팍스넷 △

[공사모]

당사는 누적 가입자 기준 650만 회원을 보유한 국내 1위 종합 금융 포탈로써, 당사 이용자들에게 증권 및 재테크 서비스를 제공하고 있습니다. 당사의 증권서비스는 정보중심의 콘텐츠 영역과 회원들의 관계를 기반으로 한 커뮤니티 영역으로 구성되어 있습니다. 뉴스 및 시세, 투자전략을 중심으로 한 콘텐츠 영역은 검증된 정보를 중심으로 투자자들의 투자판단을 돕고 있습니다. 커뮤니티 영역은 회원들이 직접 참여하여 제작하는 콘텐츠를 기반으로 다양한 서비스를 제공하고 있습니다.

RMS 사업

RMS 사업이란 레버리지(Leverage) 투자를 원하는 고객이 주식 투자를 할 경우, 투자자가 포트폴리오를 구성할 수 있도록 관리·운영하고, 투자자가 제공한 증권 계좌의 담보를 평가·관리하여 안정적으로 담보력을 확보할 수 있는 솔루션을 제공하는 사업입니다. 증권회사 신용융자 거래의 경우 특정 종목에 대해 주식담보대출을 실행하여 관리하는 반면, 당사의 연계신용거래는 RMS라는 고도화된 시스템을 HTS 및 MTS에 탑재해 이용자의 계좌 전체를 담보하고, 담보비율 및 반대매매 등을 실시간으로 모니터링하여 관리·운영한다는 것이 차이점입니다.

RMS 사업이 본격화되기 이전에는 금융회사의 요청으로 증권회사가 직접 수작업으로 계좌의 담보관리 업무를 수행하여 왔습니다. 그러나 연계신용 시장의 성장 및 금융실명제 이슈로 수작업으로 진행하는 담보관리 업무 수행이 어려워졌고, 투자자 보호 필요성도 대두되어 전산을 이용한 담보관리 자동화에 대한 수요가 생겨나기 시작하였습니다. 2007년 재정경제부에서는 개인정보보호 차원에서 증권회사의 고객 계좌 정보(반대매매 등)를 타 금융회사에서 조회하는 것을 금융실명거래를 위반하는 행위로 간주함으로써 당시의 연계신용대출이 일시 중단되었습니다. 이를 기회로 당사는 RMS를 통해 금융회사가 반대매매 등 고객계좌 조회를 하지 않고도 자동으로 담보관리가 가능한 현재의 온라인 연계신용대출을 증권회사 및 금융회사와 제휴하여 시행함으로써 RMS 사업이 본격화되는 계기를 마련하였습니다.

시장 점유율

[최근 3개년 RMS 시장 규모 및 당사 M/S 현황]

(단위 : 억원)

구분	2013년 12월	2014년 12월	2015년 12월
RMS 시장 규모	12,966	18,047	24,014
당사 신용잔고	1,798	2,605	2,921
당사 점유율	13.9%	14.4%	12.2%

출처 : RMS 업계 자체 취합 자료

주요 제품 등의 현황

(단위 : 백만원, %)

품 목	2016년 1분기 (제18기 1분기)		2015년 1분기 (제17기 1분기)		2015년 기말 (제17기)		2014년 기말 (제16기)		2013년 기말 (제15기)
	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율	매출액	비율
금융솔루션 사업주1)	2,933	52.9	2,176	44.4	10,123	49.2	6,898	31.3	5,784	23.2
증권정보 사업주2)	1,479	26.7	1,977	40.4	7,265	35.3	7,363	33.4	6,135	24.6
광고 사업주3)	990	17.9	621	12.7	3,013	14.6	2,323	10.5	3,752	15.1
기타 사업주4)	138	2.5	124	2.5	187	0.9	2,056	9.3	5,993	24.1
소계	5,540	100.0	4,898	100.0	20,588	100.0	18,639	84.5	21,665	87.0
방송 사업 (중단사업*)	-	-	-	-	-	-	3,410	15.5	3,242	13.0
소계	5,540	100.0	4,898	100.0	20,588	100.0	3,410	15.5	3,242	13.0
합계	5,540	100.0	4,898	100.0	20,588	100.0	22,049	100.0	24,906	100.0
(*) 2014년 12월 1일부로 (주)팍스넷의 방송사업부문이 (주)아시아경제티브이로 인적 분할되었습니다.

