170203_기업리포트 요약(2017.02.03)

[夢雲/여준구]

기업리포트 요약(2017.02.03)
기관명/작성자	기업명	투자의견		이전의견	목표주가		이전목표	전일수정주가	요약
HMC투자증권 박종렬	LG상사 [001120]	=	BUY	BUY	=	43,000	43,000	32,350	▶ 지난해 4분기 영업실적은 당초 전망치를 충족하는 양호한 실적 기록 ▶ 올해는 commodity 가격 반등으로 자원부문과 트레이딩의 실적 개선 가능하고, 물류 자회사들 의 실적 회복으로 전체 실적 견인할 전망
신한금융투자 허민호,구현지	LG상사 [001120]	=	매수	매수	=	43,000	43,000	32,350	▶ 4분기 영업이익 515억원(+8,381% YoY)으로 컨센서스 341억원 상회 ▶ 1Q17 영업이익 604억원(+35% YoY), 2017년 2,500억원(+44%) 전망 ▶ 목표주가 43,000원, 투자의견 `매수` 유지
삼성증권 백재승	LG상사 [001120]	=	매수	매수	=	39,000	39,000	32,350	▶ 석탄사업의 실적 향상과 물류사업의 실적 정상화가 이끈 4분기 호실적 ▶ BUY 투자의견 유지
하나금융투자 신민석,유재선	LG상사 [001120]	=	매수	매수	=	40,000	40,000	32,350	▶ 목표주가 40,000원, 투자의견 매수 유지 ▶ 16.4Q 영업이익 515억원으로 컨센서스 상회 ▶ 2017년 자원부문 이익 성장률 192% 예상
하나금융투자 심은주,이동건	대상 [001680]	=	매수	매수	=	40,000	40,000	25,150	▶ 4Q16 Review: 어닝 쇼크 시현 ▶ 1분기 가공식품 부문 이익 가시성 회복 관건 ▶ 단기 실적 모멘텀은 제한적, 조정시 밸류에이션 여력은 보유
한국투자증권 김진우	넥센타이어 [002350]	=	매수	매수	=	17,500	17,500	13,550	▶ 4분분기 실적 세부내용 공개 ▶ 부족한 capacity에 대한 우려도 완화
대신증권 전재천	넥센타이어 [002350]	=	시장수익률	시장수익률	=	14,500	14,500	13,550	▶ 투자의견 시장수익률 유지, 목표주가 14,500원 유지 ▶ 4Q 실적 기대치 하회. 17년 1Q까지는 단가 인상에도 수익성 둔화 구간
하나금융투자 송선재,신동하	넥센타이어 [002350]	=	중립	중립	=	15,000	15,000	13,550	▶ 상반기 수익성 둔화 부담 ▶ 4Q16 실적 Update: 투입단가 3.8% (QoQ) 상승 ▶ 원가 상승과 판가 인상 간의 시간/범위 차이 발생
한국투자증권 이경자	KCC [002380]	=	매수	매수	=	610,000	610,000	343,000	▶ 투자주식 손상차손 반영으로 순이익 적자전환
한국투자증권 나은채	아모레G [002790]	=	매수	매수	▼	157,000	180,000	120,500	▶ What’s new : 예상을 하회한 영업 실적 ▶ Positives : 주력 자회사 펀더멘털은 여전히 견고 ▶ Negatives : 아모레퍼시픽 눈높이 하향, 이니스프리 성장세 둔화
흥국증권 이선화	아모레G [002790]	▼	중립	매수	▼	105,000	180,000	120,500	▶ 4분기 영업이익 1344억 원(-16.5% YoY, OPm 8.6%), 어닝쇼크 ▶ 내수 부진이 발목을 잡아 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 18만 원 → 10만 5천 원으로 하향
삼성증권 박은경	아모레G [002790]	=	매수	매수	▼	170,000	180,000	120,500	▶ 4Q16 review- 보기보다 괜찮은 실적 ▶ 아모레퍼시픽과는 차별화된 가치 창출에 주목
