[경제] 겨우 「엔저 빈곤」 의 공포가 조금 사라진 듯하다

[お持て成し]

겨우  「엔저 빈곤 」 의 공포가 조금 사라진 듯하다 / 7/22(토) / 동양경제 온라인

금년 장마는 유난히 길다. 게다가 덥다. 섣불리 외출하면 열사병에 걸릴 것 같다. 더불어 전국 각지에서 기록적인 장마가 많이 내리고 있다. 선상강수대(집중호우) 피해를 입은 분들께는 부디 위로의 말씀을 드리고자 한다.

그렇다고는 해도, 역시 장맛비도 토카이·긴키·츄고쿠 지방에서 종료했다. 칸토코신(関東甲信) 지방도 이르면 7월 22일에는 밝을 것으로 보인다.

그 다음에는 여름의 즐거움이 기다리고 있다. 도쿄에서는 7월 29일에, 4년 만에 스미다가와 불꽃놀이가 열린다. 우리 고장, 치바현 가시와시에서는 다음 주 8월 5일에 데가누마 불꽃놀이가, 이것 또한 4년만에 행해진다. 코로나19로 자제됐던 여름 행사가 돌아오는 것이다. 아니, 정말 괜찮은 일 아닌가요?

■ 단순히 '일본의 여름이 돌아온다'고 말할 수 없는 현실

그러나 불꽃놀이가 중단된다는 소식도 잇따르고 있다. 치바현 가모가와시의 해수욕장에서는, 금년은 일손 부족에 의해 중지를 결단했다고 한다. 불꽃놀이의 계절은 겹치기 때문에, 각 지역에서 경비원의 거래가 된다고 한다. 지방 자치체의 재정난이나, 현지의 기업으로부터 기부금이 모이지 않는 문제도 있다. 단순히 「일본의 여름이 돌아온다」고 기뻐할 수 있는 것도 아닌 것 같다.

물가 상승세도 이어지고 있다. 이달부터 정부 보조금이 단계적으로 인하되기 때문에 휘발유 가격은 더 오를 것이다. 즉 코로나의 끝과 함께 다양한 코로나 긴급 대책도 철회되어 간다.

중소영세기업을 위한 제로제로 대출 상환도 이미 시작됐기 때문에 도산 건수는 상승세다. 제국데이터뱅크 조사에 따르면 올 상반기 도산 건수는 4006건(전년 동기 대비 31.6% 증가)으로 6년 만에 전년을 넘어섰다.

필자는 "일본 경기가 생각보다 좋아질지 모른다"며 "올해 일본 경제는 '쇼키치(小吉) '의 제비뽑기"라고 연초부터 말해왔다. 요즘 잘나가는 주가를 보면 좀 더 욕심을 부려 츄키치(中吉) 라도 좋았을까 싶지만 2023년은 이미 반환점을 넘어섰다. 연후반에도 이 추세가 이어질지 쇼키치(小吉) 이후의 일본 경제를 전망해 본다.

발밑의 경기는 나쁘지 않은 느낌이다. ①개인소비가 호조를 보이고 ②인바운드 증가라는 순풍이 불고 ③기업들의 설비투자 의욕도 강하다. 각각을 체크해 보자.

소비에 대해서 말하자면, 역시 「강제 저축 약 50조엔」의 존재가 크다. 코로나19 하의 가계 부문은 가처분소득을 충분히 소진하지 못해 2020년 저축률은 11.0%까지 상승했다. 이후에도 2021년 7.2%, 2022년 4.1%로 높게 추이했다. 이게 2023년이 되면 2019년 2.9%나 2018년 1.1%에 가까운 수준까지 떨어질 것이기 때문에 그만큼 소비는 늘어나는 셈이다.

무엇보다 물가상승하의 소비 호조가 언제까지 이어질지는 의문이다. 올 여름은 '코로나 전의 삶이 돌아왔다'부터 오봉(추석) 비행 등은 호조를 보여 '하네다 공항은 주차장 예약이 꽉 찼다'는 일이 일어나고 있다.

그러나, 지금의 수요가 일순한 후의 지속성은 어떠한가. 연내에는 '평상으로의 회귀'로 소비 회복을 기대할 수 있어도 내년 이후에는 추가 성장에 대한 드라이빙 포스(추진력)를 찾아보기 어렵다는 우려가 있다.

■ 인바운드는 2019년 대비 70% 넘어 향후 성장세는?　