 당사의 월평균 UV는 2015년 601천명으로 2013년 1,005천명 대비 연평균 22.7% 감소하였으며, 월평균 PV는 2015년 97백만건으로 2013년 243백만건 대비 연평균 36.8% 감소하였습니다. 향후에도 지속적으로 트래픽이 감소한다면 매체 인지도 및 실적에 부정적인 영향을 받을 가능성이 존재합니다

당사의 계속사업 기준 영업수익은 2013년 약 217억원으로 2012년 대비 32.63%가 감소하였으며, 2014년에서는 186억원으로 전년 대비 13.96%가 감소하였습니다. 2015년에는 206억원으로 전년 대비 10.46%가 증가하였습니다. 2013년 및 2014년 영업수익이 감소한 이유는 보험대리점업의 중단 및 증권정보사업의 영향입니다. 향후 증권시장의 변화에 따라 회사의 성장성 및 수익성이 둔화되거나 악화될수 있습니다.

상장 후 공모주식을 포함하여 당사 발행주식총수의 52.07%에 해당하는 5,768,451주에 대하여 의무예치 또는 계속보유의무가 없으며, 이러한 매도가능물량으로 인해 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[상장 후 유통가능 및 매도금지물량]

(단위 : 주, %)

구분		공모 전		공모 후		공모후 유통가능물량	공모후 매도금지물량	매도금지물량의 매도금지기간
		주식수	지분율	주식수	지분율
최대주주 등	㈜아시아경제	4,913,640	59.74%	4,913,640	44.36%	-	4,913,640	상장 후 6개월
	강민선	3,515	0.04%	3,515	0.03%	-	3,515
	자기주식	939	0.01%	939	0.01%	-	939
최대주주등 소계		4,918,094	59.79%	4,918,094	44.40%	-	4,918,094	-
전문투자자	㈜KTB투자증권	15,000	0.18%	15,000	0.14%	-	15,000	상장 후 1개월
1% 미만 주주	기타 1% 미만 주주	3,292,327	40.03%	3,292,327	29.72%	3,276,351	15,976	상장 후 6개월
공모주주	공모주주(기관투자자, 일반투자자)	-	-	2,492,100	22.50%	2,492,100	-	-
	공모주주(우리사주조합)	-	-	276,900	2.50%	-	276,900	상장 후 1년
상장주선인	한국투자증권㈜	-	-	83,100	0.75%	-	83,100	상장 후 3개월
합계		8,225,421	100.00%	11,077,521	100.00%	5,768,451	5,309,070	-

요약재무정보

(단위 : 백만원)

구  분	2016년 1분기	2015년	2014년	2013년
	제18기 1분기	제17기	제16기	제15기
회계처리기준	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS	K-IFRS
[유동자산]	26,604	25,083	21,032	21,666
[비유동자산]	4,855	4,751	5,241	5,871
자산총계	31,458	29,833	26,273	27,537
[유동부채]	5,955	5,464	5,518	6,479
[비유동부채]	248	173	174	388
부채총계	6,203	5,637	5,692	6,867
[자본금]	4,113	4,113	4,113	4,679
[기타불입자본]	6,745	6,745	6,745	8,523
[이익잉여금]	14,398	13,338	9,723	7,467
자본총계	25,255	24,196	20,581	20,669
영업이익	1,225	4,638	3,441	932
계속영업순이익(손실)	1,078	3,631	2,914	390
중단영업순이익(손실)*1	-	-	(655)	(1,886)
당기순이익(당기순손실)	1,078	3,631	2,259	(1,497)
주당순이익(주당순손실)	131원	442원	244원	(160)원

*1) 당사는 2014.12.1 부로 인적분할을 통해 ㈜팍스넷, ㈜아시아경제티브이로 분할하였습니다.

유사회사 선정 세부내역

[1차 선정기준]

유가증권시장 및 코스닥시장 상장 업체 중 당사와의 사업유사성 해당 업체

FY15 매출 기준 신용 및 결제 관련 사업을 주된 사업으로 영위하는 업체

회사명	신용 및 결제 관련 사업 FY15 매출비중
KG모빌리언스	Payment사업 76.5%
이크레더블	신용조회사업 80.3%
NICE평가정보	개인신용정보 제공 및 컨설팅 외 66.3%
한국기업평가	신용평가 63.8%
NHN한국사이버결제	전자결제대행서비스 78.8%
갤럭시아컴즈	전자결제사업 81.1%
SBI액시즈	결제서비스 96.4%
KG이니시스	payment사업 76.5%
다날	유무선 결제시스템 97.9%

[2차 선정기준]

(단위: 백만원)