대신증권 박은정,정다은	아모레G [002790]	=	매수	매수	▼	146,000	156,000	120,500	▶ 4Q16 Results: 산업은 부진했으나 이니스프리와 에뛰드 성장은 견고함 재확인 ▶ 2017년 전망: 연결 매출액 +12%, 영업이익 +18%, 지배주주순이익 +23% 전망
하나금융투자 박종대,유민선	아모레G [002790]	=	매수	매수	▼	170,000	210,000	120,500	▶ 4분기 영업이익 YoY 17% 감소 ▶ 국내 소비 불확실성 부담 ▶ 목표주가 21→17만원, 12MF PER 22배 조정시 매수 유효
KB증권 유승창,김도하	코리안리 [003690]	N	매수		N	15,000		10,900	▶ 4Q16 순이익 257억원 (+192.1% YoY)으로 예상치 하회 ▶ 2017년 순이익 1,925억원 (+6.9% YoY)기록할 전망 ▶ 성장성 및 수익성 개선 전망 대비 현 주가는 저평가로 판단
하나금융투자 윤재성,전우제	효성 [004800]	=	매수	매수	=	200,000	200,000	138,000	▶ 4Q16 영업이익은 컨센서스를 15% 하회 ▶ 1Q17 영업이익은 전분기 대비 소폭 증가 예상 ▶ 원가 상승분 전가 속도가 주가의 관건
흥국증권 임영주	GS리테일 [007070]	=	매수	매수	=	70,000	70,000	49,900	▶ 투자의견 BUIY, 목표주가 70,000원 유지 ▶ 4분기 실적: 매출 호조 vs. 이익 부진
HMC투자증권 박종렬	GS리테일 [007070]	=	BUY	BUY	=	60,000	60,000	49,900	▶ 편의점의 호조에도 불구하고 슈퍼마켓과 호텔사업부의 부진으로 당초 예상치를 하회하는 다소 부진한 실적 기록 ▶ 올해도 편의점의 양호한 성장 가능할 것이지만 슈퍼마켓의 실적 개선이 관건 ▶ 기존 BUY 의견과 목표주가 60,000원을 유지함
미래에셋대우 이준기	GS리테일 [007070]	=	매수	매수	=	62,000	62,000	49,900	▶ 4Q Review: 영업이익은 컨센서스 하회 ▶ 사업부문별 시사점
대신증권 유정현,정솔이	GS리테일 [007070]	=	매수	매수	=	60,000	60,000	49,900	▶ 4Q16 실적 Review: 기대했던 편의점 수익성 개선 없어 아쉬웠던 4분기 ▶ 2017년 편의점 성장 지속 예상, 본격적인 주가는 성수기인 2분기부터 상승 모색 예상
IBK투자증권 안지영,김진영	GS리테일 [007070]	=	매수	매수	=	64,000	64,000	49,900	▶ Review(yoy):연결매출액 16%, 영업이익 -1% / 편의점매출 19%, 영업이익 12% ▶ 2017년 편의점의 두 자리 수 성장과 기타부문의 턴어라운드 전망 ▶ 왓슨스코리아 단독 경영권 확보로 편의점 사업 시너지 전망
한국투자증권 여영상,최고운	GS리테일 [007070]	=	매수	매수	=	75,000	75,000	49,900	▶ What’s new : 4Q16 영업이익 384억원(-1.0% YoY) ▶ Positives : 슈퍼마켓 손실 폭 축소, 파르나스호텔 이익 급증 전망 ▶ Negatives : 기타 부문 영업적자 전환 ▶ 결론 : 투자의견 매수, 목표주가 75,000원 유지
HMC투자증권 강동진	S-Oil [010950]	=	BUY	BUY	=	120,000	120,000	82,000	▶ 4Q16 실적은 컨센서스 수준으로 양호 ▶ 점진적 유가 상승 및 정제마진 개선으로 안정적인 이익 기록할 전망 ▶ 2018년 고도화 설비 증설로 인한 펀더멘탈 강화 기대. 여전히 주가는 이를 반영하지 못하고 있다는 판단
KB증권 백영찬,윤소현	S-Oil [010950]	=	매수	매수	=	110,000	110,000	82,000	▶ 4Q16 실적은 컨센서스 하회, 다만 과거와 비교하면 긍정적 ▶ 2017년 투자포인트: 4년 만에 외형 성장, PX 수익성 상승 ▶ 투자의견 BUY, 목표주가 11만원 유지