다음으로 인바운드의 성장은 확실히 굉장하다. 7월 19일 공표된 6월 방일 외국인 손님 수는 207만 명으로 코로나 이후 처음 200만 명을 돌파했다. 1~6월 누계로는 1071만 명으로 상반기 1000만 명을 넘어섰다.

투어리즘 소비는 현지에 직접 돈이 떨어지므로 지방경제에는 귀중한 존재라고 할 수 있다. 그렇다고는 해도, 발밑의 수준은 「오버 투어리즘」이라고 불리던 2019년의 약 70%에 상당한다. 일손 부족 기미의 투어리즘의 현장에서는, 이 근처가 「수용 가능한 한계」가 되고 있는 것은 아닌가.

문제는 앞으로의 성장이다. 지금 시기 일본을 찾는 관광객들은 '코로나가 끝나면 무조건 일본에 가고 싶다'며 갈망하던 핵심 팬들이 많을 것으로 보인다. 그렇기 때문에 1인당 소비액도 높다.

이것이 내년이 되면, 재구매 수요가 의지하는 것이다. 베테랑 여행자를 중심으로 한 지출은 아마 올해만큼은 되지 않을 것이다.

세 번째로, 기업의 설비 투자 의욕이 있다. 6월의 일본은행 단관(短観)을 보면, 2023년도의 설비 투자 계획은, 전규모 전산업에서 전년도에 비해 11.8%증가해 민간 예측(9.3%증가)을 웃돌았다. 코로나19로 미뤄왔던 투자를 이제야 착수하기 시작한 감이 있다.

특히 인력 부족감이 강한 요즘은 에너지 절약화 투자가 필수다. 혹은 10월부터의 인보이스 제도 도입에 수반해, 시스템이나 소프트웨어 투자도 증가할 것 같다.

다만 많은 기업이 일제히 설비투자를 시작하면 자재 가격은 물론 오르고 인력난도 가속화된다. 각종 병목현상이 생기는 마당에 내년 4월부터는 예의 '2024년 문제'가 앞두고 있다. 「일하는 방법 개혁 관련 법」의 시행에 수반해, 물류 업계는 받을 수 있는 업무량이 저하하게 된다. 때문에 「2025년 봄에 개막하는 오사카·간사이 엑스포의 공사 준비는 괜찮은가」 등의 걱정도 있다.

이러다 보니 발등의 경기는 그럭저럭 좋다면서 향후 지속성에는 불안감이 남는다. 특히 2024년의 경기는, 「쇼키치(小吉)」이하가 되어 버리는 것이 아닌가.

내수를 기대할 수 없다면 외수에 기대하고 싶어진다. 그런데 우크라이나 전쟁 동향이 전망되지 않고 미중 갈등의 첨예화부터 대중 수출에도 우려가 있고, 그 이전에 중국 경제는 '탈코로나' 회복이 쉽지 않다. 17~18일 인도 간디나가르에서 열린 G20 재무장관중앙은행 총재 회의에서도 세계 경제의 리스크 균형은 여전히 하향세를 보이고 있다는 의장성명을 발표한 바 있다.

■ 무역수지 빠르게 개선, 환율 개입 당분간 없다?　

굳이 말하자면 국제적인 에너지 가격이 하락하고 있는 것이 호재라고 할 수 있다. 일본의 무역수지는 2022년 19.9조엔라는 기록적인 적자를 냈다. 그것이 발등에서는 급속히 감소해, 7월 20일에 공표된 6월 무역수지(속보치)는, 무려 431억엔의 흑자를 나타냈다. 무역수지가 흑자를 내는 것은 2021년 7월 이후 무려 23개월 만이다.

경험적으로 말해서 통관 통계에는 1월은 수입이 커지고 6월은 수출이 많아지는 계절성이 있다. 실제로 올해 1월 무역수지는 3.5조엔으로 사상 최대 적자였다. 그로부터 불과 5개월 만에 흑자로 돌아섰으니, 사소한 서프라이즈다.

덧붙여서 계절 조정치로 가면, 6월의 수지는 5532억엔의 적자가 된다. 그렇다고 해도 지난해 7월부터 4개월 연속 무역적자가 2조엔대를 기록했던 것을 감안하면 풍경이 달라졌다.

