	270	1,254	433	355

[유사기업 선정 기준표]

구분	선정기준	세부 검토기준	해당기업
1차 유사기업 선정	사업의 유사성	① 동사의 업종인 '배전반 및 전기자동제어반 제조업(C28122)'에 포함되는 회사 및 타 업종에 해당하나 사업의 유사성이 있는 기업을 1차 유사회사로 선정	선도전기, 광명전기, 비츠로시스, 서전기전, 비츠로테크, 우리기술 등 [총 23개사]
2차 유사기업 선정	재무적 유사성	① 2015년 기준 양(+)의 매출액, 영업이익, 당기순이익 실현 ② 최근 감사년도 감사의견이 적정일 것	선도전기, 광명전기, 비츠로시스, 서전기전, 다원시스, 서호전기 등 [총 18개사]
3차 유사기업 선정	제품의 유사성	① 동사의 제품과 유사한 전력기기 제품을 생산판매할 것	비츠로시스, 옴니시스템, 피에스텍, 누리텔레콤, LS산전 [총 5개사]
4차 유사기업 선정	비교 가능성	① 관리종목이 아닐 것 ② 2015년 당기순이익이 동사의 10배 이내 ③ PER Multiple 이상치 기업 제외	옴니시스템, 피에스텍, 누리텔레콤 [총 3개사]

① 관리종목이 아닐 것

② 2015년 당기순이익이 동사의 10배 이내(LS산전의 경우 2015년 연결 기준 당기순이익 70,295백만원으로 제외)

③ PER Multiple 이상치 기업 제외(비츠로시스의 경우 PER 51.53으로 제외)

구분	옴니시스템	피에스텍	누리텔레콤
당기순이익(백만원)	7,625	9,293	4,438
발행주식수(주)	40,679,015	18,756,382	12,055,535
주당순이익(원)	187	495	368
기준주가(원)	3,065	6,150	10,565
PER(배)	16.35	12.41	28.70
평균 PER(배)	19.15

주1)	발행주식수 : 분석기준일 현재 주식수 기준
주2)	당기순이익은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 2015년 사업보고서를 참고하였으며, 연결재무제표 중 계속사업부문의 지배기업순이익 기준

(4) PER을 적용한 비교가치 산출결과

PER를 적용한 비교가치는 2015년 실적을 기준으로 비교대상회사(=유사기업)의 PER을 각각 산출하여 동사의 2015년 실적을 적용하여 산술평균한 가치로 산출하였습니다.

(가) 주당 평가가액 산출

【 피앤씨테크㈜ PER에 의한 평가가치 】

구  분	산출내역	비 고
2015년 당기순이익	4,889,065천원	A
적용 주식수	6,496,600주	B, 주)
2015년 주당순이익	753원	C = A / B
적용 PER	19.15배	D
주당 평가가액	14,414원	E = C X D

주) 적용 주식수 = 신고서 제출일 현재 발행주식총수 3,900,000주 + 공모주식 중 신주모집주식수 2,517,100주 + 대표주관회사 의무인수 주식수 79,500주

(나) 희망공모가액 산정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 피앤씨테크(주)의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

【 피앤씨테크㈜의 희망공모가액 산출내역 】

구  분	내  용
비교가치 주당 평가가액	14,414원
평가액 대비 할인율	29.24% ~ 37.56%
공모희망가액 밴드	9,000원 ~ 10,200원
확정 공모가액 주)	-

주) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.

유사회사 요약 재무현황

[2015년 연결기준]

(단위 : 백만원)

구 분	피앤씨테크	유사회사
		옴니시스템	피에스텍	누리텔레콤
[유동자산]	19,901	38,103	109,800	33,700
[비유동자산]	7,109	57,994	27,722	35,066
자산총계	27,009	96,097	137,522	68,766
[유동부채]	5,306	21,312	6,997	19,546
[비유동부채]	1,369	8,380	3,115	780
부채총계	6,675	29,691	10,112	20,326
[자본금]	1,950	20,340	9,378	6,028
[자본잉여금]	784	31,392	15,560	37,098
[이익잉여금]	17,601	7,107	103,128	5,426
[기타자본구성요소]	-	5,684	-                655	134
자본총계	20,334	66,406	127,410	48,440
[매출액]	23,950	77,761	56,079	58,420
[영업이익]	5,565	6,942	8,879	8,768
[(연결)당기순이익]	4,889	7,783	9,293	4,417
[지배기업소유주지분]	4,889	7,625	9,293	4,438

(2) 유사회사의 주요 재무비율 분석

[2015년 연결기준]

(단위 : %, 회)

구분	재무비율	피앤씨테크	유사회사
			옴니시스템	피에스텍	누리텔레콤
안정성	유동비율	375.04	141.29	1,569.21	172.42
	부채비율	32.83	44.71	7.94	41.96
	차입금의존도	1.85	17.69	2.04	16.30
수익성	매출액 영업이익율	23.23	8.93	15.83	15.01
	매출액 순이익율	20.41	9.81	16.57	7.60
	총자산 순이익율	24.59	0.09	0.07	0.07
	자기자본 순이익율	27.28	12.41	7.84	10.09
성장성	매출액 증가율	33.14	5.58	31.85	50.37
	영업이익 증가율	160.67	51.79	98.72	592.51
	당기순이익 증가율	189.69	144.30	111.50	197.20
	총자산 증가율	26.88	21.09	17.36	8.57
활동성	총자산회전율(회)	0.99	0.89	0.44	0.88
	재고자산회전율(회)	10.22	6.84	10.45	17.19
	매출채권회전율(회)	5.87	7.68	6.74	3.85