회사명	FY15					결산월	선정 여부	미선정 사유
	재무제표	자산총계	매출액	영업이익	당기순이익
KG모빌리언스	개별	385,867	172,894	25,288	7,869	12	선정	-
이크레더블	연결	38,388	25,568	9,449	7,793	12	선정	-
NICE평가정보	연결	190,109	338,137	28,116	22,227	12	선정	-
한국기업평가	연결	116,535	66,481	15,808	13,317	12	선정	-
NHN한국사이버결제	연결	161,632	195,466	10,930	9,300	12	선정	-
갤럭시아컴즈	연결	124,026	39,585	2,409	1,511	12	선정	-
SBI액시즈	연결	93,729	58,307	3,041	2,442	3	미선정	3월 결산
KG이니시스	연결	611,194	696,866	20,003	3,364	12	미선정	지배주주순손실
다날	연결	300,514	112,948	888	-2,561	12	미선정	당기순손실

출처: 각 사 연도별 사업보고서

주) SBI액시즈의 재무실적은 2014년 4월 ~ 2015년 3월까지의 실적을 기재하였습니다.

[3차 선정기준]

회사명	상장 및 유상증자 후 6개월 이상 경과	최근 사업연도 감사의견 적정	최근 6개월 이내에 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 분할, 영업양수도 등 없음	최근 6개월 이내에 투자경고/위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정, 기업회계기준 위반 조치 없음	선정 여부
KG모빌리언스	충족	충족	충족	충족	선정
이크레더블	충족	충족	충족	충족	선정
NICE평가정보	충족	충족	충족	충족	선정
한국기업평가	충족	충족	충족	충족	선정
NHN한국사이버결제	충족	충족	충족	충족	선정
갤럭시아컴즈	충족	충족	충족	충족	선정

상기와 같이 동사의 비교가치 평가를 위한 최종 유사회사로 KG모빌리언스, 이크레더블, NICE평가정보, 한국기업평가, NHN한국사이버결제, 갤럭시아컴즈가 선정되었습니다.
유사회사 PER 산정

(단위: 백만원, 원, 주, 배)

구분	KG모빌리언스	이크레더블	NICE평가정보	한국기업평가	NHN한국사이버결제	갤럭시아컴즈
재무회계 기준	개별	연결	연결	연결	연결	연결
`15년 당기순이익 (백만원)	7,869	7,793	22,227	10,552	9,584	1,585
발행주식총수 (주)	20,711,421	12,043,600	60,714,820	4,540,514	18,074,243	32,693,543
주당순이익(EPS) (원)	380	647	366	2,324	530	48
적용주가 (원)	11,255	10,809	6,600	41,600	20,400	4,735
PER (배)	29.62	16.70	18.03	17.90	38.47	97.67
평가시가총액 (백만원)	233,098	130,180	400,718	188,885	368,715	154,819
선정여부	선정	선정	선정	선정	미선정	미선정
PER	20.56				PER Multiple 상위 2개사 적용 제외

주1)	발행주식총수는 분석기준일 현재 상장주식총수입니다.
주2)	연결재무제표 작성 법인의 당기순이익의 경우 지배지주 귀속순이익 적용
주3)	적용주가 = Min(분석기준일로부터 1개월(2016.05.11 ~ 2016.06.10)간 종가 산술평균, 분석기준일 전일 종가)
주4)	6개 유사회사 중 PER Multiple이 가장 높은 상위 2개사는 평균 PER Multiple 산정시 제외

2) 주당 평가가액 산출

【 ㈜팍스넷 PER에 의한 평가가치 】

구  분	산출내역	비 고
2015년 온기 지배지분 귀속순이익	3,631,436천원	A
적용 주식수	11,077,521주	B, 주)
2015년 주당순이익	328원	C = A / B
적용 PER	20.56배	D
주당 평가가액	6,741원	E = C X D

주)	적용 주식수 = 신고서 제출일 현재 발행주식총수 8,225,421주 + 신주모집 주식수 2,769,000주 + 상장주선인 의무인수분 83,100주

(나) 희망공모가액 산정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 주식회사 팍스넷의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

【 ㈜팍스넷 희망공모가액 산출내역 】

구  분	내  용
비교가치 주당 평가가액	6,741원
평가액 대비 할인율	22.86% ~ 31.76%
공모희망가액 밴드	4,600원 ~ 5,200원
확정 공모가액 주)	5,200원

주) 확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 1주당 5,200원으로 결정되었습니다.

유사회사의 주요 매출 등

유사회사의 주요 매출 등은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr) 에 공시된 각 사의 공시자료를 참조하여 작성하였습니다.