일정하게 매달 2조엔 이상 적자가 나면 실수요 엔화 매도가 생기는 것이다. 그래서 작년 가을은 나쁜 엔화 약세로 치닫고 있었다.  당시 필자는 당란에 일본이 엔저빈곤에서 벗어나는 세 가지 꾸준한 방법을 기고했는데, 1년 가까이 지나자 분위기가 많이 바뀐 것이다.

실제로 6월에 1달러=145엔 가까이까지 엔저가 진행된 시점에서는, 일각에서는 「환율 개입」이 있을 것이라는 관측이 난무한 것이다. 필자가 칸다 마사토 재무관의 입장이라면 그것은 전혀 생각하지 않는다. 무역 측면에서 보면 지난해와 올해는 분위기 너무 다르기 때문이다.

이렇게 빠르게 무역수지가 개선되고 있는 것은 뭐니뭐니해도 에너지 가격(광물성 연료) 하락이 크다. 석유도 가스도 석탄도 이미 우크라이나 전쟁 발발 시점 수준을 밑돌고 있다. 이런 식으로 에너지 가격에 휘둘리는 것은 우리가 일본 경제의 숙명이라고 할 수 있다.

참고로 2024년에는 도호쿠전력인 오나가와 원전, 츄코쿠전력인 시마네 원전 등 BWR(비등수형 원자로)을 채용하는 원전 재가동이 예정돼 있다. 한편 간사이전력 규슈전력 시코쿠전력 등 PWR(가압수형 원자로)을 채택하는 원전은 이미 가동되고 있지만 후쿠시마 제1과 같은 BWR형 재가동은 말 그대로 10년 만이다. 이 역시 화석연료 의존도를 낮춘다는 의미에서 일본 경제의 버팀목 중 하나가 될 것이다.

한편, 자동차나 건설용·광산용 기계의 수출은 순조롭게 성장하고 있다. 반도체 부족이 해소되면 역시 자동차 수출은 회복되는 셈이어서 조금은 안도감을 주는 전개다.

나머지는, 7개월 연속으로 전년 동월 대비 마이너스가 계속 되고 있는 대중 수출이 신경 쓰이는 부분이다. 중국 경제가 제대로 회복해 줄지는 내년 일본 경제에 매우 중요하다.

■ 일단 '엔저 빈곤' 공포는 조금 멀어졌다

마지막으로 당면한 환율에 대해 언급해 두자. 7월 12일에 공표된 미국의 6월 CPI(소비자물가지수)가 전년 동월 대비 3.0%증가로 시장 예상을 밑돌면서, 시장에는 「금리 인상 중단 예측」이 생겨 환율은 한때, 모처럼 137엔=1달러까지 상승했다.

'CPI 쇼크'에 따른 달러화 약세는 지난해 11월 10일에도 일어난 패턴이지만 문제는 7월 24일 이후를 앞둔 '중앙은행 위크'다. 오는 25~26일 FOMC(미국 연방공개시장위원회), 27~28일 일본은행 금융정책결정회의가 열린다.

FOMC는 아마 0.25%포인트의 금리인상. 일본은행은 이번에도 관망할 것이다. 개인적으로는 여기서 단숨에 일드커브 컨트롤 철폐에 나서는 것도 나쁘지 않을 것 같지만 우에다 일본은행은 좀 더 신중한 접근을 취할 것으로 배찰한다.

그것도 올해 1분기 GDP 갭은 ▲0.7%로, 2019년 3분기 이후 플러스존에 접근하고 있다. 코로나19 하인 2020년 2분기에는 ▲9.0% 까지 떨어졌던 것을 생각하면 격세지감이 있지만 다음 4~6월기에는 거의 확실히 플러스 전환을 확인할 수 있을 것이다. 그러면 8월 15일에 2분기 GDP 속보치가 나오는 것을 보기 전까지는 일본은행으로서 움직이고 싶지 않다는 얘기가 된다.

그래서, 이 다음은 미일 금융당국의 발언에 따라 환율이 크게 흔들릴 것 같다. 「미국이 금리 인상, 일본이 관망」이 되면, 보통은 엔저일 것이다. 반면 미국의 금리인상은 있어도 앞으로 한 차례, 일본은 머지않아 큰 변화를 앞두고 있다고 생각하면 엔화 강세 가능성도 있다. 미일 기자회견에는 주의가 필요할 것이다.

일단 엔저빈곤의 공포가 조금 멀어진 것은 일본 경제의 '쇼키치(小吉)'의 일부라고 해도 좋을지 모른다.

