한국자산신탁 x

[공사모]

회사명	2012년	점유율	2013년	점유율	2014년	점유율	2015년	점유율
한국자산신탁	390	10%	357	8%	568	13%	834	15%
한국토지신탁	1,161	30%	1,628	36%	1,392	31%	1,308	23%
KB부동산신탁	520	13%	465	10%	507	11%	557	10%
대한토지신탁	446	11%	483	11%	357	8%	523	9%
생보부동산신탁	150	4%	129	3%	189	4%	329	6%
하나자산신탁	295	8%	255	6%	269	6%	349	6%
코람코자산신탁	409	10%	551	12%	471	11%	687	12%
아시아신탁	237	6%	230	5%	268	6%	321	6%
국제자산신탁	151	4%	176	4%	216	5%	291	5%
무궁화신탁	72	2%	92	2%	111	2%	189	3%
코리아신탁	95	2%	123	3%	108	2%	203	4%
합계	3,926	100%	4,491	100%	4,456	100%	5,591	100%

※ 단위 : 억원 / 출처 : 금융투자협회 공시자료

[부동산신탁업 시장점유율 현황]

제 품 품목명	2016년 1분기		2015년도		2014년도
	회사명	시장 점유율	회사명	시장 점유율	회사명	시장 점유율
차입형 토지신탁	한국토지신탁	28%	한국토지신탁	38%	한국토지신탁	48%
	한국자산신탁	24%	한국자산신탁	30%	한국자산신탁	22%
	대한토지신탁	24%	코람코자산신탁	12%	대한토지신탁	13%
관리형 토지신탁	국제자산신탁	27%	생보부동산신탁	14%	한국자산신탁	24%
	KB부동산신탁	18%	아시아신탁	12%	국제자산신탁	15%
	코리아신탁	15%	코리아신탁	13%	아시아신탁	10%
담보신탁	생보부동산신탁	18%	KB부동산신탁	17%	KB부동산신탁	19%
	KB부동산신탁	16%	생보부동산신탁	16%	국제자산신탁	13%
	국제자산신탁	16%	국제자산신탁	12%	아시아신탁	12%
분양관리 신탁	생보부동산신탁	27%	생보부동산신탁	24%	생보부동산신탁	32%
	코리아신탁	18%	아시아신탁	16%	한국자산신탁	14%
전체	국제자산신탁	13%	코리아신탁	13%	아시아신탁	13%
	한국자산신탁	21%	한국자산신탁	20%	한국토지신탁	22%
	한국토지신탁	16%	한국토지신탁	19%	한국자산신탁	18%
	대한토지신탁	14%	코람코자산신탁	9%	KB부동산신탁	9%

주)	한국금융투자협회 신탁사별 실적제출자료의 신탁보수 등 수주실적을 기초로 한 시장점유율이며, 상위 3개 회사의 대표신탁유형에 대한 시장점유율을 표시하였습니다.

[유통가능주식 등 현황]

구 분		공모 후 주식수	공모 후 지분율	상장 후 매도제한 기간
유통제한 물량	최대주주 등	44,934,575주	52.86%	6개월
	기관주주 등	6,250,848주	7.35%	3개월
	우리사주조합	2,400,600주	2.82%	2016.11.03 이후
	우리사주조합(우선배정)	5,459,469주	6.42%	1년
	소 계	59,045,492주	69.45%
유통가능 물량	기존 주주 주2)	4,116,632주	4.84%
	공모 주주	21,837,876주	25.69%
	소 계	25,954,508주	30.53%
합 계		85,000,000주	100.00%

주1)	우리사주조합의 경우 2015년 10월 증자 주식 2,400,600주는 2016년 11월 4일부터 매매가 가능하며, 금번 공모 시 우리사주조합 배정주식 5,459,469주 중 청약된 주식에 대해서는 상장 후 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.
주2)	기존주주 중 상장직후 유통가능물량은 주택도시보증공사 등 기관주주 일부와 증권신고서 제출 전 퇴사로 인해 우리사주조합에서 인출된 주식입니다.
주3)	유통가능물량은 공모주식수 변동 및 수요예측 시 기관투자자의 의무보유확약, 청약 시 배정군별배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