(가) KG모빌리언스

[2016년 1분기 기준]

(단위 : 백만원)

사업 부문	매출유형	품 목		2016년 1분기	2015년	2014년	2013년
Payment 사업 부문	제품 (서비스)	휴대폰 결제 등(M-tic포함), 신용카드, 게임선불카드, 계좌이체, ARS/폰빌결제, M-Tic, 터치페이, 모바일 선불카드(선사입 포함), 인증서비스(SMS, MOTP, CI, 휴대폰 보호 등), MVNO 등	수 출	-	-	-	-
			내 수	34,508	132,207	114,436	115,398
			합 계	34,508	132,207	114,436	115,398
기타 사업 부문		유통사업, 공연사업, 기타	수 출	-	-	-	-
			내 수	1,095	40,687	33,937	3,250
			합 계	1,095	40,687	33,937	3,250
합 계			수 출	-	-	-	-
			내 수	35,603	172,894	148,373	118,648
			합 계	35,603	172,894	148,373	118,648

※ 수출 실적은 내수 대비하여 극히 일부분이므로 구분하지 않았습니다.

(나) 이크레더블

[2016년 1분기 기준]

(단위 :백만원)

사업 부문	품목 및 매출유형		2016년 1분기	2015년	2014년
신용조회사업	전자신용인증서비스 등	내 수	4,484	20,414	15,391
		수 출	21	122	141
기업정보사업	위더스풀 서비스	내 수	464	1,792	1,559
결제형 B2B 사업	TAMZ 서비스 등	내 수	588	2,811	2,668
기타사업	전자조달패키지 등	내 수	7	429	350
합 계		내 수	5,543	25,446	19,968
		수 출	21	122	141
		합 계	5,564	25,568	20,109

(다) NICE평가정보

[2016년 1분기 기준]

(단위 : 백만원)

사업 부문	매출유형		2016년 1분기	2015년	2014년
기업정보사업	기업정보 및 솔루션	내 수	13,987	51,765	38,451
		수 출	385	1,083	352
		합 계	14,372	52,848	38,803
개인신용정보사업	개인신용정보 및 솔루션	내 수	55,224	224,070	179,519
		수 출	149	459	203
		합 계	55,373	224,529	179,722
자산관리사업	채권회수대행 등	내 수	14,346	57,316	57,071
		수 출	68	79	105
		합 계	14,414	57,395	57,176
기타	전산용역 등	내 수	550	3,768	3,980
		수 출	-	-	-
		합 계	550	3,768	3,980
내부거래	개인신용정보 및 채권회수대행 등	내 수	(987)	(403)	(445)
		수 출	-	-	-
		합 계	(987)	(403)	(445)
합 계		내 수	83,120	336,516	278,576
		수 출	602	1,621	660
		합 계	83,722	338,137	279,236

(라) 한국기업평가

[2016년 1분기 기준]

(단위 : 원)

매출유형	2016년 1분기	2015년	2014년
신용평가	5,851,252,620	26,166,272,586	25,364,092,034
사업가치평가	3,567,875,747	14,006,523,092	15,267,061,089
정보사업 외	210,189,000	861,047,675	833,855,206
합 계	9,629,317,367	41,033,843,353	41,465,008,329

주1) 개별실적 기준 입니다.

(마) NHN한국사이버결제

[2016년 1분기 기준]

(단위 : 천원, %)

매출유형	2016년 1분기	비중	2015년	비중	2014년	비중
PG수수료	46,487,880	78.0%	147,109,990	75.6%	113,858,090	74.2%
VAN수수료	9,737,075	16.3%	39,879,645	20.5%	34,745,431	22.7%
상품매출 (단말기)	1,491,781	2.5%	1,209,108	0.6%	1,103,612	0.7%
기 타	1,887,565	3.2%	6,317,513	3.3%	3,673,757	2.4%
매출액 계	59,604,301	100.0%	194,516,256	100.0%	153,380,890	100.0%

주1) 매출은 내수 매출로만 구성되어 있습니다.

주2) 개별실적 기준 입니다.

(바) 갤럭시아컴즈

[2016년 1분기 기준]

(단위 : 천원, %)

매출유형	2016년 1분기	2015년
전자결제사업부문	9,825,727	32,122,057
뉴미디어사업부문	65,125	269,105
모바일사업부문	2,094,814	6,505,551
기타부문	30,769	688,258
합 계	12,016,435	39,584,971

(2) 유사회사의 주요 재무현황

유사회사의 주요 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 감사보고서, 사업보고서, 분기보고서를 참조하여 작성하였습니다.