(본 기사는 '회사 사계절보 온라인'에도 게재하고 있습니다.)

칸베에(요시자키타츠히코) : 소지츠종합연구소 수석 이코노미스트

https://news.yahoo.co.jp/articles/0d1dc23215a715209d86939a8ed617ea988c4d00?page=1 

ようやく「円安貧乏」の恐怖が少し遠のいたようだ（東洋経済オンライン） - Yahoo!ニュース

ようやく「円安貧乏」の恐怖が少し遠のいたようだ
7/22(土) 6:32配信


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東洋経済オンライン
今年は梅雨明け前からやたら暑い日が続いた。ただ、梅雨が明けても「灼熱の円安地獄」にはならずに済みそうだ（写真：西村尚己／アフロ）

　今年の梅雨はやけに長い。しかも暑い。うかつに外出すると熱中症になりそうだ。加えて、全国各地で記録的な長雨が多発している。線状降水帯の被害に遭われた方々には、くれぐれもお見舞いを申し上げたい。

　とはいえ、さすがの長梅雨も東海・近畿・中国地方で終了した。関東甲信地方も、早ければ7月22日には明けそうだ。

　そのあとは夏の楽しみが待っている。東京では7月29日に、4年ぶりに隅田川花火大会が行われる。わが地元、千葉県柏市では翌週8月5日に手賀沼花火大会が、これまた4年ぶりで行われる。コロナ下で自粛されてきた夏の行事が帰ってくるのである。いや、まことに結構なことではありませぬか。

■単純に「日本の夏が帰ってくる」と言えない現実

　と思ったら、「花火大会が中止」との報も相次いでいる。千葉県鴨川市の海水浴場では、今年は人手不足により中止を決断したという。花火の季節は重なるために、各地域で警備員の取り合いになるらしい。地方自治体の財政難や、地元の企業から寄付金が集まらないといった問題もある。単純に「日本の夏が帰ってくる」と喜んでいられるものでもないらしい。

　物価の上昇も続いている。今月から政府補助金が段階的に引き下げられるので、ガソリン価格はさらに上昇するはずだ。つまりコロナの終わりとともに、さまざまなコロナ緊急対策も撤回されていく。

　中小・零細企業向けの「ゼロゼロ融資」の返済もすでに始まっているから、倒産件数は上昇傾向にある。帝国データバンクの調査によれば、今年上半期の倒産件数は4006件(前年同期比31.6％増)と、6年ぶりに前年を上まわった。

筆者は「日本の景気は思ったよりも良くなるかもしれない」で「今年の日本経済は『小吉』のおみくじ」と年初から言い続けてきた。最近の好調な株価を見ると、もう少し欲張って「中吉」でもよかったかなあとは思うところだけれども、2023年はすでに折り返し地点を越えている。年後半もこの調子が続くのか、「『小吉』以後の日本経済」を展望してみたいと思う。

足元の景気は悪くない感じである。①個人消費が好調だし、②インバウンドの伸びという追い風があり、③企業の設備投資意欲も強い。それぞれをチェックしてみよう。

　消費についていえば、やはり「強制貯蓄約50兆円」の存在が大きい。コロナ下の家計部門は可処分所得を十分に使いきれず、2020年の貯蓄率は11.0％にまで上昇した。その後も2021年は7.2％、2022年も4.1％と高めに推移した。これが2023年になると、2019年の2.9％や2018年の1.1％に近い水準まで低下するだろうから、それだけ消費は伸びることになる。

　もっとも「物価上昇下の消費好調」がいつまで続くかといえば、そこは少々疑問が残る。今年の夏は「コロナ前の暮らしが戻ってきた」から、お盆のフライトなどは絶好調で、「羽田空港は駐車場の予約が満杯」なんてことが起きている。

　しかるに、今の需要が一巡したあとの持続性はどうなのか。年内は「平常への回帰」で消費回復が期待できても、来年以降はさらなる成長へのドライビングフォース(推進力)が見当たらないという懸念がある。

■インバウンドは2019年比7割超え、今後の伸びしろは？　

　次に、インバウンドの伸びは確かにすさまじい。7月19日に公表された6月の訪日外国人客数は207万人と、コロナ後では初めて200万人を突破した。1～6月の累計では1071万人となり、上半期で1000万人の大台を超えている。