미래에셋대우 박연주	S-Oil [010950]	=	매수	매수	=	110,000	110,000	82,000	▶ 단기 박스권 등락 예상, 하반기 이후 증설 모멘텀에 주목 ▶ 4Q Review: 정기보수 등 일회성 비용으로 높아진 기대치 소폭 하회 ▶ 17년 컨센서스 수준의 실적 예상
HMC투자증권 강동진	롯데케미칼 [011170]	=	BUY	BUY	=	500,000	500,000	395,500	▶ 4Q16 실적은 컨센서스와 당사 전망치를 상회하는 호실적 기록 ▶ 2017년 非Ethylene 계열 Spread 강세 및 Titan 증설 효과로 영업이익 20.5% 개선될 전망 ▶ 여전히 P/B 1.2x 수준. NCC에 우호적인 시황과, Feedstock 다변화로 인한 Fundamental 개 선 등을 감안하면, 여전히 저평가
교보증권 손영주	롯데케미칼 [011170]	=	매수	매수	=	510,000	510,000	395,500	▶ 높아진 이익 체력과 더불어 저평가 재차 부각, Top-pick 유지 ▶ 4분기 영업이익 7,371억원(QoQ +939억원), BD·MEG 호조로 사상 최대
하나금융투자 윤재성,전우제	롯데케미칼 [011170]	=	매수	매수	=	600,000	600,000	395,500	▶ 4Q16 영업이익 사상 최대 분기 실적 시현. 컨센 7% 상회 ▶ 1Q17 영업이익은 사상 최대 분기실적을 재차 갱신할 것 ▶ 아직도 보여줄 것이 많다. 여전히 매력적인 Valuation
KB증권 백영찬,윤소현	롯데케미칼 [011170]	=	매수	매수	▲	600,000	450,000	395,500	▶ 4Q16 실적은 컨센서스 상회 ▶ 2017년 구조적인 제품가격 상승, 지분법 이익 증가 ▶ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 60만원으로 상향
HMC투자증권 강동진	금호석유 [011780]	=	BUY	BUY	=	120,000	120,000	85,100	▶ 4Q16 실적은 컨센서스와 당사 전망치를 하회. 급등한 원재료 영향 ▶ 원재료인 BD 가격 상승 분은 점진적으로 제품 판가에 반영될 것으로 판단 ▶ 대한유화 증설로 M-C4 추가 조달 가능. 하반기에는 70% 수준인 BD 플랜트 가동률 높아 지면서 원가 개선 및 SBR 가동률 상승 기대
대신증권 윤성노	금호석유 [011780]							85,100	▶ 제품가격 상승으로 매출 확대됐으나, 원재료 가격이 더 큰 폭으로 상승 ▶ 역시 판매가격 전가는 쉽지 않았다
하나금융투자 윤재성,전우제	금호석유 [011780]	=	매수	매수	=	105,000	105,000	85,100	▶ 4Q16 영업이익 시장 예상치를 31% 하회 ▶ 1Q17 영업이익은 전분기 대비 큰 폭 개선 예상 ▶ 단기 실적 부진보다는 큰 Cycle에 집중할 필요
신영증권 엄경아,김민경	팬오션 [028670]	=	매수	매수	▲	5,900	5,400	3,825	▶ 4분기 영업 이익 운임상승 영향으로 전분기대비 36.2 % 증가 ▶ 영업이익은 BDI 개선효과, 영업외손실은 유형자산 재평가손실 때문 ▶ 2017년은 수요시장 의외성이 많아 운 운임 상승 가능성이 높은 시기
KB증권 강성진,정혜정,안예원	팬오션 [028670]	=	매수	매수			5,200	3,825	▶ 팬오션 4Q16 영업이익 501억원 - 시장 컨센서스 상회 ▶ 당기순손실 전환했지만, 미래비용을 미리 당겨 반영한 조삼모사 (朝三暮四) 성격 ▶ 호전된 벌크선 시황이 2017년 영업실적에 지속 반영될 것
한국투자증권 양종인,박지훈	LG유플러스 [032640]	=	매수	매수	=	15,500	15,500	11,550	▶ What’s new : 4분기 실적은 예상치를 상회 ▶ Positives : IPTV, 결제, 사물인터넷 등으로 높은 매출 성장세 지속 ▶ Negatives : 17년 신규 주파수 상각비 부담