【유사회사 2015년 온기 요약 재무현황】

(단위: 백만원)

구분	팍스넷	KG모빌리언스	이크레더블	NICE평가정보	한국기업평가	NHN한국사이버결제	갤럭시아컴즈
회계기준	K-IFRS 개별	K-IFRS 개별	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결
[유동자산]	25,083	321,229	31,970	96,124	88,759	117,271	94,157
[비유동자산]	4,750	64,639	6,417	93,985	27,776	44,361	29,868
자산총계	29,833	385,867	38,388	190,109	116,535	161,632	124,026
[유동부채]	5,464	217,997	5,641	53,076	20,577	67,620	77,017
[비유동부채]	173	29,119	66	3,384	3,317	1,812	-
부채총계	5,637	247,116	5,707	56,459	23,894	69,432	77,017
[자본금]	4,113	10,356	6,147	30,357	24,453	9,037	16,347
자본총계	24,196	138,751	32,681	133,650	92,641	92,199	47,009
매출액	20,588	172,894	25,568	338,137	66,481	195,466	39,585
영업이익	4,638	25,288	9,449	28,116	15,808	10,930	2,409
당기순이익	3,631	7,869	7,793	22,227	13,317	9,300	1,511
당기순이익(지배)	3,631	7,869	7,793	22,227	10,552	9,584	1,585

【유사회사 2016년 1분기 요약 재무현황】

(단위: 백만원)

구분	팍스넷	KG모빌리언스	이크레더블	NICE평가정보	한국기업평가	NHN한국사이버결제	갤럭시아컴즈
회계기준	K-IFRS 개별	K-IFRS 개별	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결
[유동자산]	26,604	281,713	34,162	96,083	87,225	135,906	106,466
[비유동자산]	4,854	76,484	6,315	96,395	27,673	41,838	30,619
자산총계	31,458	358,198	40,477	192,478	114,898	177,744	137,085
[유동부채]	5,955	188,719	11,460	54,513	24,780	82,929	86,798
[비유동부채]	248	29,279	71	4,148	3,299	2,269	-
부채총계	6,203	217,998	11,532	58,661	28,079	85,198	86,798
[자본금]	4,113	10,356	6,147	30,357	24,453	9,037	16,347
자본총계	25,255	140,200	28,945	133,817	86,818	92,546	50,288
매출액	5,540	35,603	5,564	83,722	15,182	59,721	12,016
영업이익	1,225	6,538	1,571	9,334	3,225	3,126	1,134
당기순이익	1,078	4,467	1,323	7,451	2,827	2,852	1,058
당기순이익(지배)	1,078	4,467	1,323	7,451	2,354	2,837	1,062

(3) 유사회사의 주요 재무비율

유사회사의 주요 재무비율은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 감사보고서, 사업보고서, 분기보고서를 참조하여 작성하였습니다.

【 2015년 주요 재무비율 】

구 분	비율	팍스넷	KG모빌리언스	이크레더블	NICE평가정보	한국기업평가	NHN한국 사이버결제	갤럭시아컴즈
회계기준		K-IFRS 개별	K-IFRS 개별	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결	K-IFRS 연결
성장성 (%)	매출액 증가율	10.46%	16.53%	27.15%	21.09%	8.33%	26.95%	-59.74%
	영업이익 증가율	34.79%	0.34%	24.23%	23.23%	-2.23%	23.52%	29.25%
	당기순이익 증가율	24.62%	-47.43%	20.42%	24.67%	-3.35%	10.30%	-93.97%
	총자산 증가율	13.55%	23.65%	12.13%	13.30%	6.38%	7.92%	17.90%
활동성 (회)	총자산 회전율	0.73회	0.50회	0.70회	1.89회	0.59회	1.26회	0.35회
	재고자산 회전율	n/a	n/a	n/a	n/a	n/a	82.61회	n/a
	매출채권 회전율	10.16회	5.62회	21.07회	11.95회	16.57회	34.07회	3.81회
수익성 (%)	매출액 영업이익율	22.53%	14.63%	36.96%	8.32%	23.78%	5.59%	6.09%
	매출액 순이익율	17.64%	4.55%	30.48%	6.57%	20.03%	4.76%	3.82%
	총자산 순이익율	12.94%	2.25%	21.46%	12.42%	11.78%	5.97%	1.32%
	자기자본 순이익율	16.22%	6.00%	25.23%	17.69%	14.76%	10.57%	3.28%
안정성 (%)	부채비율	23.30%	178.10%	17.46%	42.24%	25.79%	75.31%	163.83%
	차입금의존도	0.00%	23.88%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	14.53%
	유동비율	459.07%	147.35%	566.77%	181.11%	431.35%	173.42%	122.26%

【 재무비율 산정방법 】