요약연결재무정보
                                                                                     (단위 : 원)

구   분	제16기 1분기	제15기 기말	제14기 기말
	2016년 3월말	2015년 12월말	2014년 12월말
I. 현금및예치금	19,502,374,767	35,556,962,230	18,430,880,764
Ⅱ. 유가증권	81,142,064,480	61,177,605,145	85,645,231,829
Ⅲ. 파생상품	1,629,316,993	1,629,316,993	-
Ⅳ. 대출채권	232,357,375,053	216,132,280,701	149,075,413,418
Ⅴ. 유형자산	1,284,354,915	1,377,868,096	850,861,628
Ⅵ. 리스자산	271,787,612	238,702,029	305,914,937
Ⅶ. 기타자산	34,402,299,451	34,574,618,497	31,100,578,788
자     산     총     계	370,589,573,271	350,687,353,691	285,408,881,364
Ⅰ. 차입부채	38,791,107,000	38,791,107,000	50,856,029,918
Ⅱ. 파생상품부채	-	-	167,855,000
Ⅲ. 기타부채	90,913,735,379	78,186,173,243	53,773,381,685
부     채     총     계	129,704,842,379	116,977,280,243	104,797,266,603
Ⅰ. 지배기업소유주지분	238,204,638,660	230,824,404,297	180,611,614,761
1. 자본금	36,743,760,000	36,743,760,000	35,504,960,000
2. 연결자본잉여금	19,912,190,738	19,912,190,738	10,776,536,258
3. 연결이익잉여금	181,592,907,712	174,623,970,725	134,298,971,354
4. 기타포괄손익누계액	(44,219,790)	(455,517,166)	31,147,149
Ⅱ. 비지배지분	2,680,092,232	2,885,669,151	-
자     본     총     계	240,884,730,892	233,710,073,448	180,611,614,761
부 채 및 자 본 총 계	370,589,573,271	350,687,353,691	285,408,881,364
	2016년 1월~3월	2015년 1월~12월	2014년 1월~12월
영업수익	26,671,501,721	95,400,557,240	67,950,479,362
영업이익	18,515,971,485	58,386,241,766	34,435,916,552
연결당기순이익	14,112,112,068	42,198,415,522	23,786,728,049
지배기업소유주 지분	14,317,688,987	42,312,746,371	23,786,728,049
비지배지분	(205,576,919)	(114,330,849)	-
기본주당순이익	195	592	441
희석주당순이익	195	592	441
연결에 포함된 회사수	3개	3개	2개

적용 PER 배수 산출

금번 한국자산신탁의 공모희망가액을 결정함에 있어, 적용 PER 배수는 2015년 온기 뿐만 아니라 2016년 1분기 기준으로도 산출하여 활용하였습니다. 이는 가장 최근까지 집계된 한국자산신탁의 실적까지 반영하기 위함이며, 이러한 과정에서 해외 비교기업 중 결산월이 3월인 회사의 경우 결산월과 무관하게 2015년 1월~12월 및 2016년 1월~3월의 실적치를 활용하였습니다.

구분		국내 비교기업	해외 비교기업
		한국토지신탁	KENEDIX INC	TOC CO LTD	HULIC CO LTD	DAIBIRU CORP
상장시장		Korea	Japan	Japan	Japan	Japan
결산월		12월	12월	3월	3월	3월
2015년	적용순이익 (백만)	68,178	9,807	3,813	33,628	4,375
	적용주식수 (천주)	252,489	265,658	136,879	662,661	116,851
	EPS	270	37	28	51	37
	기준주가	3,501	420	918	1,082	1,016
	PER (배)	12.96	11.38	32.97	21.32	27.15
	평균 PER (배)	21.16
2016년 1분기	적용순이익 (백만)	85,544	10,088	4,420	40,076	5,600
	적용주식수 (천주)	252,489	265,658	136,879	662,661	116,851
	EPS	339	38	32	60	48
	기준주가	3,501	420	918	1,082	1,016
	PER (배)	10.33	11.06	28.44	17.89	21.21
	평균 PER (배)	17.79

주1)	재무자료 등은 금융감독원 전자공시시스템, Bloomberg 및 각사 공시자료를 참조하였습니다.
주2)	적용순이익은 IFRS 기준 결산법인의 연결재무제표상 당기순이익 중 지배기업소유주지분 귀속분입니다.
주3)	해외 비교기업의 재무자료는 해당 종목의 상장국가 기준통화를 사용하였습니다.
주4)	적용주식수는 2016년 1분기말 대상회사의 상장주식수를 사용하였습니다.