　ツーリズムの消費は地元に直接おカネが落ちるので、地方経済にとっては貴重な存在といえる。とはいえ、足元の水準は「オーバーツーリズム」と言われていた2019年の約7割に相当する。人手不足気味のツーリズムの現場では、この辺が「受け入れ可能な限界」となっているのではないか。

　問題は今後の伸びしろである。今の時期に日本を訪れている観光客は、「コロナが明けたらとにかく日本に行きたい」と切望していたコアなファンが多いと考えられる。だからこそ、1人当たりの消費額も高い。

　これが来年になれば、リピーター需要が頼りということになる。「ベテラン旅行者」を中心とする出費は、おそらく今年ほどにはならないだろう。

　3点目に、企業の設備投資意欲がある。6月の日銀短観を見ると、2023年度の設備投資計画は、全規模全産業で前年度比11.8％増となり、民間予測(9.3％増)を上回った。コロナ下で先送りしてきた投資を、ようやく着手し始めた感がある。

とくに人手不足感が強い昨今は、省力化投資が欠かせない。あるいは10月からのインボイス制度導入に伴い、システムやソフトウェア投資も増えそうだ。

　ただし、多くの企業が一斉に設備投資を始めるとなると、資材価格はもちろん上がるし、人手不足も加速することになる。各種ボトルネックが生じるところへ、来年4月からは例の「2024年問題」が控えている。「働き方改革関連法」の施行に伴い、物流業界は受けられる仕事量が低下することになる。ゆえに「2025年春に開幕する大阪・関西万博の工事準備は大丈夫なのか」などという心配もある。

　こうしてみると、足元の景気はまあまあ良いとして、今後の持続性には不安が残る。とくに2024年の景気は、「小吉」以下となってしまうのではないか。

　内需が期待できないとなれば、外需に期待したくなる。ところがウクライナ戦争の動向が見通せず、米中対立の先鋭化から対中輸出にも懸念があり、それ以前に中国経済は「脱コロナ」の回復がはかばかしくない。17～18日に、インドのガンディーナガルで行われたG20財務相・中央銀行総裁会議でも、「世界経済のリスクのバランスは依然として下向きに傾いている」との議長声明を発出している。

■貿易収支は急速に改善、為替介入は当面ない？　

　強いて言えば、国際的なエネルギー価格が下落していることがプラス材料と言えるだろう。日本の貿易収支は2022年、19.9兆円という記録的な赤字をつけた。それが足元では急速に減少し、7月20日に公表された6月貿易収支(速報値)は、なんと431億円の黒字となった。貿易収支が黒字になるのは、2021年7月以来、実に23カ月ぶりのことである。

　経験的に言って、通関統計には1月は輸入が大きくなり、6月は輸出が多くなるという季節性がある。実際に、今年1月の貿易収支は3.5兆円という史上最大の赤字であった。そこからわずか5カ月で黒字に転じたのだから、ちょっとしたサプライズである。

ちなみに季節調整値でいくと、6月の収支は5532億円の赤字となる。といっても、昨年7月から4カ月連続で貿易赤字が2兆円台になっていたことを考えれば、まるで景色が変わっている。

コンスタントに「毎月2兆円以上」の赤字が出ると、「実需の円売り」が生じてしまうのだ。ゆえに昨年秋は、「悪い円安に向かってまっしぐら」であった。当時の筆者は当欄で「日本が『円安貧乏』から脱却する3つの地道な方法」を寄稿したけれども、1年近く経つとずいぶん雰囲気は変わるものである。

　実際に6月に1ドル=145円近くまで円安が進んだ時点では、一部では「為替介入」があるとの観測が飛び交ったものである。筆者が神田真人財務官の立場であれば、それはまったく考えない。貿易面から見ると、昨年と今年では地合いが違いすぎるからである。

　これだけ急速に貿易収支が改善しているのは、何といってもエネルギー価格(鉱物性燃料)の下落が大きい。石油もガスも石炭も、すでにウクライナ戦争勃発時点の水準を下回っている。こんなふうにエネルギー価格に振り回されるのは、われらが日本経済の宿命といえよう。

　ちなみに2024年には、東北電力の女川原発、中国電力の島根原発などBWR(沸騰水型原子炉)を採用する原発の再稼働が予定されている。一方、関西電力、九州電力、四国電力など、PWR(加圧水型原子炉)を採用する原発はすでに稼働しているが、福島第一と同じBWR型の再稼働は文字どおり10年ぶりのこととなる。このことも化石燃料への依存度を下げるという意味で、日本経済の下支え要因の1つとなるだろう。