HMC투자증권 황성진	LG유플러스 [032640]	=	BUY	BUY	=	14,000	14,000	11,550	▶ 4분기 견조한 영업실적 시현. 유무선 전 사업부문에 걸쳐 고른 성장세가 나타났으며, 시 장 안정화 영향으로 마케팅비 지출도 안정적인 모습을 유지. 단말기 보조금 관련 부가세 환급 400억원이 일회성으로 판매비에서 차감된 효과도 존재 ▶ 17년 주파수 추가 확보에 따른 감가비 부담은 상존하나, 전 사업부문의 꾸준한 매출 성장 세와 마케팅비 하향 안정화 기조는 당분간 유지될 것으로 보여 수익성은 더욱 개선될 것
삼성증권 양승우,정재훈	LG유플러스 [032640]	=	매수	매수	=	15,000	15,000	11,550	▶ 시장 예상치 상회 ▶ 꾸준한 무선, 기대 이상인 유선 ▶ 견고한 실적의 또 다른 이유, 비용 통제
대신증권 김회재	LG유플러스 [032640]	=	매수	매수	=	14,400	14,400	11,550	▶ 투자의견 매수(Buy), 목표주가 14,400원 유지 ▶ 2010년 합병 이후 최대 실적 달성
하나금융투자 김홍식,최보원	LG유플러스 [032640]	=	매수	매수	=	15,000	15,000	11,550	▶ 매수/TP 15,000원 유지, 실적 호전에도 주가 안 오른 것에 유의 ▶ 4Q 컨센서스 상회, 통신 3사 중 가장 우수한 실적 달성 ▶ 현 시점 매수 적기로 판단, 실적 우려가 기대로 바뀔 시점
삼성증권 이종욱	서울반도체 [046890]	▲	매수	중립	▲	21,000	17,000	15,350	▶ 업턴으로의 국면 전환을 반영, 2년 9개월간의 HOLD 의견 끝에 BUY로 투자 의견 변경 ▶ 아직 모든 catalyst를 보여주지 않았으나 현재 P/B 수준에서 다운사이드 리스크는 무의미 ▶ 목표주가 21,000원은 P/B 1.9배를 적용하였으며, ROE 8%에서 가장 낮은 국면
대신증권 박강호	서울반도체 [046890]	=	매수	매수	=	19,000	19,000	15,350	▶ 투자의견 ‘매수(BUY)’및 목표주가 19,000원 유지 ▶ 2017년 자동차향 LED 매출 증가, LED 구조조정 영향으로 LED 업황 회복 기대
하나금융투자 김록호,한찬희	서울반도체 [046890]	=	중립	중립	=	18,000	18,000	15,350	▶ 4Q16 Review: 영업이익 199억원으로 양호한 수익성 달성 ▶ 1Q17 Preview: 비수기임에도 견조한 실적 전망 ▶ 고군분투중. 업황 회복 확인되면 매수 기회 올 것
흥국증권 노현주	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	=	90,000	90,000	65,300	▶ 4Q16 Review: 매출액/영업이익 컨센서스 하회 ▶ 2017년 가이던스: 매출액 3.4조원, 영업이익 3,401억원, 신규수주 6.6조원
한국투자증권 조철희,정초혜	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	▼	77,000	110,000	65,300	▶ What’s new : 일회성 요인으로 부진한 4분기 ▶ Positives : 수리온 관련 이슈 일단락, 일회성 제거 시 영업이익률 10.4% ▶ Negatives : 다소 실망스러운 2017년 가이던스
한양증권 이동헌	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	=	100,000	100,000	65,300	▶ 4Q16 Review 수리온 이슈로 컨센서스 하회 ▶ 실적 기대 감소, 수주 기대 증가
신한금융투자 황어연	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	▼	80,000	100,000	65,300	▶ 4Q16 영업이익 447억원(-38.5% YoY)으로 컨센서스 51.5% 하회 ▶ 2017년 매출액은 감소 하지만 수주 기대감은 충만 ▶ 목표주가 80,000원으로 20.0% 하향, 투자의견 ‘매수’ 유지