(나) PER를 적용한 평가가치 산출

구분	내용		비고
	2015년	2016년 1분기
순이익 (백만원)	47,918	14,318	주1)
적용순이익 (백만원)	47,918	57,271	주2)
적용주식수 (주)	85,000,000	85,000,000	주3)
EPS (원)	558	674	-
적용 PER (배)	21.16	17.79	-
PER 비교가치 (원)	11,926	11,984	-

주1)

2015년 순이익은 연결감사보고서상 지배주주귀속당기순이익에서 우리사주 관련 주식보상비용을 가산한 금액입니다.

구분	금액(천원)
2015년 지배주주귀속 당기순이익	42,312,746
주식보상비용	5,605,075
2015년 적용순이익	47,917,821

주2)

2016년 1분기 적용순이익은 2016년 1분기 순이익의 단순 연환산 수치입니다.

주3)

적용주식수 = 현재 보통주식수 + 신주모집주식수

(다) 공모희망가액 산출 결과

구  분	내  용		비고
비교가치 주당 평가가액	11,955원		주1)
평가액 대비 할인율	23.881%	13.843%	-
공모희망가액 밴드	9,100원	10,300원	-
확정 공모가액	미정		주2)

주1)	비교가치 주당 평가가액은 2015년 기준 PER 비교가치(11,926원) 및 2016년 1분기 기준 PER 비교가치(11,984원)를 산술평균한 수치입니다.
주2)	확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.

비교기업 요약 재무현황

(단위: 백만)

구 분	한국토지신탁	KENEDIX INC	TOC CO LTD	HULIC CO LTD	DAIBIRU CORP
단위	KRW	JPY	JPY	JPY	JPY
자산총계	653,420	171,575	133,517	1,091,266	353,525
총차입금	95,484	69,317	37,195	654,563	159,280
부채총계	167,228	79,222	55,182	774,221	209,074
자본총계	486,192	92,353	78,335	317,045	144,451
매출액	138,464	16,979	21,164	169,956	36,636
영업이익	88,995	9,121	6,087	42,002	8,194
당기순이익	68,178	9,807	3,813	33,628	4,375

주1)	재무자료 등은 금융감독원 전자공시시스템, Bloomberg 및 각사 공시자료를 참조하였습니다.
주2)	해외 비교기업 중 결산월이 3월인 회사의 경우 결산월과 무관하게 2015년 1월~12월의 연결재무제표 기준 실적을 기재하였습니다.
주3)	해외 비교기업의 재무자료는 해당 종목의 상장국가 기준통화를 사용하였습니다.

(2) 비교기업 주요 재무비율

구 분	세부항목	한국토지신탁	KENEDIX INC	TOC CO LTD	HULIC CO LTD	DAIBIRU CORP
성장성	매출액증가율	-3.36%	25.23%	4.58%	-20.13%	2.28%
	영업이익증가율	10.15%	37.24%	8.43%	16.57%	-19.67%
	순이익 증가율	13.77%	102.50%	-14.74%	50.45%	-23.07%
	총자산증가율	26.27%	-15.59%	0.19%	41.10%	3.37%
활동성	총자산회전율	0.24	0.09	0.16	0.18	0.11
수익성	매출액영업이익율	64.27%	53.72%	28.76%	24.71%	22.37%
	매출액순이익율	49.24%	57.76%	18.02%	19.79%	11.94%
	자기자본순이익율	14.87%	11.04%	4.98%	12.87%	3.09%
안정성	부채비율	34.40%	85.78%	70.44%	244.20%	144.74%
	차입금의존도	14.61%	40.40%	27.86%	59.98%	45.05%