　他方、自動車や建設用・鉱山用機械の輸出は順調に伸びている。半導体不足が解消すると、やっぱり自動車輸出は回復するわけで、少しホッとさせられる展開である。

　あとは、7カ月連続で前年同月比マイナスが続いている対中輸出が気になるところだ。中国経済がちゃんと回復してくれるかどうかは、来年の日本経済にとっては極めて重要である。

■とりあえず「円安貧乏」の恐怖は少し遠のいた

　最後に、当面の為替レートについて触れておこう。7月12日に公表されたアメリカの6月CPI(消費者物価指数)が前年同月比3.0％増と市場予想を下回ったことで、市場には「利上げ打ち止め予測」が生じ、為替は一時、久々に1ドル=137円までのドル安円高が進んだ。

「CPIショック」に伴うドル安円高は昨年11月10日にも起きたパターンだが、問題は7月24日以降に控える「中央銀行ウィーク」である。25～26日にはFOMC(アメリカ連邦公開市場委員会)、27～28日には日本銀行金融政策決定会合が行われる。

　FOMCはたぶん0.25％の利上げ。日銀は今回も「様子見」だろう。個人的には、ここで一気に「イールドカーブ・コントロール撤廃」に打って出るのも悪くはない気がしているのだが、「植田日銀」はもっと慎重なアプローチを採るものと拝察する。

　それというのも、今年第1四半期のGDPギャップは▲0.7％となって、 2019年第3四半期以来のプラスゾーンに接近している。コロナ下の2020年第2四半期には▲9.0％まで落ち込んだことを思えば隔世の感があるが、次の4～6月期にはほぼ確実にプラス転換を確認できるだろう。となれば、8月15日に第2四半期GDP速報値が出るのを見るまでは、日銀として動きたくない、ということになる。

　ということで、このあとは日米金融当局の発言次第で為替が大きく振れそうだ。「アメリカが利上げ、日本が様子見」となれば、普通は円安であろう。他方、「アメリカの利上げはあったとしてもあと1回だけ、日本はいずれ大きな変化を控えている」と考えれば、円高の可能性もある。日米の記者会見には注意が必要だろう。

　とりあえず「円安貧乏」の恐怖が少し遠のいたことは、日本経済の「小吉」の一部と言っていいかもしれない。

　(本編はここで終了です。次ページは競馬好きの筆者が週末のレースを予想するコーナーです。あらかじめご了承ください)

　ここから先は競馬コーナーだ。

　7月9日、筆者は4年ぶりに福島競馬場を訪れることができた。当日の入場者数は1万5000人くらいで、地元ファンが「競馬場に集うことができる日常」を楽しんでいる様子が伝わってきた。来年はぜひ、泊りがけで福島に伺いたいものである。

とはいえ、簡単には勝たせてくれないのが夏競馬。この時期は、普通に強い馬は休んでいるし、長期休養明けなど「ワケあり」の馬が多く登場し、ハンデ戦は多く、馬場も荒れていることが多い。

　一方で、荒れるレースが多いということは、一獲千金の夢も広がる理屈である。ご一緒に福島競馬場に行った競馬ファンであるH氏は、なんと七夕賞で18万円馬券を的中させている。あやかりたいですなあ。

■中京記念の本命は「競馬格言」でディヴィーナを指名

　23日は「マイル戦(距離1600メートル)」の重賞(G3)、中京記念が行われる(第11レース)。中京という名前ではあるが、去年と一昨年は小倉競馬場で、3年前は阪神競馬場で行われているレースなので、過去のデータはあんまり当てにならない。

　ここは「夏は牝馬」ということでディヴィーナから。前走ヴィクトリアマイル(G1)で大外から追い込んでの4着を評価したい。斥量も54キロと恵まれた。中京競馬場では過去に6走して、うち4回勝利している中京巧者でもある。鞍上、ミルコ・デムーロ騎手の勝利インタビューを久しぶりに見てみたい。

　対抗にはホウオウアマゾンを。豪州遠征帰りを糧に、ひと伸びしていることを期待する。単穴にはダノンスコーピオン。このところ大負けが続いているし、59キロの斥量を背負わされているけれども、NHKマイルを勝ったG1馬ですからね。あとはルージュスティリア、ウイングレイテスト、アナゴサンまでを押さえよう。

(当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています)

かんべえ（吉崎 達彦） :双日総合研究所チーフエコノミスト