교보증권 이강록	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	▼	76,000	90,000	65,300	▶ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 76,000원으로 하향 ▶ 신규 수주 증가가 필요한 상황
대신증권 이지윤	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수	▼	75,000	83,000	65,300	▶ 16.4Q 실적은 당사 추정치 대비 영업이익은 소폭 하회, 순이익은 일회성 이익으로 상회 ▶ 2017년 수주 가이던스는 공격적, 실적 가이던스는 보수적으로 평가
유안타증권 이재원	한국항공우주 [047810]	=	Buy	Buy	▼	88,000	91,000	65,300	▶ 16.4Q Review: 어닝쇼크 ▶ 결론: Valuation 부담, 수주모멘텀 부재. T-X사업 기대감이 주가방어막
삼성증권 한영수	한국항공우주 [047810]	▼	중립	매수	▼	74,000	86,000	65,300	▶ 일회성 비용으로 부진한 4분기 실적 발표 ▶ 2017년 가이던스에 대한 해석 ▶ 수주실적은 회복기대
KB증권 정동익,홍성우	한국항공우주 [047810]	=	매수	매수			86,000	65,300	▶ 4Q16 실적은 매출액 7,873억원, 영업이익 447억원으로 컨센서스 하회 ▶ 2017년 가이던스 수주 6.6조원, 매출액 3.4조원 제시 ▶ 완제기 수출목표 달성 정도와 APT사업 수주 성패가 관건
한국투자증권 한상웅	나스미디어 [089600]	=	매수	매수	=	64,000	64,000	35,850	▶ What’s new : 엔서치마케팅 실적 연결로 반영되며 큰 폭의 실적 개선 ▶ Positives : 지하철 디지털 사이니지 광고 판매 확대로 이익률 회복 ▶ Negatives : 엔서치마케팅 4분기 실적 부진은 일시적
흥국증권 이선화	아모레퍼시픽 [090430]	▼	중립	매수	▼	260,000	390,000	301,000	▶ 4분기 영업이익 1022억 원(-17.2% YoY, OPm 7.8%), 어닝쇼크 ▶ 이불 킥 흑역사, 상반기까지 지속될 것 ▶ 투자의견 HOLD, 목표주가 39만 원 → 26만 원으로 하향
HMC투자증권 조용선	아모레퍼시픽 [090430]	=	BUY	BUY	▼	360,000	440,000	301,000	▶ 지속적으로 하향조정됐던 단기 실적 전망치보다 큰 폭 하회했던 요인은 1)내수시장 주요 채널의 전반적 부진, 2)헤라/아이오페 등 주력 라인업의 판매둔화, 3)면세점채널 저성장, 4) 중국 인건비 및 브랜드 로열티 반영, 4)오럴케어 리콜 손실 추가집행으로 분류됨 ▶ 전분기의 실적 둔화는 치약제품군 일회성 손실과 환차손에서 비롯되었던 반면, 당분기는 주력 제품군 및 주요 채널에서의 모멘텀 약화와 더불어 단발성이 아닌 비용 반영이 있었 던 점에서 상이함
한양증권 최서연	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▼	380,000	420,000	301,000	▶ 중국 및 아세안 시장 중심으로 해외 성장 지속 전망 ▶ 매수 투자의견 유지, 목표주가 38만원으로 하향
하나금융투자 박종대,유민선	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▼	380,000	440,000	301,000	▶ 4분기 영업이익 YoY 17% 감소 ▶ 당분간 국내 소비 불확실성 부담 ▶ 목표주가 44→38만원, 12MF PER 23배 조정시 매수 유효
대신증권 박은정,정다은	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▼	370,000	390,000	301,000	▶ 투자의견 매수 유지, 목표주가 370,000원 하향(-5%) ▶ 4Q16 Results: 이보다 나빠질 수 없는 내수
삼성증권 박은경	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▼	350,000	380,000	301,000	▶ 4Q16 review: 4Q16 매출액은 전년대비 7% 증가한 1.32조원에 그치며 당사 예상을 6% 하회하였 으며, 영업이익은 전년대비 17% 감소한 1,022억원에 그치며 당사 예상을 26% 하회 ▶ 국내 사업에 대한 기대 하향조정하며 2017년 실적 전망 하향조정
IBK투자증권 안지영,김진영	아모레퍼시픽 [090430]	=	매수	매수	▼	350,000	390,000	301,000	▶ Review: 컨센서스 대비 매출액 5% 하회, 영업이익 20% 하회 ▶ 내수 채널 역신장, 면세점 7%로 성장 둔화 ▶ 목표주가 하향하지만, 글로벌 전략 강화와 글로벌 Peer 비교 매수유지
한국투자증권 유종우	테스 [095610]	=	매수	매수	=	30,000	30,000	23,450	▶ 삼성전자, SK하이닉스 3D NAND 투자로 인해 실적 개선 중 ▶ 1Q17에는 사상 최대 실적 전망 ▶ SK하이닉스 청주에 추가 공장 건설 계획 확정으로 중장기 실적 가시성도 높아져 ▶ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원 유지
HMC투자증권 강양구	아이센스 [099190]	=	BUY	BUY	=	35,000	35,000	28,650	▶ 4Q16 매출 373억원 (YoY 40.8%, QoQ 11.2%) 기록하며 시장추정치 상회. 영업이익 66 억원 (YoY 32.5%, QoQ -4.4%, OPM 17.8%) 기록하며 시장추정치 소폭 하회하였지만 양 호한 호실적 유지 ▶ 신규 해외법인을 통한 영업강화와 중국 시장 진출 가속화를 고려하여 투자의견과 기존 목표주가 35,000원 유지
한국투자증권 최재훈	아이센스 [099190]	=	매수	매수	=	43,000	43,000	28,650	▶ What’s new : 예상치 소폭 하회 ▶ Positives : 17년 매출액은 24.4% 증가 전망 ▶ Negatives : 이익률 하락은 성장을 위한 발판 마련
하나금융투자 이기훈	와이지엔터테인먼트 [122870]	=	매수	매수	▼	35,000	43,000	27,100	▶ 목표주가 하향 ▶ 4Q Preview: OPM 8.4%(+1.1%p YoY) ▶ 남자 3개 그룹이 동시에 활약하는 2017년
대신증권 박양주	오이솔루션 [138080]							16,450	▶ 해외 통신업체 4.5G투자 시작으로 턴어라운드 시작 ▶ 트래픽 증가에 따라 광트랜시버 시장 성장 ▶ 실적 성장하는 2017년에 집중
하나금융투자 황승택,금가람	더블유게임즈 [192080]	=	매수	매수	=	58,000	58,000	39,300	▶ 예상을 상회한 실적 ▶ 2017년 펀더멘털개선의 핵심은 ˝Take5˝가 될 것 ▶ M&A 방향성, 아시아시장 진출도 긍정적
유안타증권 이창영	더블유게임즈 [192080]	=	Buy	Buy	=	50,000	50,000	39,300	▶ 매출액 422억원 QoQ +12.4%, YoY +24.1%, 영업이익 162억원 QoQ +59.5%, YoY +124%, 지배순이익 231억원 QoQ +187%, YoY +257%. 시장기대치 상회 ▶ 2016년 ROE 25.8, PBR 1.6배, 2017년 PER 9.9배, EV/EBITDA 4.2배는 현금성 자산 및 자사주 가치 4,100억원을 제외하고도 지나치게 저평가된 상황이라는 판단임
토러스투자증권 김현수	로스웰 [900260]	N	BUY		N	3,500		2,500	▶ 중국기업 2세대는 다르다 ▶ 자동차 부품 기업 영업이익률 20%의 함의 ▶ 2017년 기준 PER 6.5배, 투자의견 BUY, 목표주가 3,500원 제시